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涉矿信托曝危机 信托刚兑遇考验

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-09
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  面对持续低迷的经济形势,信托刚性兑付的压力正逐渐升级。近日,中信信托旗下一款涉矿信托又曝出兑付危机,引起市场广泛关注。分析人士表示,今年仍存在信托产品大量到期的问题,对信托公司的兑付能力提出挑战。对投资者而言,不能太轻信刚性兑付,盲目追求预期收益,如何控制风险才是首要考虑因素。

  涉矿信托或“首破”刚性兑付去年频频出现的兑付危机并未在今年销声匿迹,日前,中信信托一款名为“古冶集团铸造产业链信托贷款集合资金信托计划”项目到期3个多月后,仍未能完成兑付,再次给投资者拉响警报。

  根据中信信托公开信息披露显示,“古冶集团铸造产业链信托贷款集合资金信托计划”募集资金5亿元,向山西古冶实业有限公司发放贷款用于“年产20万吨高端精密铸造项目一期工程”和“铸造产业链上游的黄草沟煤矿技改工程”建设。信托计划期限为2+1年,其中,1号信托受益权信托本金2.3亿元,到期日为2015年3月8日;2号信托受益权信托本金为2.7亿元,到期日为2015年3月31日。然而,截至1号信托受益权到期日2015年3月8日,古冶集团应偿未付1号信托受益权贷款本金2.162亿元,应付未付1号信托受益权贷款利息约2933.6万元。2015年3月20日,1号信托受益权剩余贷款本息的最后还款观察期已届满,古冶集团仍未归还1号信托受益权剩余贷款本息。

  对于这款“踩雷”的信托产品,业内人士表示与此前出现的不能如约兑付案例类似,都与矿产资源投资相关。此次产品的投资对象古冶集团创立于1992年,是山西省大型民营企业集团,主要从事铁矿石的采掘与加工、采煤、冶炼、铸造、机械加工等业务,集团旗下业务已形成闭环产业链。其中,铁矿石年产量达570万吨,铁精矿粉达190万吨。近年来,煤炭行业产能过剩,价格下行,导致煤炭企业盈利能力急剧下滑,这也使铁精粉、铁矿石等产品价格下跌,古冶集团出现资金周转难。

  事实上,近年受宏观经济持续下行、行业景气度低迷等因素影响,涉矿信托项目已成高危地带。据不完全统计,从去年年初至今,已暴露风险的矿产资源信托产品达到近20款,总规模约105亿元。其中,煤炭信托13款,绝大部分投向山西的煤炭资源。甚至业界还猜测,涉矿信托可能成为打破信托刚性兑付首单。

  打破刚性兑付需循序渐进

  信托兑付危机屡次出现在市场上,令投资者对信托产品的风险有了新的认识。格上理财统计数据显示,今年全年集合信托到期产品数量为3028只,其中披露规模的2687只产品共计4205亿元,较大规模的产品到期对信托公司刚性兑付的能力构成极大挑战。

  随着信托行业的转型不断深化,信托刚性兑付是否会被打破成了市场关注的焦点。业内人士表示,刚性兑付并不符合市场化运作规律,打破是迟早的事。一方面,刚性兑付长期不破,使一些投资者过于追求高收益,却不愿自担风险;另一方面,金融机构一旦存在第三方兜底的预期,也会忽视项目风险。

  不过,尽管刚性兑付存在种种弊端,但在现行金融环境下,如何破解这一难题并非一蹴而就。目前信托业的规模已非常庞大,投资者的信心都建立在刚性兑付的基础上,风险意识的缺失促使很多人盲目投资,一旦发生违约,必将引发市场恐慌,信托业整体信用危机随之而来,甚至可能冲击实体经济发展。此前监管层曾表示,打破刚性兑付需循序渐进。

  在银监会机构改革中,一项重大组织架构调整就是专门设立“信托监督管理部”,从原非银部分离出信托部,专司对信托业金融机构的监管职责。同时,中国信托业保障基金已于2014年12月12日获国务院同意设立,这些措施都是用来应付可能出现的兑付风险。

  专家表示,打破刚性兑付需要在法律规则有完善的准备,如《信托法》的修改和《金融机构破产条例》的制订。而除了信托机构需要做大量工作外,如何做好投资者教育工作也十分重要。

  研究员王燕娱表示,对投资者而言,不要太迷信刚性兑付,投资最核心的要素仍是信托产品本身,包括融资方实力、经营情况是否良好、还款来源是否有保障、风控措施是否完善等。风控完善的项目即使融资方出了问题,最坏的结果也是破产清算,处置抵押物等,还是可以保障投资者利益的。
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