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CPI徘徊“1”时代 不只是“猪拖了后腿”那么简单

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-10
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 根据昨日国家统计局发布的数据,2015年5月份,全国居民消费价格CPI总水平同比上涨1.2%,涨幅比4月回落0.3个百分点,环比下降0.2%,这低于此前业界1.4%的预期。
  上个月家庭主妇们都感觉到了蔬菜价格的下降。家住北京丰台区的张女士告诉《每日经济新闻》记者,4个尖椒,两个土豆,再加上两个黄瓜,买半斤肉,这就足够一家三口的一顿正餐了,大约只需要花费13元。“现在菜价和肉价真的是不贵。”
  在全国数据上,根据昨日(6月9日),国家统计局发布的数据,2015年5月份,全国居民消费价格CPI总水平同比上涨1.2%,涨幅比4月回落0.3个百分点,环比下降0.2%,这低于此前业界1.4%的预期。食品仍然是影响中国CPI的最大项分类,其中猪肉价格虽然同比上涨,但环比涨幅仍回落了3个百分点,对CPI上涨造成了明显压制。而PPI则同比跌幅与上月持平,仍高达4.6%,环比降幅略有收窄。
  物价和经济增长都显乏力,意味着内需依然疲软,这使得政策方向预期变得并不复杂。浦发银行报告称,物价低迷增加宽松货币政策空间,从降低企业融资成本、财务费用的角度来看,年内或仍有1次降息,此外通过多次降准来增加基础货币投放也将是大概率的,尽管这可能通过为国开行提供PSL资金的方式进行。
  5月物价水平超预期走低
  上半年,中国CPI很难爬升至“2”区间,这是经济学家们的一致预期。但5月CPI仅为1.2%,低于此前3个月的数值,仍有些出乎意料。
  食品仍然是影响中国CPI的最大项分类。5月份,食品价格同比上涨1.6%,影响居民消费价格总水平上涨约0.54个百分点。
  细分看,肉禽及其制品价格上涨3.1%,影响居民消费价格总水平上涨约0.22个百分点,其中猪肉价格上涨5.3%,影响居民消费价格总水平上涨约0.15个百分点,鲜菜价格上涨6.5%,影响居民消费价格总水平上涨约0.19个百分点。
  在解释数据下降原因时,国家统计局城市司高级统计师余秋梅说,从同比看,5月份CPI涨幅比上月回落了0.3个百分点,部分分类同比回落较为明显。猪肉、鲜菜、家庭服务价格涨幅分别回落3.0、0.7和0.2个百分点;飞机票、鲜果价格由涨转降;蛋价降幅扩大9.5个百分点。
  不过她同时指出,5月部分商品和服务价格同比涨幅依然较高,挂号诊疗费、家庭服务、学前教育价格涨幅分别达到9.8%、8.6%和5.6%。
  鲜菜价格涨幅下降主要与季节相关。山东潍坊纳入监测的18种蔬菜平均批发价格比4月份下降7.71%,13种蔬菜价格下降,5种价格上涨。潍坊物价部门还预计,后期随着蔬菜上市量的增加,蔬菜价格进入季节性下降通道,价格将继续回落。
  浦发银行还特别提到,非食品价格方面,经济不景气导致居民收入下行压力增加,娱乐教育文化用品和服务价格环比下跌0.1%。高库存压力下房租价格仅上涨0.1%。展望后市,物价缺乏上涨的拉动因素,这也为政策宽松提供了较大空间。居民最为关注的猪肉价格,同比虽然上涨5.3%,但环比涨幅也回落了3个百分点。
  交行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者,近半年以来已三次降息两次降准,货币政策在稳健的基础上持续偏松,流动性投放对物价的抬升作用将显现,但不会大幅推高物价水平。连平及其团队预计,三季度CPI同比小幅回升,部分月份可能高于2%,但全年平均物价水平将低于去年。
  工业通缩风险仍未明显缓解
  CPI超预期走低,新一期PPI数据也没有多少好消息传出。5月份,我国工业生产者出厂价格环比下降0.1%,降幅比上月收窄0.2个百分点,同比降幅仍为4.6%,与上月相同。
  分行业看,石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降36.1%、18.6%、15.7%和14.0%,合计影响本月工业生产者出厂价格总水平同比下降约2.9个百分点。
  余秋梅在解释PPI环比跌幅收窄时,列出了两个原因:一是石油加工价格由降转升,由上月的环比下降1.5%转为本月的上涨3.6%;二是部分工业行业价格涨幅扩大,石油和天然气、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品出厂价格环比上涨4.4%、1.1%和0.7%,比上月涨幅分别扩大3.2、0.6和0.2个百分点。
  PPI数据反映出去年下半年以来,我国工业通缩态势虽较为明显,但并未继续加重。
  浦发银行报告分析说,海外大宗商品价格,尤其是油价的企稳使工业生产购进指数环比持平于零,但需求疲弱使PPI环比依然出现负增长。产能过剩的煤炭、有色行业景气度依然低迷,环比跌幅达到3.1%和0.5%,此外由于需求低迷,大部分的中下游行业的工业价格环比走弱。
  该机构称,整体来看,PPI反映工业生产反弹疲弱,预计二季度GDP增速将低于7%。
  彭博经济学家陈世渊告诉《每日经济新闻》记者,根据月度跟踪报告,中国4月份经济增长放慢至6.4%,大大低于7%的政府目标。实际借贷成本较高,贷款增长放缓,加上实际有效汇率升值都是运行中存在的实际问题。
  陈世渊说,“金融系统受压以及企业债务负担沉重意味着,政策制定者必须推出创新性货币政策并扩大财政支持,而不是仅仅依靠普遍降息。”他认为,目前中央政府债务水平较低,意味着政府尚有提高支出以支持增长的空间。2015年前4个月,财政支出同比增长12.7%,这与财政收入增长放慢至4.1%形成鲜明对比。

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