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艺术品信托过山车后“硬着陆”?

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-28
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  2013年上半年,拍卖市场呈现出小幅升温的反弹景象,但曾红火一时的艺术品信托却遭遇滑铁卢,发行单位和产品的数量都出现了大幅度下滑,有如“疯狂过山车”!业内普遍认为中国信托业务进入了漫长的调整期。

  发行量腰斩 下降超过一半

  由于受艺术品市场行情调整的影响,艺术品信托市场在经历了2011年的迅速增长后,2012年起进入了下行通道。根据多盈金融研究中心统计,2013年以来,这一趋势并未扭转,艺术品信托在产品发行数量和市场参与主体两个方面,均显出继续向下滑行的趋势。

  据多盈金融研究中心统计,今年上半年新发行的艺术品信托仅有10款,而2012年上半年发行的艺术品信托有24款;此外,今年发行艺术品信托的机构仅有4家,而2012年上半年有13家机构发行了艺术品信托。一家信托公司项目经理向媒体表示:“从2012年下半年开始,由于艺术品价格普遍下跌,相关投资产品淡出市场。去年上半年还有不少感兴趣的客户咨询,到了下半年就渐渐消失,今年上半年基本无人问津。”

  今年发行艺术品信托的四家机构分别为山东信托、国投信托、长安信托和西藏信托。公开资料显示,山东信托于2012年才进入艺术品信托市场,当年发行了2款,其中一款仅有1050万元规模,而进入2013年,该机构艺术品信托规模和数量均快速上涨,每个产品募集资金在1亿元左右,上半年至少发行了7款艺术品信托。在山东信托逆行情集中发行的同时,此前一直参与艺术品信托市场的中融信托、中信信托却未见动静。

  国内的艺术品信托始自2009年国投信托一款名为“盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”的产品。2010年,发行规模为7.57亿元。2011年,发行规模为55.3亿元,比2010年猛增约626%,且艺术品信托的收益率高达10%至12%,远高于行业平均水平,一度令投资者趋之若鹜。

  经历2011年的井喷增长后,艺术品信托在2012年出现了较大程度的下滑。据多盈金融研究中心统计显示,2011年发行的产品收益率在12%,到2012年,收益率只有10%左右了,而到了2013年,艺术品信托的发行数量在进一步减少的同时,收益率也降到了10%以下。

  据多盈金融研究中心统计,今年一季度有5家公司的6款产品到期,涉及金额7.31亿元;二季度艺术品信托的退出达到一个高峰,有8家公司的14款产品到期,涉及金额15亿元;三季度到期的有5家公司的6款产品,涉及7.71亿元的金额;四季度又是一个兑付高峰期,有7家公司的14款产品,涉及金额为8.5亿元。

  目前,80%的投资类艺术品信托通过拍卖渠道退出,但2012年以来,受全球经济疲软的影响,世界各地的艺术品拍卖市场持续萎靡,多款艺术品在2012年春拍和秋拍中遭遇流拍。据多盈金融研究中心统计,2012年共有5家信托公司参与清算了11款产品,其中5款为到期清算,而另外6款为提前终止。从公布的信息和市场反应来看,2012年清算的11款都按约定兑付了投资者收益。

  经济转型 短炒难以为继

  在艺术品市场进入“亿元时代”后,艺术品信托曾被看作是最具潜力的艺术品投资手段之一,它能聚集单个投资者的力量抱团出击,相较个人,更容易获得艺术精品。

  艺术品信托市场的好坏主要取决于两大因素,即国内外宏观经济形势和艺术品市场自身的发展,而目前中国经济进入了重大转型期,2013年上半年宏观经济出现了非预期性回落,整个信托业全年预期都变得更加保守,在这种大环境下,艺术品信托市场大幅缩水在所难免。而据雅昌艺术网日前发布的《2013春中国艺术品拍卖市场调查报告》显示,2013年春拍卖市场整体而言,与去年同期大体持平。客观而言,在宏观经济的资金面上,并没有出现一些业内人士所预言和期待的回暖,但是成交总额也没有明显下降,整体呈现出低位调整的发展态势。而市场的整体回暖尚需等待更多优质资源的回归和发掘。毋庸置疑,艺术品市场行情的回调是今年上半年艺术品信托发行量骤降的根本原因。

  艺术品信托发行成本较高,收益压力相对较大。同时,在目前的艺术品信托中,“春买秋卖、快进快出”成为了常见的操作方式,短线操作也加大了投资风险。过去市场行情火热的时候,这种短线操作还能获益,但在当前回调的行情下,艺术品信托显然已经不是合适的投资方式,投资者对于信托产品信心下降,募集变得困难。再加上对文交所进行了清理和整顿,虽然规范了艺术品市场,但也在一定程度上挤压了艺术品信托的退出空间,使得发行艺术品信托的风险加剧,信托产品发行量也就自然减少了。

  还有业内人士认为,艺术品是一种中长期投资产品,买的是行业的趋势,而信托这种快进快出的投资方式在艺术品市场上已经显得越来越不合时宜,相比较而言,私募将会成为未来艺术品投资的主流。私募资金成本低,参与人员有共识,理念相同,关注投资受益的同时也关注投资体验。私募模式时间、周期和回报率上都比信托有更多非刚性的优势。未来艺术品基金会从投融资模式向管理模式转化,而且或许会改变原来单纯投资艺术品的模式,会向艺术产业发展,这样才能有效地分散风险。

  东山再起会有时

  与众多信托公司冷场有所不同,山东信托异军突起,今年以来已经至少发行了7款艺术品信托产品。然而山东信托去年才开始在艺术品信托市场发行产品,公开资料显示,2012年共发行2款,其中一款只有1050万元的规模。而今年新成立的几款产品,据已披露的信息显示,募资都在1亿元左右。山东信托依托于泰山文交所的支持,充分利用后者丰富的艺术品鉴定、交易经验等优势,设计出独特的信托系列产品,并联合虚苑文化设立泰山拍卖,涉足艺术品拍卖业务,丰富了交易渠道,完善了退出机制,降低了交易风险。

  实际上,在遭遇市场危机后,艺术品信托也并非毫无“招架之力”,而是在投资模式和投资对象上有了一些变化。如民生银行(600016)文化产业金融事业部联袂金融市场部、私人银行部、山西信托推出的“信福六号集合资金信托计划”,募资2.5亿元。其募集资金用于购买紫檀原木并进行艺术创作。“国投飞龙艺术品基金.王健当代艺术信托”则为开放式信托,配置资产为王健的各类艺术作品。国投信托作为受托人将通过与专业机构合作举办展览等活动对艺术品进行推广运作,实现信托财产的稳定增值。由此看来,艺术品信托能否“东山再起”值得关注。

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