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央企资产证券化拉开序幕 7万亿资产或掀A股浪潮

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-12
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  目前,国企改革已经成为资本市场最关注的热点,而央企重组更是国企改革“皇冠上的明珠”。其中,央企资产证券化一直是国资委在力推的举措,这也被认为是国企改革最好的路径之一。国资委研究中心企业改革与发展研究部部长王志刚日前表示,资本市场有足够的体量吸纳巨量央企资产证券化,而且整个过程更易于监督,有利于国有资产管理。国资委敦促央企资产证券化有望加速国企改革进程,促使更多资金流入股市,给股市带来的红利或堪比引发上一轮牛市的股权分置改革。

  国资委敦促央企资产证券化

  6月2日,国务院国资委财务监督与考核评价局对外发布《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》。通知要求各央企深入做好开源节流、增收节支各项工作,完成全年生产经营目标。值得关注的是,国资委要求央企高效融通使用资金,盘活存量提高效能。方法之一是用好近期出台的兼并重组税收支持政策,推动相关子企业整合发展,提高业务协同和资源使用效率。并敦促央企加大资本运作力度,推动资产证券化,用好市值管理手段,盘活上市公司资源,实现资产价值最大化。

  值得关注的是,《通知》出台的背后,一方面是全面深化改革的大背景,另一方面则是央企业绩下滑的压力。来自财政部的数据显示,一季度央企业绩不容乐观。营业总收入方面,一季度,国有企业营业总收入103155.5亿元,同比下降6%。其中中央企业营收63191.3亿元,同比下降7%。利润方面,地方国企降幅并不明显,反倒是央企的降幅拖累了整个国企利润的表现。一季度国有企业利润总额4997.3亿元,同比下降8%。其中中央企业3909.5亿元,同比下降9.9%。地方国有企业1087.8亿元,同比下降0.4%。

  从数据来看,一季度中央企业收入和利润同比双下滑,全年稳增长形势严峻。正是由于业绩方面的压力,作为央企资产的大管家,国资委下发了《通知》。可以说,在整体经济下滑的情况下,国资委希望央企盘活自身庞大的资产,增加流动性,抵御利润下滑带来的业绩压力。

  或是国企改革最优选项

  “资产证券化是国企改革最好的路径之一,国资委也一直在敦促央企整体上市。”国资委研究中心企业改革与发展研究部部长王志刚表示,资本市场有足够的体量吸纳巨量央企资产证券化,而且整个过程更易于监督,有利于国有资产管理。中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军也表示,资产证券化是对混合所有制的一项操作手段。由于央企体量较大,整体股权转让相对困难,而通过资产证券化将会使得资产的流动更加顺畅,进而推动混合所有制的实现。

  事实上,资产证券化已经成为各地推进国企混合所有制改革的核心举措,各地尤其强调加快国企上市步伐。中国社科院工业经济研究所所长黄群慧去年底参与了中央深改组组织的地方国企改革的大调研。黄群慧介绍,目前已有18个省市提出通过加快国企上市来推动资产证券化。其中,北京、甘肃、湖北提出2020年资本证券化率达到50%以上,天津提出2017年经营性国有资产证券化率达到40%,江西提出5年时间省属国有资产证券化率提高到60%,湖南提出2020年国有资产证券化率达到80%。今年5月18日发布的《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》中也明确提出制定中央企业结构调整与重组方案,表明高层对央企资产证券化极为重视。再加上现在金融市场整体相对火爆,推动资产证券化无疑将事半功倍。

  国企改革红利或堪比股改

  对股民而言,始于2006年的大牛市,是不少人最美好的回忆。上证综指从1100点附近一路高歌猛进,2007年10月16 日触摸到6124.04 点,指数涨幅超过4 倍,造就了无数投资神话。这场牛市吸引成千上万的投资者进入股市,掀起追逐财富的狂潮。上一轮牛市的根本原因,来源于2005年年中起步的股权分置改革。作为中国资本市场完善市场基础制度和运行机制的一次根本性变革,股权分置改革被誉为中国股市的划时代里程碑。正是由于股权分置改革,彻底扫清了束缚中国资本市场发展的根本性障碍,奠定了资本市场长期向好的制度基础。

  对当前的中国股市来说,国资控股上市公司市值占A 股整体市值六成以上,随着国企改革的不断推进,民营企业可以进入更多领域,从而提升市场整体效率。在目前整体市场估值相对较低的情况下,国企改革应该是未来推升市场估值的基石,而由此引发的,或许是堪比股权分置改革后的新一轮牛市。

  对此,海通证券表示,此前国资委曾设定2015年央企资产证券化比率为80%的目标,若该目标实现的话,则尚有20%的央企资产待证券化,若这7万亿资产进入证券化进程的快车道,无疑将给资本市场带来巨量冲击。这对上市公司而言也无疑是个好消息,方便了央企外延式扩张,对上市公司的业绩将有好处。

  西南证券指出,国资委敦促央企资产证券化,对央企来说是个好消息,方便了央企外延式扩张,对上市公司的业绩将有好处。另外考虑到央企再整体IPO的可能性不大,而更可能利用好现有的上市平台进行资产注入,因此对于现有央企上市公司来说,重组题材将持续引起资本市场的关注。

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