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资管人士认为:防御性板块将成险资配置侧重点

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-16
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  以保证安全性为关键投资理念的险资正在释放更多的“惧顶”情绪。资管人士认为,股市的获利筹码出现了松动,保险机构对于后市可能造成的财务损失已经有所警惕,调整预期即将发生。保险资金的避险意愿虽然不意味着判断股市见顶,但说明其已经意识到未来的投资价值和上涨空间变小,所以加仓的概率较小。在控制仓位的同时,险资的配置风格或将发生切换,防御性板块有望成为下一步的侧重点。

  险资避险情绪有所升温

  保险资金正对股市进行审慎的评估,部分机构已经开始减仓行动,并将权益类资产配置的重心向防御类板块倾斜。近日,民生银行发布公告称,中国人寿两账户合计减持民生银行A股251312814股,且未来12个月内仍存在适度减持的可能性。此举引发了资本市场对于险资避险的关注。分析人士认为,一方面,自去年以来,民生银行股份遭遇多位股东不同程度的减持,随着安邦保险以财务投资者的身份介入,未来民生银行相对溢价的机会将有所减少,中国人寿在此时选择适度减持也在情理之中;另一方面,上证指数登上5000点之后,保险机构在严格控制仓位的同时,对二级市场标的的选择更加谨慎。

  保监会副主席陈文辉日前表示,需要特别关注一些保险资金运用的风险隐患,其中包括股票、债券等市场波动风险。当前,国内国际经济形势变化错综复杂,大宗商品仍处于低位,国内经济下行压力依然较大,这些因素都可能给中国经济发展和资本市场发展带来一定影响,增加股票、债券的市场波动性,保险资金运用风险管控难度加大。

  据了解,强调价值投资的机构正在调整策略。某保险公司高管对中国证券报记者表示,在公司控制仓位的同时,对目前股市的基本判断定位于震荡风险显现,在这种情况下,险资价值投资的稳健风格使得避险情绪有所升温,有必要严控仓位并有所警惕。

  从险资在二级市场的持仓情况来看,险资的配置风格或将发生切换。一季报数据显示,险资重仓流通股医药制造业上市公司中,统计期内仅联环药业、通化东宝、海南海药、济川药业4只个股被险资增持,12只个股被不同程度减持。分析人士认为,二季度末及随后的一段时间内,险资的投资侧重点将发生明显变化,在价值投资理念的驱动下,考虑到后市波动带来的不确定性,医药制造业、计算机等板块将重新受到重视,险资转向防御板块的步伐也有望加快。特别是在上证指数达到5200点左右的阻力位后,预期的震荡调整大概率将使险资退避观望。

  负债资产模型联动受关注

  “险资厌恶风险,同时要保证资金的安全性,所以股市目前的上涨速度让投资部门态度更加谨慎。”某机构高管对中国证券报记者表示,“一些保险公司在前一轮市场下跌中吃到了苦头,对于目前的牛市有所畏惧,在仓位上严格控制。虽然目前一些个股阶段性调整后的价格仍在险资持仓成本之上,但出于保证资金安全性的考虑,险资的布局还是需要及时作出调整,特别是一些布局较晚的机构,会认为市场潜在风险更大。”

  而偿付能力监管也使得保险公司注重联动考虑资产端和负债端的匹配问题。上述保险公司高管表示,偿二代监管体系对保险公司提出了更高要求。为避免这方面风险,保险公司在投资决策中将非常审慎。随着保险产品结构调整、偿二代监管的加强,资产端与负债端的联动有望进一步加强,提振保险资金运用收益。

  平安资产管理公司资产解决方案部高级副总监王海晶表示,偿二代体系下,保险机构构建最优战略资产配置,既要注重搭建负债模型,考虑负债模型与资产模型的联动,又要关注针对不同资产搭建反映各类资产风险溢价的模型,嵌入风险偏好。

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