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私募基金可入银行间债市 难改通道模式

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-17
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  证券时报记者 孙璐璐

  私募基金将可直接在银行间市场开户。证券时报记者获悉,15日央行金融市场司发布《关于私募投资基金进入银行间债券市场有关事项的通知》,允许私募投资基金进入银行间债券市场开户。

  对此次变动,业内人士认为,获准进入银行间债市的私募投资基金并不属于丙类户,因为去年10月央行发布《关于非金融机构合格投资人进入银行间债券市场有关事项的通知》,允许非金融机构合格投资人借道“北金所”进入银行间债券市场时,大量在基金业协会备案的私募基金仍无法享受同等待遇。

  “私募基金与银行理财相似,属于类乙类户,应该是参考四类非法人投资者开户。去年2月央行就发文允许银行理财产品重返银行间债券市场。”一私募资管人士向证券时报记者透露。

  据上述人士介绍,长久以来,债券私募基金多通过基金管理公司等“借道”进入银行间债券市场进行投资交易,基金管理公司作为名义上的集合资产管理计划的管理人收取“通道费”,私募基金则为投资顾问。此次通知相当于去通道化,私募基金可直接作为管理人进入银行间债市交易。

  不过,该人士表示,本次通知对私募基金个体而言影响有限。

  “一方面,如果我们不依靠基金管理公司的通道,我们就要自己建立后台管理系统,其成本比通道费还高。另一方面,私募基金的主要委托机构一般是商业银行理财资金等机构投资者,按照目前的政策,银行理财投资私募资金仍需要执行投资人穿透审查原则,即银行理财无法直接投资于债券私募基金,而且银行理财给基金、信托等机构的授信难度要比直接给私募基金授信的难度小,所以委托机构也要求我们借道基金专户、信托计划等。”该人士称。

  不仅如此,根据通知要求,私募投资基金进入银行间债券市场,将试行与做市商或尝试做市机构以双边报价和请求报价的方式达成现券交易。

  民生证券固定收益分析师李奇霖表示,此举意味着债券私募基金将通过北金所参与银行间债券市场,但北金所平台进入银行间市场和标准的银行间市场仍然有一定分割,不再是一对一询价的协议交易,只能通过做市商报价,连续报价、点击成交。

  “此举虽是防范利益输送等违法违规等问题,但丙类户去年借道北金所重返银行间债市后,其参与主体、市场活跃度均大不如前。因此,债券私募基金是否会积极参与开户也同样存疑。”李奇霖称。

  此外,李奇霖还表示,私募基金代扣代缴利息所得税,通过通道方式担任投资顾问则可以避税,上述原因都会导致债券私募基金从幕后走向台前尚需时日。

责任编辑:hyx

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