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产业资本大逃亡 机构坚称牛市逻辑仍未改变

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-18
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  继周一失守5100点之后,周二上证综指再次连续失守5000点、4900点两大关口;创业板更是在周一创下年内第二大跌幅5.22%,一路连失3900、3800、3700点“城门”,而在周二盘中一度暴跌近6%,最后没能守住3600点,报于3590.67点。

  记者采访的多位机构人士均表示,从中长期趋势来看,牛市逻辑并未改变。不过值得注意的是,一向作为资本市场先知先觉的产业资本近期减持汹涌。

  记者根据IFIND数据统计,2015年5月至6月16日,上市公司重要股东共累计减持2172.2亿元,其中5月份减持市值更是创下历史新高,超1300亿元,6月份刚刚过半减持市值额就逾800亿元,而2014年全年股东减持市值额为2516.3亿元。

  产业资本选择落袋为安,无疑也是给广大散户投资者敲响了警钟。

  散户为产业资本高位接盘?

  在资本市场人士看来,通常产业资本的动向与市场整体资本流向保持一致。记者通过统计数据发现,在产业资本大撤离的同时,散户却仍然在蜂拥进股市。

  来自中登的数据显示,整个5月新增个人A股开户数1186.7万户,新增个人基金开户数509.4万户;6月前两周新增基金账户数也高达344万户。这意味着5月以来,仍有数千万规模的散户在高位跑步入场。

  而另一边,拥有信息和技术双重优势的产业资本却在大规模撤离。

  据IFIND数据显示,今年5月,上市公司重要股东在二级市场累计减持市值金额为1337.2亿元,创下证券市场有史以来最高值,减持公司数量也创新高为757家;6月1日至16日,重要股东在二级市场累计减持市值金额为835亿元,减持公司数量为477家。

  而2015年前4个月的减持市值金额分别为491亿元、360亿元、637亿元及786亿元,2014年全年减持市值金额则为2516.3亿元。

  从板块数据上来看,5月份以来,高比例减持的公司主要为创业板和中小板公司。在63家减持比例超过总股本5%的公司中,有35家为中小创公司,占比55%。

  从重要股东净减持的行业分布来看,5月以来,包括银行、有色金属、房地产及钢铁、电力及电力设备在内的前五大行业净减持市值金额分别为246.5亿元、172.5亿元、150.8亿元、149.8亿元和101.4亿元。

  “产业资本通常作为资本动向的先驱指标,作为股市风向标的参考意义很大。去年5-6月份行情未爆发前,产业资本就提前布局,而在去年底今年初在风格转换、大盘调整时,产业资本又率先一步撤退出来观望。”某公募基金首席分析师告诉记者,“现在产业资本撤离一部分是高位获利盘的出货,另外确实是市场分歧很大。”

  历史总是有着惊人的相似。目光拉回到上一轮大牛市中,在2007年10月牛市见顶前,也出现了重要股东公告减持市值大幅增加的情况。

  IFIND数据统计显示,2007年牛市中期的4月和5月,上市公司重要股东减持参考市值由当年3月份的49亿元暴涨至115亿元和106亿元,随后回落;在牛市行情开始第一轮掉头往下的2007年12月份和2008年的1月份,重要股东减持参考市值再次暴增至百亿元以上。

  机构:牛市逻辑仍未改变

  尽管散户和公募基金仍在马不停蹄地入市,可是一掷千金的产业资本却率先离场。面对近期频频巨震,市场分歧开始加大,牛市进入尾声的隐忧不断加剧。

  “5000点关口虽然波动急剧增加,多空拉锯战激烈,但仍属牛市中正常现象。种种数据也表明,增量资金并未停止进场。最后,从海外经验来看,本轮牛市,上证指数从1849点到5000点,上涨1.7倍,远低于海外主要国家(如美国)一轮牛市的涨幅,也低于A股历史上牛市的涨幅。”大成基金相关负责人接受记者采访时表示,“牛市并未终结,然而此次证监会对场外配资的严打,对创业板资金抽血的影响是必然的,也包括对市场投资心理的影响。因此短期来看,创业板因为整体涨幅大、估值高,可能很难有较乐观的表现。”

  南方基金相关负责人则告诉记者,股市中长期空间仍较为乐观,短期快速下跌或是较好的加仓机会,而前期滞涨的传统蓝筹股有望迎来补涨机会。

  在上投摩根首席策略分析师吴文哲看来,每月公募新基金发行规模是观察市场流动性的核心指标。

  据数据统计显示,资金仍然在不断涌入市场,上周公募基金新发行359亿元,相对于5月份2600亿元的规模,6月份公募新基金首募规模将有所回落。

  “目前为止,本轮的牛市逻辑未发生大的变化;小的变化体现为监管部门对市场上涨节奏的把握方面。”博时基金股票投资部总经理李权胜向记者分析称,“只要国内经济底部企稳,银行等金融机构不会爆发大规模坏账风险,再加上以国企改革为代表的国有资产证券化持续推进,上证指数超越2007年高点将是相对可期的。”

  在李权胜看来,2015年下半年投资机会主要集中在三大类机会:一是国企改革继续推进的机会;二是金融制度变革带来的国内国际跨境市场(中概股回归)、主板到新三板等国内资本市场跨层级的机会;三则是风格切换带来的投资机会,比如股市热点从新兴行业转为金融地产、消费等传统行业。

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