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首批1万亿地方债置换收尾 地方热盼第三批下发

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-18
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    截止到6月17日,据wind资讯统计,包括江苏、新疆、湖北等多个省份地方政府债券发行规模已达到约1.13万亿,其中新增债券发行规模为1592亿元,置换债券发行规模达到9700亿元。

  按计划,首批规模为1万亿的置换债券需在今年8月31日前完成,发行情况接近该目标。从当前情况来看,各省公开发行债券,无论是新增债务还是存量置换债务,其发行利率与当期国债利率相当。

  虽从存量债务结构来看,银行贷款居多,即需要通过定向发行的置换债券应该更多;但实际上,目前仅江苏、河北两省发行了定向债券,总额为576亿元。发行利率上,河北定向置换债比同期国债利率相当,江苏则在国债利率基础上大致上浮了15%。

  西部省份一位财政厅相关负责人对21世纪经济报道记者表示,存量债务清理甄别工作已经完成,数据已经汇总到财政部,经全国人大审批之后有望公开。前两批总计2万亿的置换债规模,主要针对2013年6月底审计的存量债务,2013年6月底至今约1年半新增债务增速较快,在经济下行压力较大的当下,地方偿债压力也较大,希望能有第三批置换债务额度的出台。

  业内分析人士表示,地方债发行市场化程度仍然有限,除了公开发行招标利率之外,银行等机构更看重政府存款等补偿性回报;由于针对2015年到期债务,银行等机构出于改善资产负债表考虑,也有意愿进行置换。

  至于未来数额更大的置换债券,有券商固定收益部门负责人对21世纪经济报道记者表示,当前社会投资意愿不强,通过债务置换,改善政府资产负债表,进而带动相关政府投资,在宽松货币环境下,不会造成社会融资利率的提升,反而还能带动社会需求的复苏。

  地方期待第三批置换

  据wind资讯统计,截止到6月17日,江苏、新疆、湖北等多个省份共计发行地方政府债券规模达到11363.6亿元,其中以存量置换为主,存量置换规模达到9771.6亿元,新增地方债券发行规模为1592亿元。

  原本要求在8月31日完成首批1万亿置换债券发行规模的计划,不日将完成。河北省是其中发行进度最快的省份。

  河北省财政厅相关负责人表示,河北当前经济运行仍处低位,下行压力较大,财政收入也转入低速增长,财政收支矛盾十分突出。通过发行政府债券,一方面可以降低政府的融资成本,另一方面也可以增加财政支出,为促进经济增长创造条件。以一定规模的政府债券置换部分存量债务,也是规范预算管理的有效途径。

  今年3月份财政部下达了首批1万亿的置换债券额度,6月份又下达了第二批1万亿置换额度。

  财政部相关负责人表示,第二批置换债券资金必须用于偿还审计确定的截至2013年6月30日政府负有偿还责任的债务中2015年到期的债务本金,地方政府已经安排其他资金偿还的,可以用于偿还审计确定的政府负有偿还责任的其他债务本金;优先置换高息债务;不得用于偿还应由企事业单位等自身收益偿还的债务;不得用于付息,不得用于经常性支出。

  截至2013年6月底,审计署审计的地方债务中2015年需要偿还的债务为1.86万亿,财政部目前下发置换债券额度共两万亿元,已经超过2015年需要偿还的债务总额。有机构测算2015年地方债到期规模约在3万亿。

  地方政府对置换债券充满热情。上述西部省份财政厅相关负责人对21世纪经济报道记者表示,2万亿比1.86万亿规模稍多,分到每个省份的规模就非常有限。目前置换债券仅针对审计署截止到2013年6月底的债务,后来新增的债务各省数据也已经上报到财政部,目前还在走流程,不久有望公布。近一年多以来,地方债增速较快,地方还债压力仍然较大。财政部出台置换债券还要考虑市场接受度和宏观经济形势,但从地方角度来看,当然是希望能有第三批置换债券额度。

  定向发行规模较少

  根据审计署报告,截止到2013年6月底的地方政府负有偿还责任的债务中,银行贷款余额为5.5万亿,占比达到约51%。

  为丰富置换债券发行方式,三部委在定向承销方式发行地方政府债券通知中表明,“对于地方政府存量债务中的银行贷款部分,地方财政部门应当与银行贷款对应债权人协商后,采用定向承销方式发行地方债予以置换。

  对于地方政府存量债务中向信托、证券、保险等其他机构融资形成的债务,经各方协商一致,地方财政部门也可采用定向承销方式发行地方债予以置换”。即以银行贷款为主的存量债务结构中,意味着定向发行规模不小。

  财政部财政科学研究所金融研究室主任赵全厚对21世纪经济报道记者表示,地方政府债务中很多都是区域性的银行贷款,采用定向发行的方式,针对特定小范围的债权人,容易就置换事宜达成一致,不会造成太多流标。

  曾有机构分析表示,地方债发行利率与国债相当,相比银行贷款利率而言要低很多,以银行为主的债权人可能对置换缺乏热情。

  从实际发行情况来看,定向置换债券规模较小。目前仅江苏和河北两省定向置换了部分债务,河北置换额度为127.98亿元,江苏置换额度为448.72亿元。

  根据定向发行办法规定,“采用定向承销方式发行的地方债,发行利率区间下限不得低于发行日前1至5个工作日相同待偿期记账式国债收益率平均值,上限不得高于发行日前1至5个工作日相同待偿期记账式国债收益率平均值上浮30%”。

  从实际发行利率来看,江苏和河北分布在6月1日和6月2日进行置换债券定向的发行,河北省定向置换发行利率较低,河北3年期定向置换一般债券发行利率为2.9%,江苏3年期定向置换一般债券发行利率为3.32%,比6月2日重庆公开地方债发行利率2.9%要高;河北定向债券置换利率与公开发行利率相当,江苏则上浮了约15%。

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