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养老与信托的“一体化”发展思路

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-18
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    随着我国人口老龄化程度的快速提高,养老产业的巨大发展需求给养老金融带来无限空间。信托作为金融业第二大子行业,本身具有横跨资本市场、货币市场和实体经济的制度特点。养老与信托在养老金融领域将充分发挥功能多样、模式灵活、资源整合强大的优势,走出一条“一体化”的养老综合金融发展道路。

    通过信托平台实现养老市场的供求一体化

    养老产业对金融的需求体现在社会养老金管理、公益养老、养老机构建设、养老产品和服务的发展以及老龄人口的养老财富管理等五大方面。信托不仅能够满足上述需求,而且通过跨市场优势,可以实现养老市场供求的一体化。

(一)社会养老金的保值增值

    社会养老金由基本养老保险金、企业年金、商业养老保险金等三大部分组成。截至2013年底,我国基本养老保险金累计结存超过3.1万亿元;共有近7万家企业建立企业年金制度,累计规模超过6000亿元;保险公司寿险责任准备金累计超过4.4万亿元。庞大的资金规模加上人口快速老龄化带来的支付需求,使社会养老金的保值增值压力巨大。而信托公司凭借自身多年积累的资产管理优势,可以为社会养老金提供稳健、较为安全、收益较高的保值增值服务。目前,尽管社保基金、企业年金和商业保险金都可以投资信托产品,但总体规模小、限制多、仍属试点性质,信托的优势并未充分发挥。

    (二)公益性养老的金融需求

    从全社会的角度来看养老问题,养老本身就具备公益性质,体现在三方面:一是由政府出资对无经济来源或无人赡养的老人提供基本的养老设施、养老服务等保障;二是开展各种公益性的助老、敬老等活动,提供养老福利;三是开展带有公益性的养老领域基础研究、基础建设。信托参与公益性养老具有先天优势。公益信托可以完全根据捐赠人意愿设立,不受捐赠规模与存续期间等限制,操作透明规范,还可以通过专业化运作提高公益资金效益。公益信托可以在养老基础设施建设、医疗保健、文化产业、养老资金保值增值等方面发挥重要作用。

    (三)市场化养老机构建设的金融需求

    目前,我国公立养老院、养老床位数量严重不足。根据民政部统计,2012年底我国的养老床位数达到390万张,占老年人口数量的2%。巨大的养老需求和有限的政府供给,使市场化的养老机构建设发展迅速,主要体现在养老地产领域。养老地产主要包括养老社区、老年公寓和养老院,其投资建设所需资金巨大,包括银行、信托在内的诸多金融机构纷纷看好这一领域,在云南、海南、浙江、江西、福建等地理、气候条件良好的地区开展探索,采用不同的金融模式,有力支持了养老地产的快速发展。

(四)养老服务和相关产品的金融需求

    据调查,城市老年人口具有较强的消费能力,经济发达城市的中高收入老年群体对目前的养老服务水平和产品配套都不满意。以针对老年人的专业服务以及相关产品,存在巨大的发展空间。一是老年医疗护理服务,目前因心脑疾病、精神问题产生的失能老人数量不断增加,根据学者调研,我国65岁以上人口老年痴呆患者达10%,80岁以上人口老年痴呆比重高达30%,而针对这一领域的医疗和护理服务远未跟上。二是医疗器械、保健品和药品的开发,针对老年人医疗需求的相关产品需求巨大。三是护理服务水平低下,专业化护理很少。因此,我国养老服务和相关产品还处于较为初级的发展阶段,没有完全实现产业化。从另一方面来看,这为金融机构特别是信托公司未来的业务提供了广阔空间,提前布局核心领域、掌握核心资源,将为信托公司开辟新的业务蓝海。

    (五)老龄人口的财富管理需求

    老年人一般具有较为可观的资产。一是房产,特别是城市老年人退休之后一般都有自己的房产,高收入老年人多余的房产还可以产生租金收入;二是退休金等存款,中国老龄科学研究中心调研发现,我国城市老人中有42.8%的人拥有存款,仅退休金一项到2020年就将增加到28145亿元,2030年增加到73219亿元;三是老年人的再就业收入。但是,与可观的金融资产相比,老年人投资理财知识有限、渠道单一,部分老年人选择了收益较低但安全的银行存款或理财产品;也有不少老年人盲目追求高收益,导致资产损失。信托公司未来将大力发展财富管理、家族信托业务,老年人是理想的优质客户群体。通过信托制度,可以为老年人提供安全稳健的财富管理服务,而且还可以实现代际传承等功能。

    通过信托平台实现养老产品的功能一体化

    以信托方式设计相关的养老金融产品,不仅能满足养老产业五大方面的需求,而且在产品功能上将这些需求一体化,体现出其他金融工具不能比拟的优势。从目前的养老信托发展来看,以下几类模式能够体现出这种综合性的特点。

    (一)养老金管理与养老项目的结合

    随着我国社保基金、企业年金和商业保险金投资信托的试点逐步推进,信托公司作为受托人,可以发挥连接资金端和养老项目端的优势,将专门的闲置社会养老资金投入到优质的养老项目,支持养老基础设施建设。

    一是社保基金可以通过信托投资于政府主导的公益性养老设施。信托公司在“43号文”出台之后,与地方政府合作的思路和模式急需转变。对于可列入财政预算的公益类项目,资金成本不断降低,但是还款来源相对更有保证。而社保基金的收益率和风险偏好正好与之契合。公益性养老设施的建设是政府未来必须大力推进的民生项目,信托公司可以通过与地方政府长期的合作关系,引入社保基金投资于该类项目,既满足了养老设施的建设需求,又可以实现社保基金的保值增值。

    二是企业年金、商业养老保险等可以投资于一些优质的市场化养老项目。企业年金和商业养老保险金对项目的收益率要求略高,期限较长,适合于一些优质的养老地产或者养老医疗机构等项目。目前已有信托公司开展了一批此类项目,为这部分资金的运作提供了良好基础。

    (二)养老服务与养老地产的结合

    尽管养老地产项目发展速度很快,信托公司已开展一定探索,但是从普遍情况看,国内的养老地产重在地产,在养老方面的专业化特点并不够突出。信托公司如能在养老服务领域和养老地产均有布局,则可以实现两者的结合,提高养老地产的内在价值。

    一是养老医疗服务与养老地产的结合。信托公司在养老医疗服务领域应该积极布局,加强研究,以股权或者其他形式掌握核心医疗服务资源。在此基础上,将医疗服务与养老地产项目有机结合,充分发挥医疗服务资源的优势,提升项目的“养老”内涵。

    二是专业护理服务与养老地产的结合。仅有医疗服务资源是不够的,面对大量老年人尤其是失能老年人的健康护理需求,发展专业化的护理看护服务,前景十分广阔。尤其是老年人口比较集中的区域,比如养老地产项目,十分需要护理人员和护理机构。信托是将护理资源嫁接到养老项目上的理想平台。

    (三)公益信托与养老产业投资机会的结合

     以公益信托参与养老产业发展,不仅满足了政府公益性养老的资金需求,而且能够与产业投资机会相结合。

    一是通过公益信托助力养老地产等项目发展。养老地产项目建设需大量资金投入,可以利用社会各界定向捐赠资金和设备,成立养老信托,参与项目建设。建成后的养老地产项目的运营收益,一部分又可以作为公益资金投入到新的项目,从而实现项目和资金的良性循环。

    二是通过公益信托参与到某些特定养老领域的研究过程。比如针对老年人慢性病的心脑血管、老年痴呆等专业领域,公益信托资金可以支持对这部分老年人的医疗技术和产品的研发,提前掌握技术资源,对该领域进行投资布局,从而提高在养老产业中的竞争能力。

    (四)老年理财与养老服务和产品的结合

    与其他的理财产品相比,养老信托可以利用信托制度的优势,不仅提供财富保值增值服务,而且还可以为老年人提供养老服务和相关产品,实现理财和养老服务的一体化。典型的模式是养老消费信托。

    养老消费信托以中等收入及以上家庭为目标客户,以信托制度储备养老资产,开发养老产业,为受益人提供资产保值增值以及全方位的养老服务。信托公司将受托管理的养老资金投资于养老项目公司,提供养老设施、养老服务、养老医疗、文体健身、餐饮服务等综合化服务。期间养老项目公司的部分收益可以作为委托人资产保值增值部分;此外受益人还可以享受到上述一系列养老服务,从而实现了养老理财与产品服务的对接。

    通过信托平台实现养老参与主体的协同一体化

    无论是从养老市场的供求平衡还是从养老信托产品的多种功能来看,养老信托的发展需要多类机构的共同参与,而信托公司作为制度灵活的金融机构,正是多主体协同一体化的良好平台。

    (一)信托公司与政府的一体化合作

    政府作为公益性养老设施及服务的提供者,以及市场化养老产业的规划及监管者,在养老信托中必然发挥重要作用。首先,政府可以通过公益信托平台吸引社会公益资金,投入到公益性养老设施建设方面,解决资金不足问题。其次,信托公司也可以挖掘政府公益类项目融资机会,引入外部机构低成本资金进行运作,为信托公司业务提供新空间。最后,信托公司可以凭借自身在养老领域的专业优势,为政府提供区域性养老产业规划,构建地方社会化、市场化养老产业链条,从而在本地老龄事业发展的同时,促进了经济增长和就业。

    (二)信托公司与保险机构的一体化合作

    在养老信托领域,保险公司和信托公司有密不可分的一体化关系。一是商业养老保险资金可以通过信托平台得到更高效的运用。信托公司可以根据保险公司的要求,将商业养老保险资金与养老地产、养老医疗服务等领域结合起来,为养老产业发展提供更大推动力。二是信托公司与保险公司合作,设计养老领域的创新产品。在养老保险计划结束时,保险受益人得到一大笔资金,可以通过信托公司的保险金信托产品进行专业财富管理。三是信托公司的家族财富信托的发展,为保险公司高端老年客户提供了新的产品选择,以实现家族财富的特定管理。

    (三)信托公司与房地产企业的一体化合作

    房地产是信托业主要投资领域之一,但是随着近年来房地产市场的深刻调整,现有的房地产信托业务很难维持高速增长势头。养老地产的发展为信托公司和房地产企业的合作提供了新的业务机会。一是根据养老地产要求,对传统房地产项目进行升级改造,信托公司可以提供资金和专业的养老服务资源。二是新建养老地产项目的资金需求。

    根据养老地产的模式不同,信托产品设计也十分灵活。对于销售类养老地产,信托公司可以采取债权融资的形式介入;对于持有型养老地产项目,信托公司可以采取股权投资方式介入;对于规模化、能够产生稳定现金流的项目,可以成立养老地产信托基金,采用Reits模式进行运作;对于并购项目,还可以成立养老信托并购基金。这些模式也可以根据项目的复杂程度而进行混合运用。

    (四)信托公司与医疗服务机构的一体化合作

    养老的医疗服务资源是养老产业中更为重要和核心的资源。除了养老地产等基础设施建设之外,信托公司要与医疗服务机构充分合作,一是可以通过公益信托资金推动相关医疗服务的研究与培训工作,抢占技术制高点;二是可以建设专业的养老医院或者是特定领域的专科医院,针对老年人健康需求提供相应服务;三是可以投资于养老护理服务领域,开展专业培训,满足老年护理需求;四是可以通过股权投资等方式,合作开发满足老年人需要的保健品、药品等产品。

    开展养老信托业务的策略建议

    一是成立专门的养老产业公司,通过股权、并购等方式,布局若干重要的养老产业核心领域,尤其是医疗服务技术领域。凭借技术优势,打造有特色的养老机构、有市场的养老产品和更为专业化的养老服务。

    二是充分挖掘老年人的财富管理需求,信托公司可以通过互联网、手机金融等手段,在老年理财市场上形成影响力,通过财富管理的品牌带动其它养老信托产品的发展。

    三是积极寻找政府公益性养老项目,打造“环境宜居、设施完善、医疗先进、服务专业”的示范型养老地产项目,为信托公司地方平台业务和房地产业务的转型探索新的道路。

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