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可转债扰乱基金分类 可转债基金应调整为混合基金

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-18
  • 热度 ( 2294℃ )

  摘要:

  2014年债券型基金平均实现19.56%的高额投资回报,创下中国债券型基金面世以来所实现的历史最高投资回报;但不同债券型基金之间的业绩分化极大,分化的程度甚至远远高于股票型基金和混合型基金,表明在2014年初投资债券型基金的风险甚至高于股票型基金和混合型基金。

  回归分析结果显示:债券型基金的债券杠杆水平对债券型基金的业绩影响不大,债券型基金的业绩主要由债券型基金所持有的股票资产和可转债资产的持有比例所分化,且可转债持仓对债券型基金业绩的影响远大于股票资产持仓对债券型基金业绩的影响。

  可转债尽管是债券的一种,但风险收益水平远高于一般债券,更加接近股票;债券型基金可以在债券投资比例范围内不设上限的投资可转债;这些选择高度重仓投资可转债的基金反映出来的风险收益水平非常高。将这些基金定位于中低风险的债券型基金是否合理值得市场深刻思考。

  高风险的可转债扰乱了基金分类,这给投资者在实施投资决策时带来认识上的误区和选择上的难度,从而可能给投资者带来超过自身承受能力的风险;使得投资者难以实现预先期望的资产配置效果,并扰乱了基金评价结果。

  政策建议:可转债风险收益水平介乎股票和债券之间,但更加接近股票,参考美国标准,我们建议:第一,将专注于投资可转债的基金重新调整分类,归类于混合型基金,而非债券型基金。第二,对债券型基金投资可转债的比例设置一定上限,这一上限应该累加在对股票的配置比例上,以将债券型基金的风险收益水平控制在一定的范围内。

  (更多内容请见附件)

责任编辑:yms

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