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中级调整来临 基金称牛市前景未被打破

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-21
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  目前是牛市中级别调整,逐渐将转入震荡整固阶段,最终实现“稳慢牛”

  高方方/文

  上周(6月15日~6月19日)在11只新股集中申购,抽血压力大增的背景下,两市如期反弹。周五,两市双双低开,沪指最终收于4478.36点,跌幅达6.42%。板块方面,运输服务、公路桥梁、医疗保健、在线教育、央企改革、手游概念、核电、自贸区跌幅靠前。这种恐慌杀跌还是超出预期。

  从过往经验看,牛市途中的暴跌、急跌并不可怕。如果没有实质性的重大利空,通常急跌过后还会重回上升通道。牛市长时间震荡爬升,堆积了较重的获利盘,急跌可以实现快速的洗盘效果。

  南方基金表示,受短期流动性压力影响,隔夜回购利率最高到16%,加之周末迎来端午小长假,流动性扰动易导致短期市场震荡。

  “目前还难以断定已经开始的调整将于何时结束。因为前期涨幅过高,现在出现调整也是情理之中,但是对于那些正在建仓的基金而言,确实面临着两难的选择,继续买成长还是并不情愿地配蓝筹,都不是让基金经理愉快的操作。”一位已经“奔私”的前公募基金经理表示。

  对于后市研判,基金们也普遍看多,认为市场中长期上涨格局不变,短期快速下跌带来投资机会。牛市格局未被打破,以往牛市数据显示,当20%左右的调整到位后,上行空间还会被打开。

  博时基金表示,通过降低杠杆,实现“稳慢牛”。中短期市场有较大可能性开始转入震荡整固阶段,其中行业及个股走势会相对分化,中长期来说市场仍然有较大可能性可以继续大幅上涨。

  光大保德信基金表示,周四本轮打新“盛宴”进入高潮,11只新股集体亮相发行。大方向上看,牛市的大逻辑没有发生变化,大方向依旧向好。

  上投摩根表示,总体来看,本轮A股上涨的两大逻辑即利率下行和改革创新仍未打破,整体A股趋势依然向上。三季度经济企稳概率较大,国内市场大类资产配置上仍继续倾向权益市场。值得注意的是,在市场上涨一定高度后,阶段性波动概率和幅度加大。

  总之,A股牛市趋势不变,现在是牛市中级别调整,有较大可能性开始转入震荡整固阶段,实现“稳慢牛”。

  基金看市

  博时基金:市场进入震荡整固阶段

  博时基金表示,中短期市场有较大可能性开始转入震荡整固阶段,其中行业及个股走势会相对分化,中长期来说市场仍然有较大可能性可以继续大幅上涨。只要国内经济底部企稳,银行等金融机构不会爆发大规模坏账风险,再加上以国企改革为代表的国有资产证券化持续推进,上证指数超越2007年高点将是相对可期的。

  近期对A股的压制因素开始显现,主要包括:第一,市场预期流动性可能会出现拐点,包括货币政策的放松空间可能低于预期,新增投资者入市规模的高点或已经过去。第二,“杠杆牛”已成为A股不可承受之重。投资者在场内、场外的融资规模可能在3万亿至4万亿之间,大规模的加杠杆增加了市场的波动,管理层近期对融资融券和场外配资的加强监管,也传递了通过降低杠杆、实现“稳慢牛”的信息。另一方面,A股在连续急跌之后可能企稳,从中长期走势来看仍持乐观态度。

  综合以上,短期内A股可能将持续震荡,建议投资者降低融资杠杆,防范市场波动风险。我们仍然继续看好新兴行业龙头,以及具备转型条件和平台的传统行业上市公司。另外,国企改革主题近期时有表现,可以关注其中的投资机会。

  光大保德信:真正的休整为了更好地前进

  光大保德信基金表示,周四本轮打新“盛宴”进入高潮,11只新股集体亮相发行。大方向上看,牛市的大逻辑没有发生变化,大方向依旧向好。导致短期市场休整的原因主要在于:1. 新股申购造成的资金阶段性紧张,以及市场预期央行可能要把流动性宽松从短端向长端转移,边际宽松力度可能有所减弱;2. 对场外配资、HOMS系统的清查等信息对风险偏好的打击。3. 注册制的预期逐渐明朗。从逻辑上说注册制的推进过程一定是渐进的,但A股市场向来看长做短,注册制预期一明朗、公司之间股价将出现分化。4. 另外,在9月,美联储如何推进渐进式的加息路径,是否会导致新兴市场资本回流,以及三季报的证伪,市场面临一个更长时间的休整状态的概率更大,但这些尚不构成对整个转型创新的大逻辑的破坏。

  从历史上看,“急跌缓涨”也是牛市中的一特征,急跌更多的表现在市场获利盘因为恐慌情绪所导致的极度宣泄,市场向上大方向未变,急跌有利于市场后市走稳。从中长期看,成长股大逻辑并未被破坏,短期休整有利于更好地出发,继续看好国企改革,预期“强强联合”大概率将写入国企改革总体方案,建议关注调整较为充分的央企合并,以及预期差较大的地方国企整合板块和一带一路板块的投资机会。

  上投摩根:牛市逻辑未改 阶段波动加大

  上投摩根表示,总体来看,三季度经济企稳概率较大,国内市场大类资产配置上仍继续倾向权益市场,值得注意的是,在市场上涨一定高度后,阶段性波动概率和幅度加大。在此背景下,上投摩根认为,本轮A股上涨的两大逻辑即利率下行和改革创新仍未打破,大类资产配置向权益市场倾向的趋势仍在继续,而实体经济转型也需要健康、稳健的资本市场反哺,整体A股趋势依然向上。市场在经历前期的大幅上涨后,部分估值过度透支的个股面临着一定的调整压力。市场的核心矛盾仍然是增长和转型,潜在的不确定来自于流动性环境的变化,监管层对牛市节奏的把握和引导对市场风格产生重要影响,需密切关注。

责任编辑:xlx

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