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中船重工资产整合开幕 南北船合并期待稍有降火

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-26
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    在经过了不到10天的短暂停牌之后,中国重工(601989.SH)于6月25日复牌交易,复牌前日其发布公告阐明了此次停牌原因。

  公告称,中船重工(即“北船”)和中国重工拟分别以其持有的动力相关资产(股权)参与风帆股份(600482.SH)的重大资产重组,涉及的资产范围尚未最终确定。

  在此之前,坊间曾疯传“南北船”将合并的消息,尽管中国重工特意发布公告澄清临时停牌不是因为合并,而是与母公司中船重工整合部分资产,但仍未能浇熄外界的猜想。

  而今公告最终落定,外界对“南北船”合并的期待稍有降火,不过,中国重工剥离动力相关资产(股权)的举动却引起注意。作为此轮国企改革大潮中的重要标的之一,中船重工此番动力业务平台的打造正是其资产整合的重要一棋。

  “风帆股份”成新运作平台

  6月15日,中国重工突然宣布临时停牌,此前早已大热的“南北船”合并传闻再度升温,“复牌"南北车"暴涨之路”成为中国重工投资者的美好想象。

  不过,6月24日晚,中国重工停牌的神秘面纱终于揭晓,中船重工和中国重工拟分别以其持有的动力相关资产(股权)参与风帆股份的重大资产重组。

  目前,中介机构已经进场开展工作,由于本事项部分资产涉及军工业务,情况较为复杂,重大资产重组方案的确定尚需要一定的时间。同时,方案尚需与有关政府部门进行沟通。本事项尚存在不确定性。

  公告发布后,中国重工于6月25日复牌,早盘开盘后中国重工低开高走,一度接近涨停后冲高回落,截至收盘,中国重工下跌1.07%,报收17.63元,而风帆股份则继续停牌。

  有观点认为,作为中船重工旗下的两家上市平台,此番中国重工参与风帆股份的重组,无疑是中船重工集团资本运作的又一重要之举,中船重工资产证券化进程将进一步提速。

  近年来,中船重工集团资产证券化进展迅速。2009年起,中船重工旗下上市公司平台中国重工先后通过IPO、实施资产重组、发行可转债等方式将集团部分资产纳入上市公司,2013年还借道定增收购了集团超大型水面舰船等军工重大装备总装资产,步伐之迅市场有目共睹。不过,可以看到,近几年中船重工集团的运作重点主要集中在中国重工这一平台,而集团旗下另一上市公司风帆股份,近年来则稍显“落寞”。

  作为中船重工的电池业务整合平台,风帆股份此前主要聚焦于蓄电池产业,最新总市值仅有228亿元,与总市值3237亿元的中国重工相距甚远,而今,随着相关动力资产的注入,风帆股份作为集团最新运作的承载,具有想象空间不难理解。

  一位业内人士表示,“虽然目前中国重工和中船重工涉及注入的资产范围尚未最终确定,但对风帆股份而言肯定是利好的。动力装备板块是中船重工集团的六大业务板块之一,中船重工集团在此早已有多方布局,接下来的动作值得关注。”

  中国重工变相股权投资或可获益

  那么,对中国重工而言,此番分拆自由动力资产(股权)注入风帆,将有何影响?是否能成为受益方?

  中国重工公告表示,根据截至2014年12月31日经审计的相关财务数据,预计涉及中国重工持有的动力相关公司股权的合计总资产、净资产、营业收入均不超过公司相关财务数据的10%。

  而中国重工2014年末的总资产为2065亿元,以最高10%计算,动力资产在200亿元以下。相较之下,2014年末风帆股份总资产为43亿元,按权重比例看中国重工极有可能获得控股股东地位。

  一位投资者谈到,“资产注入云帆股份后,云帆股份的资产增厚和业绩增厚都是可以预期的事情,市场也会随之上涨,如果中国重工作为其控股股东,肯定也会随之获得收益。对中国重工而言,虽然是参与"兄弟公司"的重组,但也可以看成是一笔股权投资。”

  对上述观点,市场上亦有分歧。有观点认为,船用发动机只是动力业务里的一小块,其他还有蒸汽机、发电机和能源业务等。中国重工的相关动力资产(股权)即使注入风帆股份,也只占一小部分,而中船重工此番将旗下的动力相关资产整合成统一的平台公司,肯定是以中船重工的资产为主,如何界定控股权的问题,目前尚难判断。

  不过,尽管未能判断中国重工未来是否能掌控风帆股份,但作为股东之一,若风帆股份完成重组后市值大涨,中国重工自然也能分得一杯羹。不过,从复牌首日(6月25日)中国重工市场表现来看,市场对该股的分歧还非常大,龙虎榜该股卖出前五席上,机构专用席位占据了前两席,合计卖出近6.8亿元,而在买入前五席上,沪港通专用席位现身第五席,买入2.1亿元。

  而有股民表示,“中国重工并非此番重组主角,因此利好不明显,而且在市场巨幅震荡的大背景之下,补跌也正常。”

  相较这次参与风帆股份重组,市场对中国重工的更大期待还在于集团军工科研院所改制后的注入。中国重工高管此前曾多次表示,随着国家相关政策、细则的出台,军工研究院所改制进程将明显加快,而中船重工集团旗下研究所待条件成熟时均有望注入上市公司,多家券商也先后表示过对此预期的看好。

  近期齐鲁证券就对中国重工再次予以买入评级,其表示,“在国企改革背景下,中国重工依托强大的集团(中船重工),存在集团科研院所、军工资产、非船资产等资产注入预期。”

  然而,记者了解到,目前诸多科研院所尚未完成改制,此前中央第九巡视组向中船重工反馈专项巡视情况,也提到了科研院所违规违纪问题突出的事实,注入条件何时能真正成熟,这个市场最关心的问题,无论是中国重工,还是中船重工集团,目前都无法回答。

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