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航运资产“包装”待售

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-26
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    资产证券化成为航运业融资和不良资产处置正在探索的一种新方式。航运资产正在进行一场“包装”革命。

    在经济下行等多重因素叠加下,银行业的不良贷款持续攀升,风险资产处置压力不断加大。有消息称,温州市正在筹划申请首家地市级“坏账银行”,并采取一系列措施重塑信用环境。

    民生银行内部人士向《航运交易公报》记者解释,理论上银行坏账应该控制在资产价值的1%以内。然而实际操作却不然,坏账计提准备一般都不够填补坏账,银行坏账大多通过利润来填补,要么就是核销。企业也是如此,一份“包装”过的报表全新出炉。

    船舶作为最重要的航运资产,目前的融资渠道主要有四种,一是银行贷款;二是借助国际资本市场发债;三是各国进出口信贷;四是资产证券化。近年来,航运业受全球金融危机影响严重,航运资产严重贬值,原本的资金需求大户已不再受银行贷款待见。因此,资产证券化成为航运业融资和不良资产处置正在探索的一种新方式。航运资产同样需要“包装”.

    融资租赁资产证券化

    6月10日,远东宏信有限公司(远东宏信)宣布,间接全资附属远东宏信(天津)融资租赁有限公司(远东租赁(天津)),向中信证券出售一批融资租赁及相关基础资产,价值为34.11亿元。

    远东宏信预期,此次交易将录得收益净额约3070万元,所得款项将为新项目的业务发展提供财务支持。买方中信证券在交易完成后将该基础资产证券化,并在市场上为投资者推出资产抵押证券购买计划(ABS计划)。

    资料显示,远东宏信依托成员企业远东国际租赁有限公司(远东租赁)最早开展融资租赁业务,在医疗、交通、建设、工业装备、教育和公用事业等多个产业具有突出优势。根据远东宏信去年综合财务报表,其综合资产总值超过1100亿元。

    远东租赁靠船舶租赁起家,船舶租赁为其核心业务,在整个交通系统业务中占比达80%.远东宏信交通系统事业部不断完善产品和服务功能,扩大产业链,产品涉及干散货船、集装箱船、油轮、化学品船、LNG船、渔船和工程船等几乎全部船型。其中,常规船型占比90%;半潜船、重吊船等非常规船型占比10%.常规船型中,以大宗散货船为主,占比达70%;油轮和集装箱船分别占比20%和10%.

    据悉,此次远东宏信出售的资产涉及航运资产。对此,远东宏信认为,出售完成后通过ABS计划将基础资产证券化,将会加快远东宏信资产的整体流转量,并提升整体收益。此外,出售事项将使远东宏信的收入提前实现,为新项目的业务发展提供财务支持。海工融资租赁有限公司总经理刘军厂向《航运交易公报》记者解释,租赁企业有10倍风险资产的限制,如果不将部分基础资产卖出去,做新业务就没有额度了。

    6月10日,远东宏信还公布了一份新的融资租赁协议,远东租赁(天津)与南车青岛四方机车车辆股份有限公司(南车四方)签署租赁合同,向后者租出设备,为期36个月,租金合计5411.7万元。

    刘军厂表示,融资租赁的资产证券化刚刚开始,去年下半年,各券商已开始积极拓展,商业地产和工业厂房也会加入进来,先做售后回租,再做资产证券化。如果这个板块启动,体量会很大。

    融资租赁企业的资产证券化具有先天优势,一方面,基础资产即应收租金债权的权属清晰、现金流稳定;另一方面,基础资产的原始收益率(通常超过10%)大多超过资产证券化优先级收益率(目前不到7%),融资租赁企业通过资产证券化方式将资产打包出售,从而直接将两者之间息差收益变现。

    由此,资产证券化实际上提供了融资租赁企业一种扩充融资渠道、加快资金回收、提升业务周转率的新型工具。远东宏信也确系在出售融资租赁资产后,继续开展新业务的。

    中国外商投资企业协会租赁业委员会常务副会长屈延凯指出,资产证券化的核心是资产剥离,而租赁的本质决定了它的资产是剥离的,因此,租赁是证券化最好的标的。他认为,与信贷债权的证券化相比,以租赁债权证券化的最大优势在于物权有保障。

    屈延凯向《航运交易公报》记者表示,资产无论好坏都可以“打包”,设计成不同的证券化产品进行出售。远东宏信此举很有可能是为了出报表,加速资产变现和流转。

    远东宏信此举实际是十年前的旧作,其探索资产证券化为时已久。2006年,中国证监会在国内首次推出证券公司资产证券化业务之时,远东租赁即成为融资租赁行业的首批试点,发行了首只资产证券化产品。2008年全球金融危机后,资产证券化产品发行一度中断。2009年中国证监会重启资产证券化业务,远东租赁发行第二批开闸后的首单产品。2013年,资产证券化产品再度升温,远东租赁再启第三单申报,并于去年8月完成发行,规模为20.4亿元。

    远东租赁交通事业部某内部人士曾向《航运交易公报》记者表示,2008-2014年,航运融资租赁领域的状况是谁专业谁就能生存,专业性和系统性决定着产业发展方向。明年之后,随着全球经济的不断转好,远东租赁考虑回归金融本质。如此看来,远东宏信此举亦是在航运金融领域的新模式探索。

    “坏账银行”跌跌撞撞

    航运业对资金需求巨大,航运业持续低迷之下,航运金融机构纷纷探索新的业务模式,促进航运业发展。受多年全球金融危机冲击,为航运业提供资金支持的银行、基金公司和融资租赁企业积累了大量的问题资产,如何处理这些不良资产成为困扰金融机构的普遍难题。

    作为国际航运业专业银行的德国北方银行近日表示,将致力“减少或重组”手中的不良贷款,同时开拓新的业务渠道。据外媒报道,该行计划拆分出一家“坏账银行”专门处置不良贷款,逐步剥离手中的不良资产,从而创建一个更稳固、持续的业务模式。

    这相当于为德国北方银行创造了一个新起点,接下来,德国北方银行还会对航运业发放新贷款。过去几年,德国北方银行一直在下调船舶资产类贷款损失准备金。德国北方银行表示,如果“坏账银行”成立,德国北方银行即可成功摆脱数量可观的问题资产。

    德国北方银行目前握有海事类贷款210亿欧元(约合228.8亿美元)。5月19日,该行遭评级机构惠誉下调评级。今年,该行还在进一步缩减问题资产,相关举措包括将14艘不良船舶资产出售给希腊船东Navios集团。截至目前,德国北方银行已经以低价出售船舶经营权的方式处理了近40艘问题船舶资产。

    同样,中国银行系融资租赁公司民生租赁亦有大动作。早前,民生银行持有大量船舶资产。6月8日,中国民生投资股份有限公司(中民投)旗下中民国际融资租赁股份有限公司(中民国际租赁)揭牌成立。据悉,中民国际租赁定位以“航空、航运、能源”为核心,重点发展海洋工程、冷链物流、新能源和直升机等业务。

    《航运交易公报》在《中民投在航运业的“蛛丝马迹”》文中曾指出,中民投、民生银行、民生租赁与熔盛重工间的“暧昧”关系不一般,中民投若要处理航运资产,熔盛重工旗下的船舶资产将首当其冲。中民投通过中民国际租赁这一相对独立的实体企业来处理船舶资产,或可隔离船舶资产给中民投带来的不利影响。

    业内人士指出,“坏账银行”并非真正的银行,只是业内的一个统称,实质是资产管理企业,从银行收购不良资产,经过“包装”再次出售。如此,中民国际租赁在某种程度上也可算作“坏账银行”.

    推动租赁资产证券化,无论是为了承接新业务还是处理不良资产,确是对航运金融业务模式的探索,当下阶段对航运业而言是喜闻乐见的。

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