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兴业证券:分级A仍有望继续强势

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-26
  • 热度 ( 604℃ )

  最近两个交易日,由于打新资金的回流加上股市震荡,分级A表现相当抢眼,呈现普涨格局,如地产A等品种周涨幅超过5%以上。尽管已经有两三天的上涨,但多数分级A并没有大幅脱离底部区域,很多仍在相对低点,隐含收益率在6.5%以上仍有多数,从配置价值上来说,依然非常可观。

  看空期权价值+洼地效应,分级A仍有望继续强势

  4月至今,由于股市的赚钱效应,导致分级A的价格一跌再跌,在黄金坑位置持续徘徊。但随着股市进入调整,分级A的看空期权的价值开始被关注。另外,股市尽管陷入调整,但资金不会很快流出,而是寻找洼地,寻找确定性,近期的航空、养鸡板块表示强势的逻辑便与此有关。分级A作为确定性的交易所品种,同时处于历史的底部,有望成为资金追逐的目标。

  首选折价率高的品种,适当博弈下折机会

  在标的选择上,选择高隐含收益率尽管是不错的选择,但大幅折价的品种可能更理想,特别是对交易户。震荡市中,分级B的溢价率会出现压缩,根据无套利原则,分级A的折价会有所收窄。资本利得比票息更容易兑现,所以折价较大的+3%品种更有优势,比如银行A、证券A等品种,+3.5的h股A也是很好的选择,另外,由于具有看中价值,近期B端或者板块表现更弱的分级A,也有表现机会,如创业板A,tmtA等。随着今天转债的大幅调整,转债A级距离下折更近了一步,不论该分级是否会触发下折,目前转债A级的价格已经基本上包含了下折预期,当前价位博弈的价值有限,建议投资者慎追。可以选择高铁A、可转债A等品种继续博弈下折机会。

  (来源:兴业证券(601377)固收团队)

责任编辑:sjj

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