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银行理财“非转标”或开启新通道

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-30
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  银信合作受限后,银证、银基合作正逐步增多。摄影 张衡年

  上交所、深交所近日相继下发通知称,证券公司、基金管理公司及其专门从事资产管理业务的子公司,可申请将其资管计划份额通过交易所向其他投资者转让。这对于券商和基金公司而言也无疑是个利好消息。与此同时,银行业内将其影响延伸至了理财产品,券商、基金公司的资管计划是否能成为银行理财产品“非转标”的新通道成为关注新焦点。

  非标债权资产占比降7%

  今年3月,银监会下发的“8号文”中对非标债权资产余额提出了严格的量化管理指标,确定了35%和4%两条监管红线。据多盈金融研究中心统计,今年第二季度融资类产品(即主要的非标债理财产品)发行量占比仅为0.38%,相比去年第四季度2.35%及今年第一季度1.78%,该类产品发行量占比大幅缩水。与此同时,为应对短期的流动性紧张,银行在6月末发行了大量货币市场类产品,普益财富数据多盈金融研究中心统计,去年四季度银信合作的银行理财产品占比为11.19%,而今年二季度该占比就下降到了8.27%。与此同时,数据显示,银证合作的银行理财产品和银基合作的银行理财产品数量不断提升。今年二季度,银证合作银行理财产品的占比为1.94%,而去年四季度时,该类产品的占比仅为0.13%;银基合作的银行理财产品占比也由2012年四季度的0.43%提升到今年二季度的1.93%。

  “虽然银证合作、银基合作的理财产品数量有所提升,但从总体的占比来看,这两类产品在银行理财产品中的比例依然很小。”上述分析师称,这与“8号文”对非标资产的限定有一定关系,银行在投资这类资产时需要顾虑总体的投资比例。

  该分析师认为,未来券商、基金的资管产品在交易所上市交易这类资产若被监管部门认定为“标准化债权”的范畴,银行理财资金投资于该类资产的比例有望大幅提高。“一方面因为券商和基金的资管计划投资范围较银行更为广泛,券商等机构可运用的工具比银行更丰富,通过投资于这类资产,银行可提高其理财产品的收益率;另一方面,这类资产可在交易所上市交易,流动性问题得到很大改善,银行理财产品投资这类资产也将不受到期限错配配置的限制,短期理财产品也可以配置该类资产,一定程度上将增加配置该类资产的理财产品数量。”

  业内意见

  资管产品上市交易仍待完善

  业内意见认为,虽然券商、基金的资管产品已经可以上市交易,但仍有许多问题需要解决,如交易所要求上市交易的资管计划须在当日上午9点前披露上一交易日单位净值、总份额等信息。由于券商、基金的资管计划投资范围较广,交易结构设计复杂,资产定价等问题仍有待进一步探讨。

  该分析师认为资管产品成为流动性较好的投资工具仍需时日,银证合作、银基合作的理财产品也不会迅速飙升,但未来券商、基金的资产管理计划将有望成为银行理财产品投资标的中的重要部分。

  银行或为趋利规避“非转标”

  对各家商业银行自身而言,对非标债权资产的调整与清理将也是一个长期且艰难的过程。据记者了解,由于非标债权资产的收益率普遍较高,逐利的本性驱使商业银行寻找多种渠道规避“8号文”的额度限制。以在非标债权资产业务方面较为激进的股份制商业银行为代表,一些银行首先选择以自营资金接盘理财资金中的非标资产;其次,高杠杆的同业通道也成为了大多数银行青睐的规避监管的渠道。

  但6月末的流动性危机为这两种运作模式敲响了警钟,专业人士认为,随着市场资金面的收紧和监管层对同业业务规范力度的加大,今后商业银行非标债权资产的清理难度将进一步加大。

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