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金融板块或许将“拯救”大盘

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-29
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    两周暴跌一千点,从5178点跌到上周五最低的4139点,惨烈程度前所未见。上证指数自6月12日高点以来的跌幅扩大到19%,濒临熊市边缘,市场恐慌情绪严重,尤其加杠杆的资金被动或主动平仓。经过一番多空搏杀的上蹿下跳之后,A股市场从原先的单边上扬的模式进入了一个宽幅振荡模式。

  与前期的疯牛走势相比,上周市场一个很显著的变化是成交量有所减少,市场与2万亿元的日成交量暂别,缩量到1.5万亿元左右,虽有深交所成交量剔除基金数据的影响,但也确有一部分资金已撤离市场,但这个成交量与去年5000亿元左右的日成交量相比依然处于高位,说明主力资金依然还留在市场中。

  作为影响中国金融市场的绝对主力,央行的一举一动无不深刻影响着资本市场。央行在股市暴跌时点双降,透露出监管层对A股持偏正面的态度。经历两周调整的股市本周应该会应声反弹,并且短期调整市场调整充分后也更有利于牛市的继续,不过短期仍然需要警惕降杠杆化过程带来的市场调整走势。

  题材1:保险

  在IPO发行进行得如火如荼之际,静默了三年之久的保险板块近日也开始蠢蠢欲动。6月16日,保监会发布的一份批复显示,核准李燕芳担任华泰保险集团董事,姜波担任独立董事。寥寥数语引起了保险业的关注,华泰保险上市计划似乎已经进入了倒计时阶段。

  2015陆家嘴论坛(官方站)在6月26日召开。中国保监会主席项俊波在会上表示,在国家重视、理念创新、制度变革和管理升级的保障下,中国目前已初步探索出了改革与发展相促进、行业发展与服务全局相协调的中国特色保险业发展道路。项俊波还在会上介绍了保险业最新的成绩单。今年前5月,行业保费收入达到1.2亿元,同比增长19.5%。去年保险公司利润2046亿元,同比增长106.4%,是历史上最好的一年。今年前5个月,保险公司预计利润1802亿元,同比增长218%。

  点评:保险板块今年表现大幅落后于大盘整体上涨水平。上周4只保险股均下跌,其中跌幅最大的是中国人寿,4家保险个股中只有中国平安跑赢沪深300。

  与此相对的是,保险监管部门积极创新,政策支持力度高,2015年个税递延、健康险税收优惠、投资渠道放开等利好将陆续出台,我国保险行业在未来5年内有望保持高速发展。受益于牛市,上市险企投资收益大幅增长。保险处于安全性高、弹性好的周期,现阶段板块估值较低,在利好消息刺激和游资关注下,保险板块有望迎来资金炒作。

  题材2:智能家电

  智能电视重要服务应用之一的电视院线成为行业的香饽饽,TCL、东方网络、歌华有线(600037,股吧)等先后踏入该领域。按照东方网络的预估,电视院线在短期大概三年内可以实现电影院线一半以上的票房。据广证恒生测算,到2017年前后院线总收入达到650亿元,则电视院线的收入有325亿元。与此同时,兆驰股份(002429,股吧)、东方明珠(600637,股吧)和青岛海尔(600690,股吧)在智能电视领域的最新合作表明,电视硬件厂商、电视牌照商、电视内容服务商的合作不断,智能电视的服务和应用具有较强的消费需求。根据业内预测,下半年智能电视单一品牌日活跃用户有望突破100万,上下游产业的整合与联盟也将加速,新商业模式发展一触即发。

  商务部例行新闻发布会透露,今年1到5月,家居家装类商品家电为热点的家居家装更新换代需求不断提升,前5个月,家电销售额增长10.8%,比上年同期分别加快3.5个百分据,1~5月限额以上单位商品零售中,家用电器和音像器材月份零售额为684亿元,同比增幅为5.1%。

  此外,“618”年中大促活动已结束,汇总大部分企业“618”的举措,参与者包括传统电商、后起电商、转型电商的实体零售商、制造商等等,从京东的销售数据看,智能家电和高端产品的热销成为一大亮点。

  点评:随着最近两周市场的下跌,家电板块也有一定幅度的调整,绝对估值和相对估值均有所回落。从相对表现来看,家电板块表现出了一定的防御性。通过上一轮牛熊周期的表现可以发现,当时家电板块龙头上市公司作为优质成长股,在牛熊周期切换的短期内虽有回调,但基于业绩持续高增长,使得其股价在短期内均再创历史新高。以格力电器为例,该股在2009年底股价已超过2008年高点且至今仍在持续创新高。虽然在本轮牛市中蓝筹总体表现不及中小市值个股,但家电龙头总体表现可圈可点,其中格力电器股价表现基本与大盘同步。

  此外,智能家电中普及率较高的智能电视入口流量之争愈演愈烈,跨界合作频频涌现,兆驰股份定增引入东方明珠以及青岛海尔等致力打造互联网电视生态圈闭环,都有助于资金对相关题材的炒作。

  题材3:券商

  据瑞银证券统计,2015年1~5月22家上市券商母公司口径共实现营业收入1481.2亿元,净利润694.9亿元。上市券商营业收入平均同比增长236%、净利润平均同比增长346%。因此,假设证券公司6月净利润与5月大致相当,瑞银证券预计上市券商2015年中期净利润同比增长或在300%左右。全年来讲,在经纪、两融、投资及承销的共同驱动下,上市券商2015年净利润也有望实现同比增长超过100%。

  近期中国证券业协会向券商下发了《证券业协会2015年工作要点》,明确提及加大创新支持力度,推进行业创新发展,以“互联网+与证券行业创新”为主题,召开行业创新大会,拟完成时间为2015年7月中旬。本次券商大会会议内容包含券商向互联网+金融转型之后的发展方向和目标,以及如何通过制度的重建、技术的创新、管制的放松来实现更好的在线服务等。

  点评:去年四季度上涨龙头中信证券,年初至今不但没有继续随大盘上涨,反而累计下跌逾15%,年初上市的申万宏源同样下跌超10%,此外,海通证券、广发证券等共8家上市券商均有不同程度下跌。

  与此形成鲜明对比的是,上市券商业绩却自2014年以来大幅增长。瑞银证券预计上市券商2015年净利润有望实现同比增长超过100%,而这并非最乐观估计,按照平安证券估算,预计2015年证券行业收入5763亿元,同比增长121%,净利润2308亿元,同比增长139%,收入结构进一步优化。

  正是由于业绩大幅增长,估值被大幅拉低,按2015年业绩测算,大券商PE仅有15倍,对比牛市和历史估值来看属于较低水平,机构普遍认为券商板块仍有上涨空间。

  此外,降息有利于激活市场交易量和降低券商融资成本,利好经纪两融业务。7月创新大会和后续证券法修订等政策推进,也将不断利好证券板块。面对6月中下旬以来市场大幅回调,上市券商中报业绩高增长有望成为股价上涨的短期驱动因素。

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