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翼虎投资总经理余定恒:牛市仍在 震荡未结束字号

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-29
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    近期A股大幅震荡,大盘多日大幅跳水,老牌私募基金翼虎投资总经理余定恒接受中国基金报记者采访时表示,从宏观层面来看,牛市格局仍未改变,但短期来看,震荡市仍未结束。下半年将重点布局市值在150亿至500亿左右的二线蓝筹和中盘蓝筹股。

  牛市震荡仍未结束

  中国基金报:您认为,牛市到现在进行到什么阶段了?

  余定恒:牛市目前处于高位震荡的阶段,没有方向,但不能认为牛市结束。牛市的逻辑有三个角度:无风险利率下行、存量财富的再配置、积极的股市政策。目前,这三个原因长期的逻辑没有变,牛市的格局依然存在。

  但是,短期的格局也发生一些微妙的变化。首先,货币政策的放松对资本市场的边际影响在递减。资本市场对降息降准的反应不像过去那么强烈,这是短期边际变化的一个表现。第二,存量财富进入股市的速度和量开始放缓,此外,打击场外配资和两融,以部分城市的房地产又开始上涨,导致资金流向股市从原来单边的流向股市到现在双向的流动,且流向股市的速度趋缓。第三,杠杆牛所产生的资金同期效应,已影响了管理层降低实体资金成本的初衷,杠杆牛的杠杆比例不能继续恶化,监管层从积极的股市政策回归中性,但对短期是有影响的,所以在长期的支撑和短期的变化之间,形成了一个震荡的牛市,政策降温,股市震荡。

  中国基金报:您之前预测今年的牛市是N形走势,前高后低,现在您怎么看?

  余定恒:我觉得现在还是N形往下走的过程中,如果N形的底点探清楚,才有可能往上走,我觉得探底的过程还没有结束,但已在接近N形的底部。

  下半年将重点布局

  二线蓝筹和中盘蓝筹股

  中国基金报:目前这个时点,怎么看待银行股行情?

  余定恒:还是看不到银行股有明确行情。银行股压力很大,经济没有见底,另外就是互联网金融对它的冲击很大,坏账率还没有显现出来,银行股坏账率最高时,问题完全暴露时,也许是它的买点,但这个时间周期太长,可能要五年、十年。

  中国基金报:您之前提到,下半年主要布局二线蓝筹或者叫中盘蓝筹的股票上,您对“二线蓝筹、中盘蓝筹股”如何界定?为什么会看好它们?

  余定恒:市值在一百亿到五六百亿之间,有一定估值,同时有一定成长性,有转型、并购、重组预期。有几个板块可以关注,比如:电力设备,高端装备制造业,还有国企改制。另外互联网+当中的企业互联网,能源互联网、工业互联网也值得关注。未来互联网机会可能从C端慢慢往B端走,这是带来机会的领域。这些领域我们特别看重有硬件优势、软件思维,有互联网大数据入口卡位的公司。

  中国基金报:您如何看待下半年医疗健康板块的投资机会?看好哪些细分的子行业的投资机会?

  余定恒:医药公司也要区分对待。在过去的震荡市中,医药可能有比较强的防御属性,但传统的制造业开始发生变化,医药公司在医保控费等层面的成长性开始放缓,医药公司也要看新的成长性。产业趋势方面,我们会看好精准医疗、大数据;流通环节我们看好医药电商、虚拟药房。我们更关注产业趋势中的处方药电商、移动医疗、精准医疗,我们的组合当中有这样的公司。

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