• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

伞形信托总体无恙 杠杆资金风险可控

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-30
  • 热度 ( 472℃ )
  资深信托人士日前向记者介绍,其所在公司的结构化证券投资信托,即俗称的伞形信托,很少有4、5月份成立的,所以到目前为止没有爆仓,只是浮盈变薄而已。据悉,多数信托公司的情况均如此,但个别激进的信托公司4、5月份发的伞形信托产品的确出现了爆仓案例。

  分析人士表示,融资融券之类的杠杆是很正常的金融工具,在海外成熟资本市场中一直存在。不应把近期市场下跌归罪于杠杆,但对普通投资者而言,抱着赌博心态用高杠杆炒股是不可取的。

  个别产品被强行平仓

  “信托公司对股市与结构化信托产品还是有风险控制经验的。到目前为止,绝大多数信托公司并没有出现伞形信托爆仓的情况。”上海某大型信托公司人士介绍。

  也有信托公司人士承认,近期股市连续暴跌,一些4、5月份成立的伞形信托产品被强行平仓,但只是个别现象。

  信托业内人士邓举功介绍,伞形信托业务从2003年就已经出现了,属于合法合规的业务。只是随着股市行情的波动,客户需求有所增减。目前牛市配资已经非常成熟和便利。

  所谓“伞形”信托,是指在结构化信托的基础上发展创新而来,由一个信托母账户下设若干个子账户。母账户真实存在,是唯一的股东账户,每一子账户为虚拟账户,且各自单独核算,具体的操作由子账户完成。每个子账户又分为优先级和劣后级投资人,由不同的人操作。从结构上看,类似“伞”形。

  具体操作上,有融资需求的客户拿出自有资金充当信托产品的劣后级。如果股票投资出现亏损,这部分劣后资金先承担;如果盈利,除去给优先级客户的固定收益外,其余的超额盈利部分全部归劣后级客户。这就是常说的结构化证券投资信托。

  目前信托公司在开设证券账户上并无限制。所以有融资需要的客户甚至不需要到券商开户,就可以直接找信托公司,利用结构化信托或伞形信托进行融资炒股。

  “就是客户与信托公司共同设置一下用户名和密码,信托公司给客户一个U盾,通过互联网与信托公司的交易信息系统,客户就可以在信托公司开立的证券账户上炒股了。”该人士介绍。

  一般信托公司都会设定警戒线、止损线。如果当日客户股票市值跌到90%以下,信托公司会电话提醒客户。如果跌到80%以下,会通知客户及时补充保证金。如果资金没有及时补足,会被强行平仓。信托公司也会对客户单一股票持仓比例做出限制。

  “其实,很多时候优先级和劣后级客户都是我们信托公司的。银行愿意认购信托公司的信托产品的优先级。”该信托界人士介绍。

  最近爆仓的伞形信托产品很多是4、5月份新成立的。因为从4月份以来,有经验的客户就已经嗅到了市场的风险,所以这部分产品的占比非常低。由于近几天市场超跌,有些1:3配资的被强平不及时的话,会亏到优先级客户端。

  某股份制银行公司金融部相关人士介绍,银行端的最高配资比例从最初的最高1:3降到现在最高1:2.5。目前银行最担心的一种情况是,已经在银行做了配资的客户(信托产品中的劣后级投资者),再到券商处去做两融。“站在银行的角度看,我们还是希望大盘好好调整一下,及早释放高杠杆的风险。”该人士称。

  新设伞形信托受限

  但信托公司人士也承认,设立新的伞形信托已经受到限制。目前看来,上述措施让他们规避了大盘下跌的风险。

  “主要原因还是劣后级的客户4月份开始就比较难找了。因为券商的融资融券分流不少客户,且许多私募基金到证券业协会备案后自行发行类似产品。以前券商会推荐,但现在证监会严控伞形信托风险,券商给信托公司推荐的劣后级客户大幅度减少。”信托公司相关负责人说。通过伞形信托进入股市的资金一直不是这轮杠杆牛市的主力资金。

  根据中国信托业协会5月份发布的《2015年一季度中国信托业发展评析》,今年一季度末,证券投资(债券)信托规模约为1.26万亿元,仍是证券投资信托的最大去处,而证券投资(股票)信托规模仅约为7770亿元,证券投资(基金)信托规模为1864亿元。可见,证券投资(股票)信托和证券投资(基金)信托的总和也不过9600亿左右。这当中伞形信托的占比就更少。作为对照的是,前段时间融资融券余额却连创新高。

  “目前股市杠杆更多是券商的两融业务,而不是伞形信托。结构化信托(包括伞形信托)早就有了,但在市场中的占比一直较低,不足以推动此次大牛市。两融,尤其是融资,是这波牛市的主要资金来源。”邓举功认为。

  杠杆风险总体可控

  而目前两融业务风险总体可控。

  中国证券金融公司日前就两融问题表示,证券公司融资融券业务风险总体可控,强制平仓的规模很小。压力测试表明,在目前市场情况下,融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于预警线,沪深两市25日至26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元,风险仍然可控。

  有市场人士认为,近期股市下跌幅度较大主要原因是场外配资强制平仓规模较大。中国证券金融公司对此认为,一般认为场外配资主要通过恒生HOMS系统接入证券公司交易系统,其杠杆高于证券公司融资业务,平仓规模也高于证券公司融资业务的平仓。据了解,沪深两市近两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元,29日上午强制平仓规模约22亿元,合计占交易量的比例很小。

  但普通投资者用高杠杆炒股,且把身家性命押上孤注一掷的做法显然不可取。近期市场连续大跌,超过多数人预期,这是一次非常好的风险教育。

  有银行界人士表示,随着利率持续走低,预计今后几天市场企稳向好,股市的财富效应还会吸引投资者。

  另一家银行的客户经理表示,原本有一些低风险高收益的理财产品,例如房地产信托等在银行内部销售,这些产品往往会被银行员工的亲戚朋友一抢而空,但今年以来这些产品都乏人问津。“大家还是看好股市。”该客户经理说。
  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%