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公募布局下半年 结构化行情初启

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-06
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  短短三周,A股从5178点的高位跌到3629点,1500多点的大回撤空前绝后。市场这轮调整之剧烈,甚至有业内人士评价为“股灾”。

    展望2015年下半年A股市场,多位公募基金经理认为,A股急跌已经接近尾声,下半年或将震荡上行,但A股的普涨格局已经结束,结构化行情初步启程,消费、医药和国企改革等蓝筹板块投资价值凸显。

  系统性风险释放

  A股急跌近尾声

  北信瑞丰基金副总高峰认为,近期市场剧烈调整存在其合理因素:一方面,由于市场在5000点调整有些偏晚,前期涨幅过大,获利盘较多,调整也相对比较剧烈;另一方面,前期杠杆资金的累积导致股指大幅助涨助跌,让这轮下跌形成了很大的振幅。

  天弘基金策略分析师尚振宁也认为,此前已预期到短期风险较大,回头来看,造成短期剧烈波动的原因仍在于此轮的牛市的高杠杆背景,在杠杆较高的情况下,下跌往往也会比较剧烈。

  尚振宁称,“此轮调整前,A股整体市盈率已经达到30倍,扣除银行后的市盈率为50倍,而创业板市盈率更是高达150倍,在估值上都是相对较高的水平。从估值的角度来讲,虽然经历了大幅回调,但目前A股整体估值和创业板估值依然偏高,其盈利增长难以填充估值差。”他建议投资者短期仍以回避风险为主。

  益民基金一位消费类基金经理认为,这一轮下跌主要是去杠杆导致的,场外配资和场内融资的被动撤离是主因,但是,决定股市走向的基本面和政策面都没有发生根本性的变化,改革红利释放、流动性总体充裕和居民资产配置的基本格局没有发生改变,经济企稳向好的趋势更加明显,各项稳增长、调结构、惠民生措施的持续发力将进一步夯实市场基础、激发市场活力。

  针对下半年A股市场,多位公募人士认为并不乐观,但系统化风险的释放将为后市开启结构化行情。

  高峰预计,“这次暴跌对市场的信心影响很大,预计后市的震荡还将延续一个季度,甚至需要半年时间来消化该利空。市场信心一旦动摇,想再恢复就很难了,但我认为A股的急跌阶段基本告一段落,后市将启动结构化调整行情。”

  中邮基金一位混合型基金经理也表示,尽管目前市场情绪低迷,但各方人士均普遍认为本轮牛市并未结束,千点回调意味着前阶段的普涨格局一去不复返,后市行情震荡加剧,投资难度也将随之大大增加。

  景顺长城一位基金经理认为,短期来看,过去几日的大跌使系统性风险得到一定程度的释放,短期有望迎来一定的修复性机会。预计未来短期市场风格会相对均衡,大票小票很难一枝独秀。建议中期谨慎,但对市场调整也无需太担忧。“任何一轮牛市,途中都会遇到波折。中国转型才开始,牛途还很长。”

  后市有结构化机会

  国企改革、抗跌板块受青睐

  站在当前时点,多位公募人士认为,市场的下跌给公募重新调整组合的机会,国企改革、消费、医药等蓝筹和相对抗跌的板块显现估值吸引力,或成为下半年市场表现的主流板块。

  针对下半年的投资机会,高峰认为,杠杆市下有助涨助跌的扩散效应,近期市场的剧烈下跌,也让很多股票的估值回到了年初的水平,投资价值开始凸显。展望后市,由于消费、医药和蓝筹股等板块前期滞涨,在调整期又相对抗跌,而且其估值相对合理,在震荡行情中将更具备投资价值。

  前述中邮基金混合型基金经理表示,“维持三季度市场震荡向上的判断,但当前还在救市中,市场还没有企稳。预计这轮调整后,市场个股尤其是创业板正在产生剧烈的分化,我们将仓位逐步集中在有业绩支撑、成长性好的龙头股票上来。针对传统行业,主要关注国企改革等标的。”

  益民基金上述消费类基金经理也认为,短期市场风格将偏向蓝筹股,当前重点推荐配置银行、地产、煤炭、有色,重点关注国企改革板块。

  景顺长城上述基金经理也称,落实到投资上,主要关注成长的“互联网+”与生产制造、中国制造2025、医疗健康等主导产业。

  这次下跌出现的一个现象是,股市下跌已经与上司公司的基本面和业绩出现弱相关,优质标的和讲故事的公司泥沙俱下,很多前期滞涨的好公司反而比牛市启动前的估值还要低。

  南方基金对此称,后市个股将出现分化,一些被爆炒的绩差股可能会大幅下跌,而前期滞涨的传统蓝筹股或将迎来补涨机会,专业投资者将体现其优势。建议关注前期涨幅不大的金融、地产、白酒、汽车、医药、商贸零售等板块补涨机会,主题投资上关注国企改革的机会。
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