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量化对冲基金逆市上涨

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-03
  • 热度 ( 406℃ )
  经历11个交易日的超跌反弹行情后,A股再次进入宽幅调整期。7月24日至28日,上证指数3天振幅高达647点,累计跌幅达到11.18%。同期,390只股票型基金的净值平均下跌10.81%,其中有132只基金的净值回撤幅度达到12%至16%。

  当A股出现巨幅波动时,追求绝对收益的量化对冲基金凸显抗跌优势。据统计,7月24日至28日,9只量化对冲基金的平均净值增长率为0.06%。其中,净值增长率排名第一的是广发对冲套利,基金净值3天逆势上涨0.71%。

  A股四次较大幅度调整

  量化对冲基金完胜

  当A股处于震荡调整期时,具有“抗跌神器”称号的量化对冲基金净值回撤幅度非常小。

  数据显示,今年以来,A股市场共出现四次较大幅度的调整:1月27日至2月6日,4月28日至5月7日,6月15日至7月8日,7月24日至28日,沪指跌幅分别达到9.08%、9.17%、32.11%和11.18%。同期,量化对冲基金平均净值增长率分别为0.58%、-0.2%、0.48%和0.06%。

  “量化对冲基金在市场波动时保持业绩稳定,主要得益于市场中性策略。”广发对冲套利基金经理钟伟博士介绍,广发对冲套利基金采取市场中性策略,做多股票现货市场,买入一篮子股票;同时在股指期货做空期指,进行套期保值。

  当A股单边暴跌时,量化对冲基金期指空头合约的盈利对冲股票现货头寸的损失,能有效规避股市波动的风险。因此,区别于股票型基金只能在市场上涨时获利,采取市场中性策略的量化对冲基金,无论市场涨跌,均力争获取绝对回报。

  记者注意到,量化对冲基金在A股震荡期整体抗跌。数据显示,同类型产品中,广发对冲套利的净值表现得较为抗跌,自成立以来的最大回撤均控制在2%以内。从单月最大亏损指标看,中金绝对收益、广发对冲套利、南方绝对收益自成立以来的每个月均实现正收益,单月最低净值增长率分别达到0.60%、0.39%、0.18%。而同类量化对冲基金的最大月度亏损为-2%至-5%。

  多维度 广发对冲套利攻守兼备

  一位卖方研究的基金分析师指出,量化对冲基金的抗跌能力跟基金契约中规定的风险敞口有关。其中,广发对冲套利的风险敞口为±10%,为同类型中最小,同类型产品的风险敞口为±20%。

  “风险敞口越小,基金追求绝对收益的特点更突出,净值表现更稳健。”上述卖方研究的基金分析师指出,风险敞口指的是股票组合多头与期指空头合约的差额。他举例,同样买入100万元的股票组合,广发对冲套利卖出期指空头合约的价值为90万-100万元,而同类量化对冲基金沽空的期指合约为80万-120万元。

  量化对冲基金通过股指期货对冲股市下跌风险,凸显其防御的特点。但同时,它通过量化模型精选个股,获得稳定的阿尔法收益。从过往数据看,量化对冲基金获取绝对收益的进攻能力同样突出,年化收益率达到20%以上。数据显示,截至7月24日,成立以来年化收益率排在前三名的是广发对冲套利、海富通阿尔法对冲、中金绝对收益,年化收益率分别达到31.94%、31.88%、24.36%。

  从最大回撤、单月最大亏损和成立以来年化收益率等多个维度看,广发对冲套利、中金绝对收益策略在同类量化对冲类基金中表现突出,各项指标均排在同类前三名,凸显出攻守兼备的独特优势。
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