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信托公司投资者分类研究及应用

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-11
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  随着信托业的发展,信托产品已经成为高净值投资者理财规划中不可或缺的产品组合之一。然而,随着个别风险事件的暴露,信托行业和信托产品的风险程度受到社会的极大关注,信托产品的“刚性兑付”成为关注的焦点。随着信托行业的发展转型,信托公司未来的主营业务模式及产品模式都将受到投资者需求的影响。

  投资者分类工作亟须开展

  信托公司目前的客户服务主要是向投资者推荐由信托公司主导的集合资金信托计划,基于声誉维护、受托人职责履行等原因,信托计划的风险一直由信托公司承担,而投资者则享受了无风险、高收益的理财产品,这导致了信托行业“刚性兑付”的潜规则一直都无法被打破。但从国家经济转型、金融市场改革加速、财富管理需求持续增长的大环境来看,信托公司传统的融资业务模式难以为继,未来的业务将更多地立足于投资者的投资理财需求,开发设计相应的信托产品。

  在激烈的市场竞争中,金融机构提供金融产品需要发挥比较优势,并增强客户服务和体验。然而,提升服务水平和客户体验的前提是信托公司了解自己的客户并对投资者按可承受风险进行分类。通过投资者分类,信托公司可充分挖掘客户的潜在需求,为不同类型的投资者提供不同的产品及服务,更好地满足客户的金融需求,为信托行业的转型打下坚实的基础,并解决目前的“刚性兑付”问题;同时,投资者也可以更加清晰地认识到自身的投资风险偏好,获得更好的服务体验。

  投资者分类的依据

  投资者进行投资理财是为了获取投资收益,而收益与风险密不可分;长期来看,风险越大,收益越高。因此,投资者进行投资理财的实质就是风险管理,对投资者分类的指标主要是考虑投资者对风险的态度及投资者的风险承受能力。投资者对风险的态度,即风险偏好,是投资者主观上对不确定性所表现出的态度,反映其对风险资产所要求的补偿;如果投资者承担的风险超出了风险偏好的范围,就会感到焦虑和不安。投资者的风险承受能力则从客观上衡量了能够实际承受的资产损失程度,是指能够在多大程度上承担风险;如果投资者在高收益的诱惑之下,投资时不考虑自己的风险承受能力,一旦出现风险损失,将会影响其正常生活。

  投资的成败首先取决于对风险的认知程度,只有客观对待自身的风险偏好、认清自身的风险承受能力,并据此选择与此相匹配的理财产品,才能在有效控制风险的前提下实现投资目标。实质上这也是投资者进行与风险相适应的投资、金融机构提供与风险承受能力相适应的金融产品的内在需要。对信托公司而言,在满足投资者风险承受能力的前提下,根据投资者的风险偏好提供产品及服务,不仅可以帮助投资者改善投资收益,也可以使他们有良好的投资体验,并提升客户满意度。

  国内投资者分类的实践

  近年来,国内关于投资者风险偏好及资产选择的研究较多,其研究成果对金融产品开发有着重要的理论价值及实践导向。在实践中,如何准确地衡量个体投资者的风险偏好仍是金融机构普遍面临的问题。一般情况下,很少有人能够准确地判断自己的风险偏好,甚至有的金融机构从业人员对投资者的风险偏好判断也不准确。所以,如何衡量风险偏好,是所有投资者和金融机构从业人员都面临的问题。

  目前,按照监管部门的要求,国内的商业银行、证券公司等金融机构均通过调查问卷的方式对投资者的风险偏好进行了分类,问卷的问题覆盖了投资者的年龄、资产、投资经验等领域,并根据问卷得出的分数对投资者进行分类及提供投资理财建议。但这种分类方式只关注了投资者的风险偏好,对其风险承受能力未做考虑;同时,调查问卷及其分值的设置较主观、投资者类别的划分依据亦不充分全面,分类的结果也没有发挥应有的作用。

  信托公司投资者分类及应用

  在信托行业转型的大背景下,信托公司的经营模式将由“以产品为中心”向“以客户为中心”进行转变,只有在充分了解投资者的风险偏好及风险承受能力后,才能进行相应的产品设计,从而实现投资者预期的财富规划。信托公司面临的投资者是高净值客户,风险承受能力较强,因此对投资者的分类主要取决于投资者的风险偏好。

  风险偏好是投资者主观上对风险的好恶,是一种心理特征,并没有度量单位,只能建立一个标准来衡量某个投资者相对于其他投资者的风险偏好。根据现有的文献,在众多的风险偏好评估方法中,结构化问卷不会影响投资者的选择,并能够多维度地揭示投资者的心理感受,是测评投资者风险偏好最有效的方法。信托公司在设计结构化问卷时,可借助于心理测量学对风险进行测评,对每道问题进行反复测试,测评的结果是投资者在整体测试者当中的相对位置,从而对投资者的风险偏好程度进行定位,并分析其所在组别的典型投资行为。

  通过投资者的风险偏好测评及分类,信托公司可充分挖掘每类别投资者的金融需求,使投资者的风险偏好及风险承受能力与向其提供的产品和服务相匹配。同时,投资者在不同时点上对同一资产的风险偏好是不同的,因此在市场环境或是投资者自身情况发生变化时,应对投资者重新进行测评并分类。通过对投资者的持续测评,记录其资产状况、投资理念、风险偏好等情况的变化,分析每一类别投资者行为的特点及典型特征,并在此基础上设计出能够同时满足不同流动性需求、不同风险偏好的产品,充分发挥信托制度灵活性的特点。

  目前应用广泛的大数据分析及互联网金融为信托公司进行投资者分类提供了良好的客户基础和应用基础,可以预见的是,通过对现有投资者的分类,既可以提升信托公司自身风险的管控能力,实现精准的产品开发和设计,也可以通过预测和分析,设计出具备与现有环境特征相适应的信托产品,顺应投资者的内在投资理财需求,从而通过信托公司投资者分类工作的深入开展体现出显著的经济成效。
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