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券商集合产品陷“赎回怪圈”

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-02
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  券商资管产品似乎陷入了“赎回怪圈”,业绩不好会被赎回,而业绩好更有可能被大量赎回。

  继一季度之后,二季度券商集合理财产品再遭净赎回,净赎回份额约300亿份,占期初总规模的约12%,其中债券型产品赎回份额较大。具体来看,中信季季增利纯债是债券型产品中赎回份额最多的产品。股票型产品中,中信卓越成长被赎回份额最多,为2.8亿份。该产品今年以来的收益不错,为22.3%排名第一,不过在二季度收益率仅为1.9%。

  在产品发行方面,共发行330只,总募集规模871亿元,较一季度增长43%,增速再创新高。恒泰证券规模增长最迅速,从一季度的不足50亿元,增长到接近150亿元,进入前十。而得益于理财产品规模的上升,广州证券、大通证券和海通证券成为二季度产品份额增长最多的三家公司。

  债券型产品遭大规模赎回

  2013年二季度券商集合理财产品净赎回现象明显,且不分类型,总计净赎回份额约300亿份,占期初总规模的约12%,主要是受股市下跌和6月份流动性冲击双重作用影响。

  分类型来看,债券型产品净赎回107亿份,纯债、准债、偏债均遭到大规模的退出,但是收益相对确定、且紧跟短期利率的短期理财产品净申购较多,反映出流动性冲击的影响。同时,债券型产品收益也明显下降,纯债、偏债、准债型产品收益率分别是0.67%、0.18%、0.8%。货币型产品受益于期间短期收益率的上升,季度收益较高(0.8%)。

  具体来看,数据显示,债券型产品中,净申购份额最大的是广州证券红棉安心回报半年赢,为8.5亿份。该产品今年以来收益率为4.64%,在二季度期间的收益率为2.1%。不过,这个业绩在债券型产品中仅处于中等位置。今年以来收益率最高的债券型产品是国泰君安君得丰一号次级,为16.98%,其次是创金稳定收益1期B。从数据来看,二季度这两只产品均未发生申购与赎回。君得丰产品二季报显示,二季度君得丰优先级净值增长率为0.2%,次级净值增长率为23.4%。另外,东方红增利2号、东方红增利6号以及大通证券旗下的4只产品净申购额较多。

  中信季季增利纯债是债券型产品中赎回份额最多的产品,为16.43亿份。今年以来净收益为2.87%,二季度期间收益率为0.37%。今年以来收益率最低的债券型产品是海通月月赢风险级,为-18.65%,二季度该产品的收益率为-8.3%。

  货币型产品总体缩水100亿份,数据显示,中银中国红货币宝赎回份额较大,为11.88亿份,该产品今年以来收益率为2.49%,这一业绩在货币型产品中排名第八。另外,中国银河水星2号、中信现金增值、国泰君安君得利一号等产品赎回份额相对较大。货币型产品中工源5号申购份额最多,华泰紫金节假日理财、国元元增利紧随其后。不过值得一提的是,在多数产品类型呈现净赎回的情况下,短期理财产品二季度实现13.65亿份的净申购。

  股票混合型产品中,份额总体缩减75亿份,平衡型产品和偏股型产品被赎回份额最多,分别为37.52亿份和26.87亿份。事实上,从业绩上来看,股混型产品二季度业绩不甚乐观。券商股票混合型产品整体负收益,其中偏股型、平衡型、偏债、定向增发型产品依次下跌3.19%、1.91%、1.33%和1.56%。具体来看,同花顺iFinD数据显示,股票型产品中,中信卓越成长被赎回份额最多,为2.8亿份。该产品今年以来的收益不错,为22.3%,不过二季度仅为1.9%。华泰紫金信泰二季度申购份额在股票型产品中为最多。混合型产品中,中信股票精选被赎回份额最大,为3.9亿份,今年以来收益率为11.6%,排名第46位,而二季度收益率将为-6.3%。大通三石2号的申购量在混合型产品中是最大的。

  广州证券资管产品份额增长最多

  从公司角度来看,由于货币型产品规模缩减,国泰君安管理规模降至221亿元,但仍处第一名,且相比于第二名东方证券有明显优势。东方证券依靠新产品发行,规模上升迅速,从一季度的156亿元增长到185亿元,中信证券则从第二滑至第四,主要是由于旗下债券型产品规模的缩水。恒泰证券规模增长最迅速,从一季度的不足50亿元,增长到接近150亿元,进入前十,而招商则由于招商智远双周赢规模缩减退出前十。

  二季度份额增长最多的前三个证券公司是广州证券、大通证券和海通证券,三个机构的份额增长均是得益于理财产品规模的上升。份额分别增加8.57亿份、8.2亿份、3.31亿份。

  君享展博一号业绩称冠 多配置热门行业

  今年二季度股混型产品的重仓股集中度略有上升,由一季度的72%升至75%,处于历史较高水平。海通证券研究显示,这个数据在2010年以来,均值在72%,而同期公募基金同类产品重仓股集中度一般在50%左右,这也反映出券商集合理财的私募特性,即通过集中持股追求绝对收益,不强调均衡配置。

  从产品来看,二季度业绩最好的产品是国泰君安君享展博一号,二季度业绩13.2%,配置热门行业较多,如LED、电子、传媒;排名第二的是招商证券的智远成长,二季度收益率9.59%,产品重仓医药股,也有少量的科技和传媒股;排名第三的是中山文顿1号,二季度收益率9.3%,主要来源于做空贵金属,但是产品规模较小不到4千万,且波动较大,近期净值下跌较明显。

  增减仓方面,减仓的证券公司居多。除了中信、恒泰、广发减仓比例较高外,多数公司变化不大。中信、广发在一季度大比例增仓后,二季度又大比例减仓。恒泰已经连续两个季度减仓,所属的3只权益类产品先锋1-3号均降至不足20%。

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