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临下折分级B止损”四大技“

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-31
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自8月18日大盘再次跳水以来,由于产品设计的天然“助跌”属性,分级B 净值越跌,杠杆倍数越高,跌幅越大,分级B净值的日跌幅经常超过10%,甚至上至20%或更高,但因分级B场内交易价仍有10%的跌停限制,在市场不断探底、股指大幅下挫的情况下,一些临近下折风险的分级基金,场内交易量很小,连续挂跌停单未必卖得出去,眼看着下折步步逼近,怎么才能尽量较少分级基金的投资损失,万一下折了,该用什么办法止损呢?

分级基金B份额为何会下折

在市场大跌时,作为跟踪指数的分级B的净值也不可避免地大幅下挫,在跟踪的相关指数涨跌的时候,分级基金B的净值跌幅没有10%涨跌停限制,这意味着分级基金跟踪的相关指数跌幅若为10%的话,如果净值杠杆为4倍,那么分级基金B份额的净值一天的跌幅可能高达40%(不考虑仓位因素),但是分级基金的价格却有10%的涨跌停板限制,这就决定了价格的跌幅远远小于价值的跌幅,导致分级基金B份额的价格高于净值,若连续下跌,分级B的净值会越来越高,超过30%的虚高溢价比比皆是,由于下折通常是按照分级基金的份额来折算的,一旦遇到下折,分级基金B份额的溢价部分并不在折算范围内,投资者因此必须承受溢价回归的损失。

降低损失有四招

一、不放弃,积极挂单卖出分级B份额。

作为杠杆属性较强、净值杠杆越跌越大的投资品种,在剧烈下跌市场里,投资者要特别小心,以上周前三个交易日为例,股指大幅下挫,市场动辄出现千股跌停,此时投资分级B份额不是十分明智的选择,因此,对于持有分级B基金的小伙伴们而言,在市场持续走跌的情况下,哪怕是分级B份额跌停,也要在最快的时间内积极挂单卖出分级B,将风险尽可能地转移出去。据了解,有一些“老手”会在凌晨排队挂单,就是为了早一点排上跌停交易的队伍。

操作难度:初级

注意要点:在连续下行的市场,一个交易日很难卖出所有份额

二、买入分级A,配对合并成母基金,并赎回母基金

对于临近下折的分级基金,投资者可以根据相应的母基金的配对转换机制,买入相应份额的分级基金A份额,与已持有的B份额进行合并。一般而言,在买入分级A的当天交易日,在系统股票界面下找到交易所基金选项,在基金合并/分拆项里提交基金合并申请,合并代码填母基金,按照A、B的比例来填写母基金的份额。

当然,买入分级A份额合并,赎回母基金,需要提醒小伙伴们注意以下3点:

首先,要关注分级A的折价率情况,如果分级A份额的折价幅度较高,参与下折的对冲效果才会更加明显。而近期以来,伴随着股指大幅下挫,分级A的看跌期权投资价值逐渐被市场发现,使得二级市场上分级A的价格不断攀升,如约定收益率为“一年期存款利率+3%”的分级A目前的价格上涨到0.9元左右,相比7月初的0.8元左右上涨幅度不小,使得分级A的折价率大大收窄,这意味着买入分级A的成本更高,临近下折买入分级A能够获得的折价收益也相对较少。总结来看,如果A的折价率在下折日控制在10%以上,买入A份额后参与下折,才会具有较为明显的对冲效果。

其次,并不是买入分级A合并赎回母基金就能完全避免分级基金下折风险。合并成母基金只能将亏损幅度收窄,并不能完全避免亏损,尤其是在母基金整体溢价率较高的情况下,买入分级A合并成母基金,投资者仍然需要承受母基金的整体溢价部分,尤其是在市场大幅波动的情况下,投资者还要承担合并成母基金的净值波动风险。

操作之前需要提醒小伙伴们,请务必确定你所在券商是否真的可以T日买入A和B,并当日完成合并,这一点操作上并不是所有券商都允许。

在触发下折之前,小伙伴们当日买入、当日合并后,晚上能看到合并好的份额,次日可以直接赎回,在股票界面下找到交易所基金选项里,在基金申购(赎回)项里提交基金赎回申请,就可以有效降低分级B份额下折带来的投资损失。

操作难度:高级

注意要点:目前仅有少数券商APP支持分级合并,因此请在PC端操作合并及赎回。这种做法可以防止基金持续下跌时难以卖出,但赎回同时也损失了部分母基金的整体溢价。

三、来不及赎回,买入A份额合成母基金参与折算

对于分级基金下折触发日刚合并、第二天因为是基准日,基金难以办理赎回,小伙们可以继续持有母基金,等下折后再卖出,母基金参与折算会亏掉母基金溢价部分,并要承受母基金的净值波动风险,但是这种方法的亏损幅度也小于分级B的溢价部分全部亏掉。

操作难度:初级

注意要点:请注意基金公司下折时发布的系列公告,弄清楚折算原则。

四、买A份额以A+B的形式参与下折

由于分级B的杠杆越跌越大,部分投资者会希望通过杠杆较大的品种抢市场反弹先机。

但是在市场不好、误踩地雷的情况下,最后一天买入B份额却因跌停无法卖出,此时分级B马上要参与下折,投资者可以买入相应的A份额,以A+B的形式参与折算,如果A存在一定的折价,也能部分弥补分级B份额的溢价损失。若未存在折价,则没必要如此操作。

操作难度:中级

注意要点:如果分级A小有溢价,同样不能买,折算之后不能带来额外收益。

总而言之,需要提醒小伙伴们,临近下折不能简单以为买入分级A,就可以减少下折损失,需要综合考虑母基金的整体折溢价率、分级A的折价率以及市场后期走势预判等因素。

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