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融资净偿还收窄 杠杆压力缓步释放

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-29
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    连续大幅下挫后,沪深两市大盘迎来触底反弹,重返3000点上方,市场情绪也出现一定程度的好转。在此背景下,融资余额连续下降的趋势虽未能扭转,但净偿还额出现收窄,杠杆压力开始缓步释放。从目前来看,融资去杠杆的压力依然存在,但与7月时快速去杠杆不同,杠杆压力将缓步释放,这也会为市场提供了一个较为稳定的环境。

  融资净偿还收窄

  8月下旬沪深两市大盘突然快速下挫,市场谨慎情绪快速升温,两融市场也再次步入去杠杆之路,自8月18日起沪深两市的融资余额,连续7个交易日下降,其中8月25日的融资净偿还额更是高达852.98亿元,刷新了7月8日以来的新高。不过随后股指触底反弹,融资净偿还额也出现收窄情况,8月26日融资净偿还额降至523.66亿元,8月27日融资净偿还额降至500亿元之下,为332.77亿元,融资余额下破1.1万亿元,降至1.07亿元,继续向1万亿回归。具体来看,8月27日,沪深两市的融资买入额为721.90亿元,较前一日较少了76亿元。融资偿还额为1054.67亿元,较前一日减少了267亿元。由此来看,融资净偿还额的减少主要归结于融资偿还压力的减轻,而非融资积极买入。

  从行业板块来看,28个申万一级行业板块均遭遇融资净偿还,但偿还额相对减少,休闲服务、纺织服装和建筑材料的融资净偿还额相对较少,低于3亿元,分别为6891万元、2.55亿元和2.87亿元。与之相比,仍有13个行业板块遭遇10亿元以上的融资净偿还,其中银行、计算机和非银金融的融资净偿还额超过20亿元,分别为20.49亿元、22.21亿元和30.99亿元。

  从个股来看,8月27日正常交易的760只两融标的中,有66只股票实现融资净买入,较前一个交易日小幅增加,显示两融资金情绪正在逐渐改善。其中中国重工(601989,股吧)、中国中车(601766,股吧)、渤海租赁(000415,股吧)、中国人寿和中航光电(002179,股吧)的融资净买入额超过1亿元,分别为4.14亿元、3.53亿元、1.39亿元、1.18亿元和1.11亿元。与之相比,在出现融资净偿还的695只标的中,有62只股票的融资净偿还额超过1亿元,其中中国平安、中信证券(600030,股吧)、中国铁建、招商银行、苏宁云商(002024,股吧)和工商银行的融资净偿还额超过3亿元,分别为6.58亿元、3.99亿元、3.99亿元、3.89亿元、3.63亿元和3.15亿元。

  杠杆压力缓步释放

  7月初沪深两市大盘连续大幅下挫,融资余额连续三个交易日出现超过千亿元的下降,由于恐慌情绪的升温,当时是融资去杠杆最为猛烈的阶段,近期沪深两市同样出现大幅融资净偿还,但净偿还不断收窄,杠杆压力缓步释放。

  8月28日国新办举行新闻发布会,人社部副部长表示,中国能够确保养老金长期稳定回报,中国将控制养老金投资的风险敞口,约两万亿元人民币的养老金可投资。财政部副部长表示,中国将在资金归集后开始养老金投资,目前中国正在起草养老金归集与转移相关规定。有分析人士都指出,2014年我国基本养老保险结余资金为3.6万亿元,其中实际能够用作资本市场投资的规模大概在2万亿元,在这2万亿有30%,即大概7000亿元能投入股市。政策对于两融市场的支撑凸显,杠杆风险得到控制。

  不过值得注意的是,目前两市成交额持续收窄,市场风险偏好已经出现下降,此时寄希望于融资浪潮再起并不现实,预计伴随着市场逐渐企稳,杠杆压力逐步释放,融资余额也将逐步在1万亿附近企稳。

 

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