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公募基金周报:外围市场波动推升国内避险情绪

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-28
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  股票型基金:目前情形下,有这样几点值得关注:一是,市场总体的估值还不低;其二,市场一些个股已经显示出投资的机会;其三,外围的风险在美元加息预期增强的背景下在增大。我们建议在投基金上有几条思路,一是在仓位总体可控的情形下,坚定持有选股型的基金,二是采取定投的模式,坚持打持久战的思路。另外,可以积极关注对冲类、纯债类产品,进行分散配置。

  债券型基金:总体上,受经济下行和通缩风险的影响,人民币贬值压力持续,债券投资者仍然可以等待央行进一步宽松的信号。在资产配置需求带动下,收益率仍有进一步下行空间,稳健型投资者可加大债券型基金配置。

  QDII基金:在泥沙俱下的巨震中,可以发现成熟市场的波动较国内市场相对平稳。我们建议投资者均衡配置2成左右QDII标的,也可以适当关注高息债类产品,合理优化资产配置,降低资产波动。

  市场回顾

  一、基础市场

  上周,沪深两市双双收跌。上证综指收于3507.74点,跌457.59点,跌幅为11.54%;深证成指收于11902.05点,跌1543.83点,跌幅为11.48%;沪深300指数收于3589.54点,跌484.00点,跌幅为11.88%;创业板指数收于2341.95点,跌332.07点,跌幅为12.42%。大盘股强于小盘股。中证100下跌11.73%,中证500下跌11.74%。上周,29个中信一级行业无一上涨。其中,银行、钢铁和综合表现居前,跌幅分别为-7.29%、-9.29%和-10.19%;国防军工、传媒和建筑表现居后,跌幅分别为17.73%、16.52%和16.43%。

  上周,中信标普全债指数上涨0.09%,收于1541.89点。

  上周,欧美主要市场普遍下跌。其中,道指下跌5.82%,标普500下跌5.77%;道琼斯欧洲50 下跌6.72%。亚太主要市场普遍下跌。其中,日经225指数下跌5.28%,恒生指数下跌6.59%。

  二、基金市场

  上周,国内各类型基金多数下跌,其中股票型、指数型和混合型基金表现居后,跌幅分别为11.76%、11.11%和8.05%,货币型和债券型基金表现平稳。

  上周,A股市场大幅回调,权益类基金普遍表现不佳,多为负收益;封闭式债基和海外黄金主题QDII基金表现较好;上周,债券型基基金和货币型基金表现平稳。

  上周,好买牛基组合上周业绩为-9.98%,超过同期偏股型前三分之一的业绩表现相当(-10.07%),8月推荐以来收益为-3.01%。

  上周焦点

  一、国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》

  中国政府网8月23日发布国务院关于印发《基本养老保险基金投资管理办法》的通知。办法明确:养老金目前只在境内投资,投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%;参与股指期货、国债期货交易,只能以套期保值为目的;各地养老基金结余额,预留一定支付费用后,确定具体投资额度,委托给国务院授权的机构进行投资运营。办法自印发之日起施行。

  二、银监会发改委联合发文:加大对重大领域重大工程信贷支持

  为了鼓励银行业加大对重点领域重大工程项目建设的支持力度,银监会和发改委联合下发了《关于银行业支持重点领域重大工程建设的指导意见》(银监发〔2015〕43号)。

  根据两部委的指导意见,鼓励银行业通过金融创新满足重大项目资金需求。比如通过实施银团贷款、联合授信等信贷创新,积极开展排污权抵质押等担保方式创新,探索进行金融租赁、资产证券化等融资模式创新;鼓励支持铁路发展基金募集及政府社会资本合作项目建设等。

  三、国务院专题讲座讨论加快发展3D打印等问题

  中国政府网报道,日前,中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持国务院专题讲座,讨论加快发展先进制造与3D打印等问题。

  四、近80家上市公司披露证金汇金持股

  据报道,据不完全统计,沪深两市至今已有近80家上市公司披露证金、汇金持股状况,其中,证金、汇金位列40余家上市公司前十大流通股东。在证金公司及旗下资产管理计划、中央汇金持股的上市公司中,部分公司的持股比例较高,堪称国家队资金最宠爱的公司。

  好买观点

  一、股票型基金投资策略

  宏观面: 8 月财新中国通用制造业PMI 预览值47.1,创2009 年4 月以来的最低值,不及预期的48.2,且连续第6 个月位于荣枯线之下的收缩区间,7月终值为47.8。随着稳增长政策效应减弱,加上近期金融市场动荡加剧,经济面临回调的压力。8 月财新制造业PMI 预览值再创新低、持续收缩,即反映了经济承压、内需不振的状况,而且比预期的还要差。数据显示我国制造业景气程度低迷,经济下行压力加大。

  政策面:中国政府网8月23日发布国务院关于印发《基本养老保险基金投资管理办法》的通知。办法明确:养老金目前只在境内投资,投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%;参与股指期货、国债期货交易,只能以套期保值为目的;各地养老基金结余额,预留一定支付费用后,确定具体投资额度,委托给国务院授权的机构进行投资运营。办法自印发之日起施行。总量3.5万亿的养老金,按照30%的比例投资股市,有望带动万亿资金入市;巨量资金的入市,将利好大金融等蓝筹股。

  资金面:周二开展了1200亿元为期7 天的逆回购,中标利率维持不变;周四继续开展了上述期限的逆回购,发行规模为1200亿元,中标利率维持不变;同时周二有500亿的7天期逆回购到期,周四有400亿的7天期逆回购到期。至此,上周央行公开市场实现资金净投放1500亿。银行间资金利率有所上行,7天质押式回购的加权平均利率为2.55%,较前一周末上涨7个BP。

  情绪面:上周,偏股型基金仓位下降1.55%,当前仓位70.08%。其中,股票型基金下降0.52%,标准混合型基金下降1.63%,当前仓位分别为82.70%和69.07%。数据显示,8月17日起,沪深两市两融余额逐步回落,8月21日降幅最大,由20日1357.33亿元降至21日的850.83亿元,显示出两融资金的参与热情回落。

  目前情形下,有这样几点值得关注。国外情形,外汇市场大幅动荡,至上周末新兴市场货币兑美元大幅贬值,近一年来,俄罗斯卢布和巴西雷亚尔贬值近50%(相对美元),马来西亚吉林特贬值近25%。且新兴市场货币近期有“加速”贬值动向,8月20日,哈萨克斯坦宣布取消汇率波动区间限制,采取自由浮动汇率,随后其货币(坚戈)由197贬至256(相对美元),幅度30%;越南同时也宣布贬值1%(相对美元,今年第三次贬值)。新兴市场的贬值,引发全球的避险,欧元日元买盘大幅增加。国内情形是:一,市场总体的估值还不低;其二,市场一些个股已经显示出投资的机会。我们建议在投基金上有几条思路,一是坚定持有选股型的基金,不以市场的波动为惧,二是采取定投的模式,坚持打持久战的思路。另外,可以积极关注对冲类、纯债类产品,进行分散配置。

  二、债券型基金投资策略

  上周中债总财富指数收于161.0857,较前周上涨0.07%;中债国债总财富指数收于160.5039较前周上涨0.03%,中债金融债总财富指数收于162.9947,较前周上涨0.11%;中债企业债总财富指数收于151.6516,较前周上涨0.15%;中债短融总财富指数收于149.0156,较前周上涨0.04%。

  中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为2.26%,下行6.65个基点,十年期国债收益率为3.50%,下行1.01个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率上行13.47个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率下行3.88个基点,10年期AAA级企业债收益率下行3.29个基点,分别为3.26%、3.78%和4.47%,一年期AA级企业债收益率下行1.53个基点,三年期AA级企业债收益率下行10.88个基点,10年期AA级企业债收益率下行3.29个基点,分别为3.86%、4.65%和5.95%。

  资金面,周二开展了1200亿元为期7 天的逆回购,中标利率维持不变;周四继续开展了上述期限的逆回购,发行规模为1200亿元,中标利率维持不变;同时周二有500亿的7天期逆回购到期,周四有400亿的7天期逆回购到期。至此,上周央行公开市场实现资金净投放1500亿。银行间资金利率有所上行,7天质押式回购的加权平均利率为2.55%,较前一周末上涨7个BP。

  经济面, 8月PMI继续回落,3季度经济回调压力加大,预计下半年经济L型。由于全球贸易萎缩、美元强势周期、人民币过强、阅兵蓝等原因,产出指数和新订单指数加速收缩。 价格指数下跌,预计PPI下滑,CPI与PPI背离加大。 近期在美联储加息预期下,美元走强,新兴经济体普现货币贬值潮、资本流出、大宗下跌、股债震荡。

  总体上,受经济下行和通缩风险的影响,人民币贬值压力持续,债券投资者仍然可以等待央行进一步宽松的信号。在资产配置需求带动下,收益率仍有进一步下行空间,稳健型投资者可加大债券型基金配置。

  三、QDII基金投资策略

  上周美股普跌,道琼斯工业指数大跌1017.65点,收于16459.75点,跌幅为5.82%;纳指下跌342.20点,收于4706.04点,跌幅为6.78%;标普500下跌120.65点,收于1970.89点,跌幅为5.77%。截至8月21日,恒生指数全周下跌1581.41点,收报22409.62点,跌幅6.59%。上周国企指数下跌865.01点,收报10195.05点,跌幅7.82%。

  美联储公布7月议息纪要显示,虽然大部份委员会认为美国加息条件已经接近,但部份委员对于商品价格下跌以及中国经济前景都表示关注,特别是会否拖慢美国经济增长。而部份委员会仍担心消费者价格指数过低的问题。简单而言,7月份会议对于何时开始加息,仍未有共识。相关内容公布后,美元对主要货币例如欧元及日圆稍为回落,但对新兴市场货币仍保持强势。另一方面,新兴市场十分疲弱,近日跌势集中于亚洲市场。自从人民币中间价被央行大幅下调后,投资者普遍忧虑中国将透过人民币贬值,以刺激经济,对亚洲货币前景,普遍持审慎态度,亚洲股汇齐跌。事实上,经过多年低息下,亚洲企业及个人负债上升,当前资金的流走,或将掀起连锁效应。我们认为环球投资者对亚洲的担忧,短期暂难扭转。环球股市走势偏软,而亚洲股市更股汇齐跌,港股亦不能幸免。再加上港元汇价与美元挂钩,因此,压力完全转移至香港股市上。在泥沙俱下的巨震中,可以发现成熟市场的波动较国内市场相对平稳。我们建议投资者均衡配置2成左右QDII标的,也可以适当关注高息债类产品,合理优化资产配置,降低资产波动。

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