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券商:反弹空间约15% 黄金股具备短期配置价值

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-28
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  周二晚间的“双降”,虽然并未于周三立竿见影,不过投资信心稳定后,昨日(8月27日)市场展开反击,沪指最终重返3000点,大涨5.34%,报收于3083.59点。东北证券(000686,股吧)分析指出,在市场跌破3000点后的“双降”,有利于形成政策面和市场技术面的共振,反弹有望持续。

  大\势\风\向

  反弹修复空间约为15%

  本轮全球股灾可以解读为美联储加息预期下全球资本的逆流和新兴市场需求疲弱的共振,造成资本市场估值下跌、盈利回落的“戴维斯双杀”预期。

  本周,中国人民银行决定,自2015年8月26日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。自2015年9月6日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持银行体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长。

  东北证券分析认为,中国央行的“双降”,除了直接利于稳定金融市场,也利于稳增长,结合人民币的贬值,中国版的类QE模式正在形成,这种组合本身有利于A股市场,也有利于市场对经济失速担忧的缓解;同时,美联储加息的概率将显著下降,因为美联储加息往往是对经济复苏的确认,对应的是美股涨、美债跌,考虑到目前美债上涨、美股暴跌的现状,9月美联储加息的概率可能不超过25%。

  因此,在美联储加息预期延后、各国政策协同性增强且有直接救市动作,以及中国的“双降”,将化解估值和业绩双降的“戴维斯双杀”预期,有利于形成估值修复、经济企稳的良性预期。

  因此,在市场跌破3000点后的“双降”,有利于形成政策面和市场技术面的共振,投资者不宜过度悲观,预计指数的修复空间在15%左右。

  驱动周期:中长期

  重点关注:3000点附近交投情况

  行\业\热\点

  黄金成资产避风港

  在全球资产价格持续波动的背景下,国际黄金价格在遭遇7月末下挫之后,近期大幅反弹,一度触及1160美元/盎司的价格水平,回到近6周以来的高位。华泰证券(601688,股吧)认为,黄金价格长期震荡寻底的趋势不会改变,美国股市企稳后,资金大概率会从黄金资产中流出。

  美股近期的大幅下跌,催化因素在于新兴市场的经济风险外溢,但基础因素还在于估值相对偏高导致的投资吸引力下滑。由于能源自给能力增强和新兴产业推动的产业结构调整,使得美国经济的长期逻辑并没有发生本质改变,美国股市代表性的科技上市公司经营状况仍在稳步上行之中。同时,从历史估值水平来看,相对高估的成分并不严重。综合考虑这两方面因素,美股回调的概率远大于趋势性下跌。

  华泰证券指出,如果美股回调幅度较大,无疑将为资金回流美国打开一定空间,成为资金重要的接纳池。由此来看,美股止跌企稳有可能成为避险资金流出黄金的驱动因素,在此之前,黄金对于短期资金仍然具有一定吸引力。

  从长周期来看,黄金价格逐渐寻底震荡,建议在美股超调之后(高位下调15%~20%)开始减少黄金的多头头寸;对于A股,相对于其他资源股而言,黄金类股票短期具备一定的配置价值。

  驱动周期:中短期

  重点关注:黄金价格变动及美股走势

  择机布局配网标的

  2015年国网计划农网总投资达到1576亿元,同比2014年(464.5亿元)增长239%,一次性增加幅度特别大,申万宏源(000166,股吧)预计“十三五”期间国网公司每年合理的农网投资额在1000亿元左右。南网公司因为辖区范围较小,并且前几年改造力度较大,未来增量有限。

  从电网公司披露的数据来看,2013年南网对于城市配网投资仅有农网的68%,2014年国网对于城市配网投资仅有农网投入的85%,从投资构成来看,配网设备线路占总投资的60%,智能化的占比不到5%。总体来看,城网配网改造的变压器、开关、线路投资已经不再是未来5年的重点,而配网自动化和配合新能源接入的配网投资开支提升更为明显。

  申万宏源认为,长期以来上市公司的配网产品业绩很难达到资本市场预期,此次市场对配网投资反应冷淡可以说在预期之内。但考虑到未来电网公司投资亮点不多,配网成了硕果仅存的低基数领域,此次农配网投资大幅上调有可能成为配网行业的投资拐点。

  因此,申万宏源判断“十三五”期间国内配网投资整体有望保持1500亿/年,设备投资超过500亿元。基于此,建议在四季度至明年一季度,可以择机布局弹性大的配网标的,静待投资拐点和上市公司业绩兑现。重点关注北京科锐(002350,股吧)、双杰电气的业绩弹性。

  驱动周期:中短期

  重点关注:农网投资情况

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    3年 0.35% 2.75% 1.55%
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    1年至5年 4.75% 2.75%
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