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教你看懂分级基金

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-28
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  一、分级基金是怎么回事

  先讲个通俗的例子,A和B共同出资合伙做生意。A特别害怕担风险,但是又觉得这个生意不错,未来肯定能挣钱,就跟B约定说:要不这样吧,不管将来挣多少,我每年只分10%,剩余的都是你的,而B这个人很大胆,心想这生意每年至少能挣50%,只用分给A 10%,我自己留40%(如果涉及到杠杆,B的实际收益会高于40%),收益很乐观啊。就这样,两人一拍即合。

  分级基金就是这个意思,把本来一个普普通通的基金分拆成两个收益和风险迥然不同的两个子基金A和B,本质上就是B基金以每年一定的利率向A基金借钱。就像上个例子一样,如果生意做的好,A能按期获得约定的利息收入,B则挣得盆满钵满;如果生意失败了,B有可能连A的利息都还不起。所以说,B的风险很高,而A的风险相对较低,实际操作中,A收不回来利息的概率是很低的。

  今天,以“富国中证军工指数分级基金”这只基金为例,先为大家普及一些基础知识。

  需要说明一下,关于分级基金的知识我每次都会以一只基金为例展开说明。原因是分级基金本身是一个创新的基金品种,每只基金都有自己的创新机制,没有例子很难说明问题。比如:分级基金的母基金有的可交易,有的不可交易;分级A和B有的上市,有的不上市;AB份额配对比例有的是1:1,有的是7:3,从而导致杠杆也不同……等等。

  二、母基金是怎么回事?

  要想看懂下面的内容,先得明白什么是场内和场外。这是两个不同的交易系统。

  场内是指你通过交易所,通俗点讲就是通过股票软件进行基金的认购、申购和赎回等交易的场所;场外是指不通过交易所,而是通过其它交易系统(比如基金公司、第三方基金销售机构)等进行基金的认购、申购和赎回等交易的场所。

  由于这是两个不同的交易系统,所以会发生跨系统转托管等交易行为,从而形成套利的可能。

  假如一只母基金成立时,共有10,000份额,单位净值是1元,即资产是1万元。然后自动分拆为A和B各5000份额。到了年底,母基金收益为10%,即赚了1000元,那子基金A和B各挣了多少呢?

  结论:

  首先,假设A的约定利率是5%,则A的利润=5000*5%=250元,收益率也就是5%;

  而B的收益率=利润/资产=(总利润-分给A的利润)/资产=(1000-250)/5000=15%。

  对比发现,母基金挣了10%,A份额赚了5%,而B份额却挣了15%,所以如果单独投资B,由于存在杠杆,同样市场状况收益却大了。当然,如果母基金亏损了,B的亏损也会被放大。

  最后,希望大家通过学习,能够举一反三,从而理解不同的分级基金产品。

责任编辑:wq

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