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分级基金再拉下折警报

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-28
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  随着股市持续下跌,分级基金下折的风险不断暴露。据集思录估算,继8月24日多达9只分级B触发下折后,8月25日当天触发下折的分级B数量激增至14只,其中不乏巨型分级基金,如证券B、券商B、国企改B等。A股的两次深跌正在对分级基金造成更大范围打击,引发又一波分级基金下折潮,投资者需加以注意,莫因粗心“踩雷”。

  下折潮来袭

  8月24日,9只分级基金触发下折,今年以来的明星分级基金创业板B名列其中。当晚,富国基金发布公告称,富国创业板B当日价格为0.305元,单位净值跌至0.176元。8月25日是创业板B的向下折算日,截至当日收盘,创业板B的溢价率仍高达206%。这些溢价将随着基金的向下折算而成为持有人的损失。

  8月24日的9只分级基金触发下折,只是本次下折潮的第一浪。8月25日,A股市场继续重度下挫,截至收盘,上证综指报2964.97点,全天下跌244.94点,跌幅7.63%。伴随二级市场下跌,带有杠杆的分级B出现大面积跌停,据资讯统计,8月25日有124只分级B跌停。同时,有15只分级B净值跌破下折阀值,确认发生下折,分别是证券B、信息B、券商B、国企改B、中小板B、成长B、500等权B、高铁B级、煤炭B基、中小B、钢铁B、上证50B、中证800B、互联B、证保B级。

  8月26日,又一只巨无霸分级基金――富国国企改革分级加入下折行列,基金二季报显示,富国国企改革基金份额为632.5亿份,问鼎最大规模分级基金。业内人士指出,分级B是按照市价买入,按照净值下折,下折前分级基金B份额的溢价高低,成为决定其下折亏损幅度的主要因素,这意味着持有这些高溢价下折B份额的投资者将面临惨重损失。

  如果极端行情继续演绎,将有更多分级基金触发下折。据估算,目前仍有20只分级基金逼近下折“雷区”,这意味着只要母基金再跌10%以内,这些基金将触发下折,其中,8只分级基金只要母基金再跌5%以内就将触发下折。

  如此密集的下折潮,引发市场担忧。海通金融产品研究中心认为,分级基金下折后,A份额持有人通过折算获得的母基金份额应会遭遇赎回,因而一旦分级基金触发下折,基金管理人需在未来2―3天减仓,用以应对赎回。

  沪上某私募人士表示,分级基金一旦下折,根据过往经验,可能会有一半以上的份额遭遇赎回,应对赎回的方法一般都是抛售对应股票,如果赎回量大,而市场流动性不足,流动性风险就很可能发生。

  富国基金权益专户投资部投资经理于鹏表示,一旦发生流动性风险,将对对应板块形成致命打压。对分级基金本身而言,除了B份额将承受巨亏外,下折中的A份额也将因承受母基金净值波动而收益不保甚至亏损。目前,分级基金的同质性造成一旦发生下折,会产生滚雪球效应,连续抛售,延续下折潮,从而对某一板块如证券、创业板造成毁灭性打击。

  切忌盲目买入

  为强化下折基准日交易风险警示,8月25日,深交所首度对包括*证券股B、*转债B级、*创业板B、*同辉100B、*工业4B、*中证90B、*证保B、*同瑞B等在内的8只已经下折的分级B作出暂停交易一小时的决定。

  有基金公司人士指出,深交所此举是进一步提示风险,旨在保护中小投资者利益,提醒投资者不要盲目买入已经下折的分级B。

  不过,在8月25日触发下折的14只分级B中,全天成交超过千万元以上的仍有3只,包括证券B、国企改B

  和证保B级,成交额分别高达1824.06万元、1531.19万元和1301.14万元。有基金公司人士认为,尽管市场各方已做了大量的投资者教育工作,但仍不排除有不明真相的投资者在买入。该人士坦言,仍有很多投资者对于分级基金的原理不甚了解,也缺乏相应的风险意识,盲目买入分级B并遭受巨大损失。

  此外,根据8月24日的净值与对应母基金跟踪标的指数,海通金融产品研究中心估算了每个产品现有的对应仓位,结合场内最新规模,大概测算了对应的产品需抛售多少规模的股票来应对赎回。测算结果显示,8月24日触发折算的基金管理人总共约需抛售69.54亿规模的股票,其中富国创业板指约需抛售42.18亿元。而8月25日已经下折的分级基金以及逼近下折的分级基金,还可能带来近250亿元的抛售冲击效应,因此建议在短期市场趋势未明朗情况下,规避临近下折的品种。

  值得注意的是,如果分级基金T日触发下折,T+1日A、B份额虽能正常交易,但合并分拆与申购赎回均已停止,这意味着一旦分级基金B份额逼近下折阈值,且溢价率较高,同时市场缺乏流动性持续跌停,投资者应及时买入相应等量的分级A,合并成母基金进行赎回,从而降低亏损。

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