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基金半年报出炉 南方基金三位投资大咖支招震荡市

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-27
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  近日,公募基金的半年报集中披露,作为上半年业绩表现出色的基金公司之一,南方基金上半年共计为投资人赚取了近300亿元的收益,对于下半年的基金投资,南方基金三位投资大咖在半年报中表达了自己独到的观点。

  权益投资总监史博:保持灵活仓位,注重把握区间行情和绝对收益

  南方基金总裁助理兼权益投资总监史博认为,展望下半年,虽然当前世界经济弱势复苏,国内经济下行压力依然较大,未能在整体上形成有效企稳格局,关键经济运行指标的表现也有差异化趋势,但经济结构加快调整优化,部分指标正在企稳,部分产业正在复苏,2015年下半年是新常态下经济走势往均衡方向靠近的阶段,经济将保持稳中有进。

  市场层面,央行双降政策、支持证金公司、IPO暂停等均意味着管理层对流动性的呵护,大量上市公司增持自己的股票也意味着在短期大幅下跌之后长期投资价值开始显现,改革+转型将成为证券市场下半年的焦点,尤其是国企的体制性改革、重组整合,民企的商业模式转型、兼并收购。值得留意的是,上半年市场的快速回调会对市场预期产生一定负面影响,下半年政府这只有形的手对待稳定市场的取向、措施力度和节奏也将显著影响市场走向。

  鉴于此,史博认为在交易策略上,下半年需要保持灵活仓位,注重把握区间行情和绝对收益;并将更大程度地注重自下而上精选个股,尤其是国企改革主题、民企转型主题个股,个股选择方面偏好估值合理的白马成长和短期超跌、代表转型方向的新兴产业龙头。

  投资部总监陈键:保持仓位的灵活性和基本面的安全选股边际很重要

  南方基金投资部总监陈键认为,展望下半年,经济下行压力依然较大,一些企业经营出现困难,经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出,决策层最新也提出两个“高度重视”――高度重视应对经济下行压力,高度重视防范和化解系统性风险。预期下一阶段还会在区间调控基础上加大定向调控力度,积极财政和松紧适度货币政策取向将维持甚至有所加强。

  陈键指出,下半年全球聚焦点之一将是美联储何时开始触发其将近8年来的首次加息及后续加息节奏,以及对全球经济和资本市场情绪偏好可能带来的连锁反应,对此需要保持高度关注,同时对偏离基本面趋势过度的乐观偏向保持警惕,因为上证指数自5000点以后出现的下行修正,已经是市场对于过度偏离的自我矫正,有可能我们仍然处于这一自我矫正的进程中,保持仓位的灵活性和基本面的安全选股边际显得更为重要。

  对于下一阶段的投资机会,陈键认为,一方面可对优势制造业中质地优良,同时兼具国企改革预期的低估值蓝筹股保持适当配置,另一方面可积极挖掘互联网+、综合金融改革、传媒通信、医疗保健、安防智能及稳定类消费等主题的投资机会。

  固定收益部总监韩亚庆:下半年整体的操作思路是保持中性久期和中性的杠杆水平

  在固定收益领域,南方基金固定收益部总监韩亚庆认为,展望下半年,影响资本市场最重要的因素是经济企稳向上的力度,7月政治局会议“高度重视应对经济下行压力,高度重视防范和化解系统性风险”的提法值得重视,下半年预计财政政策将发力,从宽货币到宽信用的转变也将更明确,经济在第四季度可能经历阶段向上的“小浪花”。对债券和股票投资的影响看,三季度债市仍有机会,但应该且战且退,逐步降低久期和杠杆,对四季度债市持相对谨慎的看法,中长期对债券信用风险的防范也必需加强。

  韩亚庆认为,与二季度货币政策发力有所不同的是,稳增长政策在下半年可能更多体现为财政政策刺激为主,判断逻辑是前期货币政策已经出现了大幅放松,但央行投放的流动性并未能有效进入实体经济,而是大量堆积在金融体系内,并一定程度上造成了资产价格泡沫。未来货币政策可能的调整路径是强化定向工具,弱化总量工具,更加注重资金向实体经济的引导。

  考虑到外部环境对资本流动的影响,如联储加息导致资金流出,总体上货币市场资金利率中枢将小幅上移,7天回购利率运行区间2.5%-3%,短期波动可能加大。基于以上判断,下半年整体的操作思路是保持中性久期和中性的杠杆水平,同时做好基金的流动性管理工作。此外,要特别重视持仓债券的信用风险,密切关注可能出现的信用资质变化,避免债券资产违约情况出现。

责任编辑:yxz

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