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分级“下折潮”触发后遗症 场内份额两月“挥发”800亿份

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-27
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  分级B“下折潮”愈演愈烈,其规模效应受到的冲击也愈发显现。

  截至8月26日,场内分级基金数量虽从今年6月末的117只增加至141只,但场内分级B份额却急剧缩水至千亿份关口。

  数据显示,截至8月26日,场内分级基金规模从今年6月末的1815.42亿份快速下降至1013.07亿份,份额缩水幅度超过四成,高达44.20%。这意味着两个多月时间里,场内分级B份额大幅减少了802.35亿份。

  值得注意的是,这一规模尚没有包括8月26日当天确定下折的*证券B、*券商B、*信息B等15只分级份额的变化;而随着更多分级基金出现下折,这一规模缩水趋势或正在持续。

  “像8月24日首先下折的富国证券分级,今天A、B份额复牌,分到的母基金是被赎回还是拆分,要明天才有结果。”当天,集思录分级基金顾问紫葳侍郎对21世纪经济报道记者表示。“不过,由于当天高达33.68亿份的富国证券母基金不能交易,必然会被赎回。”

  国企改B、证券B合计缩水超百亿

  分级基金的缩水在个别产品上体现得尤为明显。

  同花顺(300033)数据显示,截至8月26日,场内份额过百亿份的分级基金仅剩下国企改B和*证券B,分别为175.25亿份和109.71亿份,但较今年6月末份额208.44亿份和190.31亿份相比,分别缩水33.19亿份和80.6亿份,缩水率分别达15.92%和42.35%。

  截至当天,*证券B已经确定下折。而国企改B亦发布了有关下折风险的提示公告。而另据集思录数据显示,截至26日收盘,国企改B当日已触发下折。

  “又一只分级B龙头触发下折,巨额赎回后对标的指数股必将带来冲击。” 紫葳侍郎称。

  在一位资深分级投资人士看来,由于分级A的持有者在下折后将获得大量母基金,出于锁定利润的目的,这些投资者倾向于将手中的母基金直接赎回。这些赎回的母基金又将变成卖盘给市场带来次生压力。

  对此,一家险资资产管理公司人士也坦言,保险买分级A参与下折的话,只能选择赎回。

  “买A的投资者基本就是低风险偏好,拿到权益资产自然就会赎回了。”该人士称,“主要原因是A持有人得到一大堆母基金不能上市卖出,只能选择赎回。”

  紫葳侍郎则表示,目前,深交所机制是母基份额必须经过申购和赎回来增加或减少,而不是交易调节,效率较低。“实际上,深交所母基金上市交易并不存在技术障碍,像汇添富恒生、银华H股分级母基金就是上市交易的。至于合同修改也不需要持有人大会,有心推动的话,一天就可实现。” 紫葳侍郎称。

  而从历史数据来看,分级基金的下折往往也和场内基金规模呈正相关。

  国泰基金的统计数据也显示,在今年7月触发下折的25只分级基金中,下折后T+4总份额普遍减少五成以上。其中,地产B、TMT中证B下折后的总份额缩水率更高达七成以上,分别高达78%和76%。

  前述资深分级投资人士估算,目前已经触发下折的分级基金将形成约280亿元的抛压,其中有140亿元集中于证券板块。

  此外,包括国企改革B在内的17只临近及已经触发下折的分级基金将形成约160亿元的抛售。其中,国企改革B本身将带来130亿的抛压。

  风险提示或待转型

  面对不断爆发的下折潮,上海一家基金公司负责人8月26日表示,今年以来全行业分级基金取得较快发展,大量新产品发行上市,而6月下旬以来至今,股市出现较大幅度调整,所以2015年下折比2012-2013年增多是正常的现象。

  但该负责人也坦言,由于分级基金设计较为复杂,投资者教育也迫在眉睫。自今年6月底至今,公司在不断地进行风险提示。

  以当天触发下折的国企改B为例。该分级基金最近4个交易日累计成交超过24亿元,高达24.69亿元。仅8月26日当天,其全天成交额便高达3.54亿元,对应溢价率高达96.25%。无疑,这部分博反弹的交易资金将面临下折后的较大亏损。

  前述资深分级基金投资人士称,当天,如果投资者按收盘价买入国企改B的话,其下折后的亏损比例高达50%左右。

  “迄今,公司发布的系列下折投资者教育帖的阅读量超过200万次,挽救许多投资者的损失于危难中,领先全行业。除了自媒体平台外,我们也通过媒体采访、专栏投放等多种形式对外传播分级知识。”前述基金负责人称,“此外,公司还配合交易所、联合证券公司、直接面对客户等多种方式,举办形式多样的客户培训会和交流会,趣味与专业并重,进行扎实的投资者教育工作。”

  因此,通过更全面的风险提示和投资者教育工作的开展,有助于帮助投资者正确评估产品与自身的风险偏好,正确看待和参与分级基金的投资。

  当天,集思录副总裁郑志勇也对21世纪经济报道记者表示,其建议普通投资者在投资分级基金之前,要系统地学习分级基金知识。“面对未来的诸多问题与诸多不确定性,我们始终坚信办法总比问题多,为此我们决定将尚未上市的《分级基金与投资策略》全文电子版免费发布,希望与投资者分享我们的经验与知识。”

  此外,一家分级规模居前的基金公司人士也称,当下的市场环境,市场波动比较大。投资者应充分了解分级基金的特点,不要一味博分级B,还有分级A和套利操作也可关注,虽然没有杠杆,但遇到下跌的情况,能有效对冲市场风险,甚至还能获利。

  不过,分级B的投资关键不是看传统的股票技术指标,而是看折溢价指标,但这个数据传统软件大都不显示,其推荐投资者关注集思录网站或者“分级掌柜”微信号,里面有实时更新的折溢价指标可以参考。

  “截至目前,公司已通过官网醒目位置、公告等提示投资者注意分级B风险以及通过直销、客服电话等渠道与投资者耐心沟通。”该人士表示,“同时,公司还通过公众媒体、微信自媒体、官方微博发布了十数篇投资者教育文章,普及下折的常识,提示投资者注意风险。”

责任编辑:mjy

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