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风格突变恋上暴风科技“艺术家”王亚伟演绎新版价值投资

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-27
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  ◎每经记者 李娜

  由于暴风科技(300431)的半年报中出现了千合资本的名字,王亚伟这个曾经头顶“公募一哥”光环的大佬级人物,再次成为市场关注的焦点。而从以往的投资风格来看,王亚伟多秉承价值投资理念,此次重仓网络科技热门股,其背后有着怎样的投资逻辑?是互联网+的魔力颠覆了以往的传统经验?还是昔日私募一哥已经完全转变投资风格?

  8月18日,当暴风科技2015年度中报出炉时,市场一片哗然。王亚伟掌舵的千合资本旗下千合紫荆1号跻身暴风科技第一大流通股东,持股128.28万股,占流通股的4.28%,按6月30日收盘价计算,持股市值达到了3.94亿元。

  令市场费解的是,过往10多年的公募投资生涯,王亚伟始终追求“低风险高收益的投资”原则,和其决定在140元之上大举购入暴风科技的举动,看起来是那么不和谐。这位昔日一哥的投资风格正在悄然转变?王亚伟概念股还能否缔造神话?

  三方向成王亚伟新宠

  截至本周一,在已发布的上千家上市公司半年报中,王亚伟创办的千合资本共出现在12家上市公司前十大流通股股东中,廊坊发展(600149)和三聚环保(300072)两只“旧爱”在二季度依然获得王亚伟的青睐,他新进了司尔特(002538)、置信电气(600517)、苏试试验(300416)、暴风科技、大唐电信(600198)、渤海轮渡(603167)、天邦股份(002124)和国电南瑞(600406)8只个股,减持了南京化纤(600889)和北京城乡(600861)。而欧亚集团(600697)、外运发展(600270)、天壕节能(300332)和一汽富维(600742)等,一季度还头顶王亚伟光环的个股则被抛弃。

  从上述12只个股中不难发现,王亚伟概念股呈现三大方向,首先是京津冀概念协同发展概念股。廊坊发展一季报显示,昀沣、昀沣3号、千纸鹤1号三只产品同时在一季度重磅“押注”,合计持股1212.4万股,而在二季度上述三只产品继续增持。

  对于今年上半年大热的互联网概念股,王亚伟领衔的千合资本也积极介入,其中业绩出众的“农资电商”股司尔特被一哥相中,昀沣持有司尔特300万股,占总股本的0.51%。而取代东方财富(300059)网和全通教育(300359)成为网络第一股的暴风科技,其半年报中表明自己已摇身变为王亚伟概念股,千合紫荆1号持有128.28万股,成为第一大流通股股东。

  同时,暴风科技还是今年热门的次新股,而另一只次新股苏试试验的半年报显示,千合资金1号购入104.44万股,占流通股的6.65%;昀沣也买入苏试试验46.59万股,占流通股股东的2.67%。

  风格转换买入暴风科技

  暴风科技的半年报显示其业绩骤降,每股收益只有0.06元,净利润只有不到670万元。而在2014全年,暴风科技的净利润则超过4100万元。

  王亚伟旗下的千合紫荆1号,成立于今年4月20日。而暴风科技却是在上市后的5月6日才打开涨停板,这也意味着千合紫荆1号基本上是在140元之上大胆买入。

  暂且不论千合紫荆1号是否已然撤退,这笔买卖是否划算。但紫荆1号对身处闹市的暴风科技高调出手,其背后到底有着怎样的考量值得深究。

  众多周知,不喜欢热门股,擅长挖掘冷门股,冷静下来让自己的思想指导自己,是这位昔日公募一哥10多年投资总结的经验。是互联网+的魔力使然?还是那些经验被颠覆了?

  事实上,这并不是王亚伟第一次出手网络科技股,1998年是王亚伟担任基金经理的第一年,当其他封闭式基金扎堆于当时数量有限的几只蓝筹股时,王亚伟却独辟蹊径重仓上海梅林(600073),持股市值高达1亿元。不过,在接下来的第二年的一季度,王亚伟清空了上海梅林,错过了该股在“5.19”行情中60%的上涨行情。不过,很快又在四季度杀了回马枪,成功捕捉了2000年1月网络股的疯狂行情。

  在投资者眼中,善挖题材股、重组股、资产注入股等冷门股是为王亚伟最为特色的标签,也是他和其他基金经理抱着热门股不放的最大区别所在。实际上,王亚伟的投资思路并非一蹴而就,而是过去十多年公募投资生涯历练出来的。他将投资誉为科学和艺术的结合,要做好投资,光靠科学是不行的。科学只是投资的一个必要条件,能让投资拉开差距的是艺术成分。艺术是很难量化的东西,主要靠时间和经验积累。

  事实上,了解王亚伟投资风格人明白,在接管华夏大盘精选以前,王亚伟投资风格并不清晰,尤其是其在执掌基金兴华期间,体现出熊市抗跌,牛市落后的尴尬局面。随后王亚伟去了国外学习,其曾总结,“美国之旅的3个月,静心思考让我跳出中国相对封闭的市场,从历史角度和国际视野观察国内市场所处的阶段,思索国内市场的发展方向。通过接触各类投资者我发现,成熟市场中投资者呈现多元化特征。一家企业在产生、发展和消亡过程中会对应不同的投资者,早期是天使投资,然后是VC投资,过一段时间是PE,上市后是基金这类机构投资者,企业衰败时会有兼并收购或垃圾债投资者介入等等。这个生态系统里有不同的投资者、不同的投资思路、不同的投资模式,非常多元化。”

  归国后风格变灵活

  公募基金过往的大佬人物范勇宏在谈到王亚伟时,曾这样写道:2005年下半年去美国学习归来后,王亚伟的投资策略较以往更为灵活,类似于国外的多策略基金,既能采取发掘隐蔽资产、拐点再生、重组事件驱动,甚至指数基金成份股调仓等策略,也能使用经典的低市盈率、低市净率价值型投资策略(例如2006年下半年耐心潜伏市盈率仅为个位数的煤炭和电解铝公司神火股份(000933),2007年获利数倍了结)。持股集中度也更为分散,只有极个别特别有信心的股票才会超出基金净值的5%,大多数情况下单只个股投资比例占基金净值的0.5到2个百分点,较好地分散了非系统风险,依靠宽广的选股面选出一批具有超额收益的个股,而不是单纯依赖几只重仓股。至此,王亚伟的投资理念才基本成型。

  140元之上买暴风科技,但如今暴风科技的股价已在80元附近,在投资者看来这笔投资面临极高的风险。而在暴风科技CEO冯鑫看来,王亚伟等知名基金的进入,其实等待的是他做“乘法”。“我觉得投资人看的是大项目。暴风科技未来可能有些大的资本并购动作,肯定远远超过现在的数量级,可能在一百天或者两百天内就见分晓。”冯鑫此前在接受媒体采访时表示。

  或许,对于王亚伟而言,投资暴风科技的思路也很简单,在互联网时代资本运作足以快速改变企业本身的资产质地,这样的个股依然属于隐蔽性题材股,仍然不违背低风险高收益的原则,依然属于价值投资的范畴,更是自己静下来仔细思考的理性选择。

  但有一点可以确定的是,在公转私后,王亚伟率领的千合资本其投资范围不再仅仅局限于沪深A股市场,新三板、股权投资等项目都纳入了公司投资范围。和原汇添富总经理林利军一起投资股权投资项目,不到一年的项目in App更成为前期市场的焦点。

  6月至今王亚伟调研10大公司 概念股还能继续逞强?

  《每日经济新闻》理财部记者统计发现,自6月15日至今,王亚伟掌舵的千合资本在两个多月来总共调研了10家上市公司。6月15日至30日,分别调研了燕京啤酒(000729)、科陆电子(002121)、三聚环保和华鹏飞(300350)4家公司;7月份分别调研了中颖电子(300327)、理工监测(002322)、万达院线(002739)、苏宁环球(000718)和华联控股(000036)5家公司,而5家公司都是在7月8日以后获调研的;8月以来仅调研了中文在线(300364)一家公司。

  10家上市公司中4家是创业板公司,中小板和主板各有3家。从行业来看,主要集中在传媒、房地产和电子元件三大行业,各有2家公司,其余则分布在电气设备、交通运输、食品饮料和化工行业。

  市值方面,有5家公司的最新市值超过百亿元,另外5家公司在百亿元以下,其中市值最小的是获千合资本独家调研的中颖电子,仅有24亿元,其余的则在60亿~80亿元之间。

  业绩方面,除中文在线、理工监测和华联控股3家公司业绩不如去年同期外,其余7家公司半年报净利润都有不同幅度的增长,其中苏宁环球和三聚环保净利润分别大涨556.90%和121.25%。华联控股推出了一份严苛的限制性股票激励考核目标,2017年净利润超过4亿,这相当于2014年净利润的11.6倍,如此超高的考核目标,也吸引了王亚伟的目光。

  6月15日至7月8日之间,7家公司股价几近腰斩,其中中文在线、华联控股、理工监测、和华鹏飞4家公司股价跌幅超60%,如此看来,王亚伟更偏爱超跌股。

  这10家公司在王亚伟调研后都有不同程度上涨,其中华联控股、理工监测、中颖电子、三聚环保、万达院线5家公司,自获调研后至8月25日涨幅均远超同期大盘。

  作为投资界的重量级人物,王亚伟的一举一动备受关注。以往每每季报登场只要有王亚伟操盘的华夏大盘精选和华夏策略精选两只基金的亮相,上市公司的股价总有强势上扬的惊人表现。跟着王亚伟买股是一种流行时尚,自然也给这位明星基金经理带来了不少压力。

  尽管暴风科技头顶王亚伟光环,但8月18日当日股价仍然跌停,从百元之上回落至80元附近。倒是司尔特自半年报发布后,公司股价在随即的两个交易日均有出众表现。

  公转私后的王亚伟旗下的千合资本成立已有三年,并没有较公募基金时期那样出众的业绩。毋庸置疑,A股市场并不是个成熟市场,王亚伟概念股的形成有其过往业绩作为支撑,有着符合投资者口味的挖掘题材股的乐趣,也有着那些年华夏基金作为公募基金老大背后强大投研团队的支持,更是那些年公募基金在资本市场无可比拟的话语权的体现。王亚伟此次“豪赌”能否再显神奇?市场会给出最终的答案。

  一姐王茹远风波未了 一哥王亚伟或站高岗

  从8月18日起,沪指在7个交易日跌去1066点,如此罕见的跌速再一次将部分净值偏低的私募产品推向死亡边缘。

  8月25日,一条关于宏流投资旗下产品天堂硅谷大浪潮,面临清盘的消息开始在微信朋友圈流传。虽然王茹远辟谣暂无产品清盘,但也没有打消市场的担心。

  私募一姐王茹远尚且如此,一哥王亚伟的业绩到底怎样呢?《每日经济新闻》记者梳理的上市公司中报,或为投资者找到了答案。

  王茹远陷清盘风波

  据《每日经济新闻》记者了解,微信群里流传的消息是,“天堂硅谷大浪潮母基金可能跌破0.7,仓位目前还是不清楚,会进行清盘。消息进一步指出,宏流投资和鹏华资产商量出三个方案:一是降低该产品的清仓线到0.65;二是宏流投资以自有资金进行补仓;第三个方案则是直接平仓。而王茹远团队考虑过后,基于对后市的不看好,决定直接平仓。

  不过,在8月26日,王茹远辟谣称暂无产品清盘,后续操作待定。之后有媒体采访了王茹远,她表示,在股市巨震之时,所有私募应该都会主动或者被动对所管理的产品做安排,旗下产品并没有清盘,具体会实施哪个方案还在商讨,近期确定之后会发布公告。

  值得注意的是,虽然母基金“天堂硅谷大浪潮”最新的仓位和近两日的净值暂不得而知,但在大盘大幅杀跌之下,该产品目前的状况不容乐观。随着上市公司中报陆续披露,“天堂硅谷大浪潮”重仓股朗玛信息(300288)浮出水面。中报显示,二季度公司新进的第十大流通股东鹏华资产天堂硅谷大浪潮截至2季度末持有公司约333万股,占比2.04%。

  而朗玛信息从5月29日的高点101.58元下跌到目前的35.28元。目前尚不知否其是否已从朗玛信息中撤出,若其保持重仓持有或已在该股票上严重亏损。此外,王茹远旗下另外一只产品华夏资本-大浪潮2015号资管计划持有鱼跃医疗(002223)346.28万股,占比0.82%。

  王亚伟或高位站岗

  明星私募的投资动作一向备受舆论关注,私募一姐产品“被清盘”的风波刚得到澄清,一哥王亚伟的重仓股也陆续披露中报。王亚伟在二季度末重仓股包括司尔特、置信电气、南京化纤、廊坊发展、渤海轮渡、渤海轮渡、吉峰农机(300022)等。不过,王亚伟在二季度对其持仓可谓是大换血,此前一季度被重仓的中国联通(600050)、燕京啤酒、启明信息(002232)等个股均被清仓。

  纵观千合资本近来的投资路线,王亚伟对于次新股的兴趣似乎越来越浓。暴风科技半年报显示,千合紫荆1号持股数为128.28万股,位列第一大流通股股东,与众多公募基金一起导演了暴风科技暴涨暴跌的大戏。如果一哥及时出逃,可能会让千合资本获利颇丰;苏试试验二季度获得了王亚伟旗下两只产品的大举布局,其中千合紫荆1号、昀沣证券合计在二季度买入了151.03万股。不过二季度以来,苏试试验股价一度冲高至125.56元的历史高位。而后在市场暴跌的行情之下随之下挫,最低一度跌至42元。

  此外,王亚伟旗下的昀沣证券、昀沣2号、昀沣3号合计持有次新股浩云科技(300448)53.31万股。不过该股价格从连续涨停打开之后,价格从226元的高价一直下跌到目前的47.6元,一直处于下跌趋势中,这意味着在6月30日之前买入的基本被套;王亚伟的千合紫荆1号、昀沣证券合计持有红相电力(300427)167.35万股,合计占比7.54%。不过该股至6月29日停牌至今,还未复牌,但是其价格却处于高位。

  不但如此,王亚伟旗下昀沣证券还持有浩丰科技(300419)53.11万股,占比5.16%。昀沣3号持有42.30万股,占比4.11%。该股至4月23日见顶,股价于240.45元的高价停牌,之后于8月14日复牌,连续出现8个跌停,截至目前收盘价为98.29元。

  据格上理财研究中心数据显示,王亚伟的昀沣证券净值从6月12日的2.6593元下跌至7月31日的2.1614元。此外,昀沣3号在6月12日的净值为1.2884元,到8月7日最新净值则为1.0632元。昀沣2号在6月19日的净值为0.9799元,而之后一直徘徊在1以下。其产品在二季度净值回撤较大,如果上述次新股没有及时出逃,估计其还在高位站岗。

责任编辑:mjy

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