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主提投资弯道超车三大锦囊之二 震荡套利

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-27
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  就我们上次推出震荡市《主题投资弯道超车三大锦囊》的震荡套利以来,许多朋友都打电话上来询问具体的方法和资料,也就是说投资者在股灾后还有许多账户资金还没有归位5000点,大家还缺少震荡市中操作的方法和技巧。在大盘震荡时,除了我们上次谈到的投资弯道超车第一大锦囊“三维选股”技巧之外,还有一种能够稳健获利的“弯道超车必杀技――震荡套利”。今天我们就重点介绍震荡套利的方法和技巧。

  本轮股灾以来,使用套利交易投资者不仅没有遭受损失,反而获得不错的收益,目前A股比较流行的套利品种常见的大致有封闭式基金套利、LOF套利、ETF套利、分级基金套利、可转债套利、期现套利以及期权套利等。其中,封闭式基金套利相对比较简单,但目前可操作的品种比较少,大多数传统封基已到期转开放;LOF基金套利也相对简单,但成交量很小,存在流动性问题;可转债套利通常在市场低迷期的机会多一些,经历过一轮大涨后基本上没太大机会;ETF套利如果涉及一级市场的申赎,起点资金要求比较高,而且专业性也比较强;期现套利、期权套利相对比较复杂,一般熟悉的客户较少,需要很强的专业性;分级基金的套利相对而言,起点比较低,专业性没有另外几个复杂,经过一定的培训,普通投资者都能把握套利的逻辑以及具体流程。因此,分级基金套利是比较适合普通散户参与的套利品种。

  对于分级基金套利操作的情况,简要介绍如下:

  一、分级基金套利的基本原理

  主要包括折价套利、溢价套利,当然,也包括下折套利以及一些变形的套利形式。分级基金套利的逻辑与LOF套利比较类似,都是因为一级市场的净值与二级市场的交易价格定价出现了偏差,分级基金满足恒等式:母基金净值X2=A份额净值XA份额占比+B份额净值XB份额占比,但分级基金的交易价格因为投资者情绪或者流动性等因素,又经常不等于净值,从而造成A份额交易价格XA份额占比+B份额交易价格XB份额占比≠母基金净值X2,通过申购母基金分拆或者合并赎回母基金打通一二级市场,可以使得偏差控制在较小范围内。

  二、有关需要注意的细节问题

  1、不管是折价套利,还是溢价套利,都存在时间敞口问题,一般来说,溢价套利从申购母基金(T),到确认到账(T+1),分拆(T+2),卖出(T+3)需要3天的时间,而折价套利从买入A/B份额,合并,然后赎回,需要T+2天。

  2、溢价T+3日或者折价套利的T+2时间敞口并不是牢不可破,据我们说知道的情况,有不少券商都可以进行盲拆或者盲合的(如华泰、广发、银河、中信、中信建投等),可以盲拆或者盲合,意味着时间时间可以少一天。

  3、上海市场上市的分级基金和深圳市场上市的分级基金套利在时间敞口和操作上也存在差异。上海市场分级基金的母基金是可以上市交易的,上海市场当日买入的母基金份额、同日可以分拆;当日分拆所得的子份额,同日可以卖出,但不能合并。当日买入的子份额,同日可以合并;当日合并所得的母基金份额,同日可以卖出、赎回或转托管,但不能分拆。深交所当日分拆母基金,次日获得子份额才可以卖出;当日合并子份额,次日获得母基金份额才可赎回。上海市场可以变现实现T+0交易,同时分拆合并不低于5万份(以母基金为准),深圳市场不可以,分拆合并不低于100份。

  4、在溢价套利时,申购母基金一定要在股票栏下场内开放式基金栏下申购,而不要从基金栏下进行申购,否则需要转托管到场内,时间会很长;在折价套利时合并赎回母基金时,不同的券商资金到账时间是有差异的,赎回后快的可能只需要两天,慢的可能要5天,事先一定要咨询所在的券商。

  5、溢价套利并非溢价率越大越好,它既要考虑份额的增减情况,指数的波动情况,还要考虑市场的流动性问题,折价套利的空间虽然比溢价套利要窄,但通常而言可信度要更高一些。

  需要提醒投资人的是分级基金套利还是一个技术活,没有经过专业培训的散户很难把握操作的节奏。因此越声理财专门针对分级基金套利有系列课程,希望能让投资者多一些了解分级基金的投资知识。

责任编辑:ly2

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