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交易型基金周报:基金继续维持平衡配置

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-02
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  1、A股市场回顾

  自贸区概念接过题材炒作的接力棒,低估值蓝筹表现强眼。截止到2013年8月30日,上证指数收于2098.38点,全周大涨1.99%,深证成指收于8202.48点,全周微涨0.44%。大小盘股涨跌互现,中证100指数上涨1.29%,创业板综指大跌3.62%,中证500指数和中小板综指分别变动1.00%和-1.07%。行业方面,受上海自贸区概念带动,交通运输和商业贸易大幅上扬,整体涨幅分别达到13.84%和5.20%,前期受题材追捧的电子、信息服务和信息设备显著回调,整体跌幅都在3%以上。

  周初统计局表态,中国经济已经出现积极变化,并有企稳迹象,市场开始修正前期经济增速的预期,低估值蓝筹开始反弹。上周市场最大的亮点在于上海自贸区的获批,市场终于找到了新的题材炒作点,之前热捧的信息技术和传媒板块缺乏足够的业绩支撑,资金流出非常明显,而自贸区相关的交通运输、商业贸易和地产板块也应声而涨。

  2、交易型基金投资策略:基金风格平衡配置

  练兵第二战场。(1)市场焦点转向改革。自贸区不是简单的主题炒作,而是对改革的再认识。从自贸区主题的发酵、演绎路径可见,市场将自贸区与改革挂钩时行情才启动。而创业板跌、自贸区涨的跷跷板效应,说明场内资金关注焦点已经在微妙变化。(2)温床仍在:市场预期望向正面修正。8月PMI由上月的50.3小幅升至51,市场对增长较悲观的一致预期可能略向上修正。8月最后一个工作日7天回购利率不升反降至3.74%,4个月来首次在月末降至4%以内,流动性紧张可能低于预期。(3)海外波澜:需观察,不过虑。美对叙军事打击一触即发,过去20年海外主要外部战争时,开战第一周市场小幅下跌概率大,但并不影响中期走势。未来海外焦点仍在QE进程,QFII-ETF、RQFII-ETF溢价率显示中国相对较优,但外汇占款连续下降,仍需观察后续影响。(4)跟踪改革风向。自上而下看,国内基本面渐转好但仍需观察,海外有波澜,市场整体震荡。周期回升弹性不足,成长短期没新亮点,市场焦点转向改革。短期跟踪改革风向,如资产证券化、土地改革、资本市场改革等,及叙利亚局势紧张激发的军工主题。

  本周公开市场将有570亿资金回笼,其中包括180亿到期央票和750亿到期逆回购。从资金需求来看,本周共有1329亿债券发行,其中利率债发行量较大,达到1122亿元。发行期限集中于中期,3-5年期的发行规模高达634亿。债券到期规模同样不小,为1772.60亿元,其中利率债1281.55亿元,债市净资金需求为-443.60亿元。总体来看,本周债券发行量较大,且公开市场到期资金较少,供需偏紧,中期利率债压力较大。经济基本面和资金面对于债市偏空,建议在9月保持谨慎。就券种选择而言,虽然中长期国债收益率已经达到历史高位,但是基本面对于长端收益率曲线偏空,因此目前仍不是良好介入时点。5年期-1年期国债期限利差位于历史的30分位,安全边际相对较高,且下行空间较大,投资者在9月中下旬可适当布局。信用债调整时间已经不短,但是目前信用利差仍位于历史底部区域,在经济长期增速下行的背景之下,不同级别信用利差的分化程度将不断加大,目前并不是中低评级品种的进入时点,建议规避。

  基于上述预期,建议投资者关注组合风格的平衡,可以关注基金普惠、南方开元沪深300、鹏华资源B,稳健型的投资者还可以关注招商大宗商品A。

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  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

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