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[信托]上市公司与信托合作升温 背后风险仍需警惕

  • 来源:多盈金融
  • 2013-03-28
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资本市场变幻莫测,两三年前还只是“普通朋友”的上市公司与信托,如今却陷入热恋。
一方面,股权质押信托成为上市公司股东融资等资本运作的重要手段;另一方面,上市公司购买信托产品、信托参与公司上市渐趋潮流。而当下隐匿在亲密关系背后的种种风险也开始显现,引起各方重视。

如今,深谙信托行业的肖钢已接掌证监会,业内人士因此纷纷猜测,作为“大家长”的证监会不会对证券市场信托风险坐视不管,一场监管风暴或将随时降临。
上市公司与信托合作升温

虽然A股股权质押信托早已不算新鲜事,但近一年多来的扩容速度仍让人惊叹不已。
有机构统计,2012年上市公司股东股权质押共计发生1991笔,其中信托公司承接888笔,首次超过银行。而今年,在至目前近320笔上市公司股权质押中,信托又承接130多笔,占比超四成。成功的股权质押信托融资解了不少上市公司的资金燃眉之急,信托产品则给上市公司提供了很好的投资理财标的。

最近,有信托还在充当PE角色,通过介入有上市预期的公司向证券市场进军。
一款名为“厦门信托·富程环保股权投资信托计划”日前引起投资者注意。这款由信托公司发起的股权投资类产品,兼有PE的高收益预期和固收类产品的质押风控。

按合同约定,2015年6月30日前,富程环保若未能完成IPO申报,其实际控制人将按每年不低于16%的溢价率回购;如上市成功,投资者会享受更高的退出收益。
繁荣背后风险难掩

至目前为止,上市公司与信托合作最多的项目仍是股权质押。不过,近段时间,万福生科、联发股份、ST超日等接连曝出股权信托计划兑付危机,则给这项看似和谐的业务敲响警钟。
目前,陷在财务风暴中难以自拔的万福生科,让承接该公司股权质押的中原信托也绷紧了神经。联发股份更是证明上市公司股权质押信托兑付风险的典型。日前,该公司公告,因第二大股东未能偿付贷款,公司质押的2200万股被债权方山东信托执行过户,并尽快变现。反映到二级市场,其股价则连续大跌。

上海利得财富的资深理财经理彭峰表示,因近年来恶性竞争,风控放松,原来相对价格透明、风险较小的股权质押,如今已蓄积很大风险。
换帅后的证监会或加强监管

近来,投资者对证券市场信托风险的关注还源于证监会新任主席肖钢的上任。
肖钢深谙信托业,曾推动《信托法》出台,也是《信托投资公司管理办法》修改完善的积极促成者之一。肖钢上任后将如何直面证券市场的信托风险?有市场人士认为,监管层应严控上市公司股权质押,对不具有强烈融资需求和融资条件的上市公司不能敞开股权质押大门。这样不仅减少上市公司运营成本,符合中小股东利益,同时,还可杜绝大小非借此途径减持套现。

不过,也有信托人士表示,不能因存有风险就减弱或放弃股权质押融资。在该业务中,证监会与银监会应发挥监管指导作用。上市公司与信托公司对股权质押、信托产品买卖,要尽到审慎和信披义务。
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