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暴跌之下安有完卵 定增基金面临浮亏

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-24
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  去年下半年以来,逐步升温的行情令定增市场异常火热,凭借着对牛市的期待及产业升级的渴望,上市公司的定增获得市场资金的认可,嗅觉灵敏的机构亦积极参与其中。然而,一场暴跌却让这些憧憬美好的机构猝不及防,相对于账面浮亏,即将临近解禁期的基金面对当前市场形势则显得更为窘迫。

  见习记者 赵婷

  面对近两个月的大幅震荡,不仅二级市场损失惨重,此前高价参与定增的各路资金也不得不面临解禁即遭套牢的窘境。

  去年下半年以来,逐步升温的行情令定增市场异常火热,凭借着对牛市的期待及产业升级的渴望,上市公司的定增获得市场资金的认可,嗅觉灵敏的机构亦积极参与其中。然而,一场暴跌却让这些憧憬美好的机构猝不及防,相对于账面浮亏,即将临近解禁期的基金面对当前市场形势则显得更为窘迫。

  解禁将至面临浮亏

  基于对市场的看好,一年前参与定增的华夏资管等公司,经历牛市行情之后,此前参与的定增已然浮亏。

  2014年9月27日,海正药业(600267)发布了定增发行情况报告书,公司按照15.8元/股的价格,总计发行1.26亿股,募集资金总额19.88亿元。按照方案,该部分股票的禁售期为一年,将于2015年9月25日解禁。

  当时,财通基金、国泰君安资管、兴业证券(601377)资管、华夏资管、中信信诚、江信基金、北信瑞丰及国联安共8家机构参与认购,认购金额分别为1.36亿元至3.84亿元不等。

  从当时情况来看,上述机构认购的价格并不算高,从前期高位下跌之后,海正药业股价已经在15元区间震荡多时,基于对市场热情有望提升的考虑,上述机构彼时参与定增将会收益颇丰。

  后续的情况也的确如预想中的一样,定增完成后,海正药业的股价便一路上扬,2015年6月涨至27元的高位,上述机构也斩获了高达70%的账面浮盈。

  然而,6月中旬以来的暴跌却让上述收益烟消云散。截至8月21日,海正药业股价仅为14.47元。这意味着,在解禁期临近之时,上述机构却只能眼睁睁地看着股价跌至定增价格之下,面临解禁即浮亏的尴尬局面。

  与此类似,参与赛轮金宇(601058)定增的8家机构同样坐了一趟过山车。

  赛轮金宇在2014年11月按照15.8元/股的价格进行了定增,向包括招商基金、天弘基金等机构在内的9个认购对象发行7594.94万股,募资12亿元。赛轮金宇当前股价复权后仅为15.38元,距离股份解禁还有3个月的时间,考虑到当前市场走向,上述机构要想大赚希望不大。

  定增浮亏或将不断出现

  除了已经遭遇浮亏的公司,在暴跌再次来袭之际,不少去年参与定增的机构也忧心忡忡,因为如果股价再度下探,定增收益就将不保。

  在海正药业和赛轮金宇均有露面的“定增王”财通基金就有这样的烦恼。财通基金在2014年10月参与了黑芝麻(000716)(当时名称为“南方食品”)的定增,按照14.4元/股的价格,耗资约1.96亿元,认购了1360万股。

  经过暴涨与暴跌,时隔10个月之后,截至8月21日,黑芝麻股价收于14.48元,距离14.4元的定增价格仅有8分钱的距离。

  从历史表现来看,定向增发收益远超二级市场整体水平。数据显示,2007年至2014年,从正收益占比来看,参与定增取得绝对正收益概率高达70%,2013年、2014年平均收益率分别为49.21%、30.59%。

  然而,过往的历史数据并不代表当下现实的收益。在市场火热行情中,定增收益往往会水涨船高,而一旦风格转向,彼时的定增很有可能变成沉重的包袱。

  事实上,前期发布定增预案的公司已经开始调整方案。统计数据显示,仅8月份以来,就有近10家上市公司发布调整定增公告,调整内容大多是降低定增发行价格,或是减少定增募资金额。不难看出,暴跌之后,市场各方正在以更加谨慎的态度对待再融资。

  “能够调整方案还算是幸运的,毕竟没有拿出真金白银进行认购。上半年已有部分公司抢在牛市中实施了定增,如果震荡行情继续延续,那些参与定增的机构到年底解禁时浮亏将是大概率事件。”分析人士称。

责任编辑:ly2

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