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股基纷纷转型混基投资能力面临新挑战

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-24
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  为适应新《基金法》及配套《公开募集证券投资基金运作管理办法》对股票型基金最低仓位的规定,原有的股票型基金转型后分化为两类:一类保持股基类型,但提高最低股票仓位至八成以上;另一类直接转型为混合型基金。

  针对两类转型基金的市场影响,多数公募认为,转型股基将弱化基金经理通过仓位管理规避风险的手段,并强化基金经理的投资能力。也有观点认为,混合型基金扩容缩小了投资者选择范围,也不利于建立成熟的投资体系。

  转型影响几何?

  按照规定,如果改变基金仓位下限,须召开持有人大会,大多数基金公司直接选择股基转混基。

  新华基金研究总监张霖表示,新华基金旗下仅保留一只股票型基金,其余的老股基全部转型为混合型基金。

  长城基金研究部总经理吴文庆也透露,长城基金旗下已将所有的股票型基金更名为混合型基金,长城基金也成为国内首家无保留股票基金的公司。

  多数公募基金认为,股基转混基将导致混合型基金扩容,但对自身投资和行业的影响并不大。

  北京某大型公募基金经理表示,混合型基金配置股票比例通常分为三类:偏股混合型基金仓位为60%~95%,灵活配置型基金为0~95%,偏债混合型基金为0~40%。转型股基多数变为偏股混合型基金,与转型前的投资仓位大体相同,在投资策略上也不用改变。

  “混合型基金的扩容对基金业影响不大。”张霖称,“从结构上看,混合型基金的占比短期内大幅提升,市场上新发基金也将以混合型基金为主。”

  也有公募人士认为,混合型基金充斥市场并非好事。

  北京上述大型公募基金经理分析,一是老股基批量转为混合型基金,高风险基金投资品种锐减,也意味着投资者选择范围的缩小;二是成熟的基金市场会利用股基的成熟投资体系规避风险,而不是单纯以低仓位避险,大量股票型基金的转型不利于建立成熟的投资体系。

  该基金经理称,“从长远看,混合型基金的批量产生对行业有负面作用,尤其是海外基金投资者,并不喜欢这类模棱两可的基金类型。”

  投资能力面临新挑战

  相对于转型混基引发的分歧,转换为高仓位股基则引发业内的一致肯定,不过,如何避免高仓位股基净值的大幅波动又成为新的挑战。

  张霖认为,股票基金按照新规提高仓位,有利于股票型基金市场风格的稳定,实现基金分类的规范化。

  “高仓位是把双刃剑。”华南某大型公募基金经理说,“在牛市中,高仓位有利于基金获取更丰厚的回报;在熊市中,则难以避免大幅亏损;在震荡市中,基金净值的波动也会相对放大。”

  针对在弱势市场如何避免高仓位股基的净值大幅缩水,多位公募人士认为,应强化资产配置、结构调整和精选个股。

  张霖说:“在当前市场偏弱的状况下,我们的高仓位股基的选股逻辑如下:一是从估值角度严格遵从价值投资原则,回避缺乏业绩的个股;二是寻找环保、消费、医药等可以穿越周期的防御型行业和板块;三是积极关注市场风口,例如下半年关注国企改革等市场主题。”

  吴文庆也认为,管理高仓位股基会促进基金经理对具备基本面支持、中长期投资价值和流动性较好的个股的参与度,而且会强化对市场的灵敏度,在阶段性调整中适时调仓换股。

  北京某中型公募基金经理也称,“基金经理规避风险的主要手段,将是做好债股之间的资产配置、股票内部的结构调整和个股的精选,这对基金经理的投资能力也将提出更高的要求。”

责任编辑:wq

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