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下跌市道中如何避险 一起来看看分级A投资技巧

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-23
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  要不是6月以来A股大幅调整,投资者怕是不会关注分级基金A。但现在,分级基金A越来越受到市场关注。明显的例子就是,本周以来酒A、银行业A、煤炭A、一带A等十余只分级基金A创出了新高。

  固收产品受宠 分级A逆市走强

  由于分级基金设计相对复杂,因此在了解该产品之前,有必要知识普及下:分级基金是由母基金演变而来,母基金通常是开放式基金,按照预期收益率和风险不同把场内的母基金分成A型和B型,A型是预期风险和收益都比较低的类固收类产品。

  在玩法方面,当分级基金进入下折时,投资者可以在二级市场上买入A份额和B份额,通过在场内申请合并成母基金份额后再赎回,实际上就是低买高卖,相当于做套利。在分级基金进入溢价时,可以反过来套利,投资者在申购母基金的份额后再申请拆分成AB份额,然后在二级市场卖出,相对于低买高卖。相信这也是绝大多数投资者的获利方式。

  6月中旬以后,A股市场经历了一次深度调整,但分级A作为类固收产品受到大家广泛关注,从7月9号股市企稳反弹以来,分级A不负众望,一路向上。数据显示,创业板50A、医疗A、传媒A等部分分级A恰恰是在反弹行情下创下历史新高的。

  那么为什么分级A表现如此强势?为什么偏偏是这些品种创了历史新高,而不是其他品种?简单一点说,当股票指数下跌的时候,大家的情绪都会悲观一些,所以B的溢价率也是大幅回落,而相反地分级A产品的投资价值就显现出来了。

  据兴业证券(601377)宏观分析师左大勇分析,分级A的价值分为:纯债价值、看跌期权价值、配对价值。也就意味着分级A不单单有看跌期权价值。如果其他的两类价值成为主导,那么完全可能与股市(母基金)同步上涨。而创业板A、银华稳进等分级A创下新高均是配对价值主导下的行情(规模大幅缩水)。因此可以说,是因为配对价值是阶段性主导力量,才导致分级A表现与股市同向的。

  行情走向分化 把握两大原则

  既然分级基金A表现不错,那么在投资中应该注意哪些事项?未来是否还有投资机会?

  对此,兴业证券认为,在分化行情下,可以按照分级B价格两端选择分级A,也可以继续按照收益率筛选,结合当前股市震荡格局和分级A收益率所处的区间来看,当前参与分级A的机会确实已比以前难。根据上述分析,建议投资者通过选择分级B价格较高或者较低的两端来进行一些布局:

  1、分级B价格较低时,博弈下折;

  2、分级B价格较高时,杠杆下降,投机盘参与力度会下降,从而有助于推动分级A的价格。

  从收益率的角度来看,兴业证券建议投资者关注中小板A、新能车A、恒生A等品种可以适当参与。

  华泰证券(601688)表示,鉴于市场震荡,后市可以关注国企改革主题,采用“A+母基”的组合投资策略。基于谨慎考虑,目前4000点附近,救市已告一段落,而上方的套牢盘不少,市场系统性机会或难以出现,一味做多并非最好的策略,因此建议采用“A+场内母基金”的组合,其中母基可以用“A+B”进行等价替换。若指数上涨,母基金获利,但A跌幅有限;反之若指数下跌,母基金亏损而A类则上涨获利。整个组合表现为具有一定抗跌能力的看涨组合。

责任编辑:wq

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