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“抗跌”引关注 量化对冲产品隐现扩容潮

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-20
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  自6月下旬至7月初的A股急跌以来,市场的风险偏好急剧下降,权益类产品风声鹤唳。而“抗跌”特性明显的量化对冲产品,却成为这波大波动的受益者。

  以广发对冲套利基金为例,作为追求绝对收益的量化对冲基金产品,该基金在8月14日第二个开放期打开后,额度一日就已售罄,被迫提前结束募集。而作为私募基金,博道投资的量化对冲产品近期也快速壮大,据悉,目前该公司50亿元左右的量化产品规模中,有近40亿元的规模来自机构委托的资金,而且最近来自委托的机构在持续地申购相应的量化对冲产品。

  北京光环投资首席执行官章晓斌向中国证券报记者表示,通过“量化”和“对冲”两个要素的良好运用,量化对冲产品可以给投资者提供相对稳定的绝对收益,这一点,在股市出现剧烈波动时体现的尤为明显。对于风险偏好较低、追求长期稳定回报的高净值客户来说,量化对冲产品是一个不错的选择。

  稳定收益的诱惑

  一波突如其来的暴跌,让投资者再度深刻意识到市场波动的巨大风险,也让牛市氛围笼罩下收益率颇不起眼的量化对冲产品,进入到众多投资者的视野。

  “确实,在经历过6月至7月初的大调整后,量化对冲产品的稳健表现,引起诸多机构投资者的目光,很多机构开始加大量化对冲产品的配置比例和重视程度。我们最近陆续收到了很多机构的合作意向。”博道投资的一位员工向记者表示,“事实上,目前我们50亿元左右的量化产品规模中,有近40亿元的规模来自机构委托的资金。而且最近来自委托的机构在持续地申购相应的量化对冲产品。”

  在市场剧烈震荡时,却能提供稳定的绝对收益,是量化对冲产品最大的诱惑所在。以博道投资为例,6月15日至7月8日期间,A股市场暴跌,博道安进3期却实现1.62%的净值增长率。今年上半年,该产品6个月均保持正收益,无月度回撤。无独有偶,北京光环投资旗下的光环一号量化对冲产品,在6月份的行情中竟实现13.7%的净值增长,7月份的净值增长更是进一步攀升至21.5%,而该量化对冲产品自2014年9月成立以来,截至2015年7月31日,11个月中有9个月实现正收益。

  章晓斌告诉记者,股票型基金主要靠股票上涨获利,而作为一个量化对冲基金,捕捉的是市场上的各类不同的交易机会。从本质上而言,量化对冲产品交易的是波动,只要价格的波动比较大,获利的机会就比较多,至于价格波动的方向,对量化对冲产品来说并不重要。“这是我们能够跨越牛熊,获取持续稳定收益的根本原因。”章晓斌说,“穿越跌宕起伏的波动,超越证券市场的周期,为客户赚取稳健、超额的绝对收益,是光环投资矢志不渝的目标。”

  风控的“大浪淘沙”

  业内人士认为,量化对冲产品给外界以稳定、绝对收益的印象,是建立在严格风险控制的基础之上。虽然量化模型可以排除很多人为干扰因素,但这并不意味着投资管理者可以无所作为,相反,投资管理者能否严守“纪律”,往往在很大程度上决定量化对冲产品的成败。

  章晓斌表示,就收益和风险而言,他更看重风险的控制技术,因为收益是不可控的,而风险是可控的。他透露,光环一号将基金净值最大回撤比例控制在10%以内,因为综合历史经验分析,这个回撤比例相对安全,容易恢复。“我们团队有20多年的交易经验,且参与过国内外很多品种的交易,一步一步走来,我们也曾经历过很多失败和挫折,有很多教训可谓切肤之痛。我们觉得最重要的一点就是要敬畏市场,首先控制好风险再考虑如何获利。”章晓斌坦言。

  事实上,在去年A股的急速上涨和今年6月下旬以来的暴跌中,部分冠以“量化对冲”名义的产品不仅没有为投资者提供稳定的绝对收益,反而出现巨额亏损,这也引发业内对真伪量化投资的激烈讨论。有业内人士认为,如果对冲产品风格偏移,通过高风险敞口获取高收益,那么在极端行情中难免会承受较大风险。因此,考察一个量化对冲产品不能只看业绩,而应综合考量其风险调整后收益,包括净值回撤、夏普比率、年化波动率等指标。

责任编辑:yxz

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