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股票型基金 知难而退的潜台词

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-19
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  截至8月5日,股票型基金已由原来的1107只减少为958只,而混合型基金则由821只增加到1021只。股票型基金的知难而退,并非不可理解。而混合型基金的增加,不言而喻,更加凸显了市场风险意识的提高。

  在股基仓位80%下限正式实施后,保守估计约有1.274万亿元增量资金或可入市。其中,二季度末的股票仓位不足80%的194只股票型基金尚需补足1338.60亿元资金。267只刚刚成立且尚未建仓的股票型基金,按3148.37亿元的资产规模计算,80%的最低仓位应有2518.70亿元资金。

  目前,证金公司借道基金公司成立的5只各400亿元的基金产品,若参照股基最低80%仓位计算,可用资金1620.43亿元。其实,5只基金均为灵活配置型混合基金,股票仓位可以达到95%,则可入市的资金或将更多。不过,从证金公司入市以来的表现来看,仍不免有孤掌难鸣之憾。在这种情况下,股票型基金增量资金的一臂之助,对于势孤力薄的证金救市力量或不无小补。

  然而,现实的情况却未必尽如人意。有关统计显示,目前至少有200多只股票型基金却并没有简单地选择增仓,而是选择了变身,即由股票型基金变成了混合型基金。这又是为什么呢?

  从上半年公募基金的整体表现来看,二季度总体盈利较一季度减少了1302.06亿元,下降幅度26.32%。二季度最后两周的下跌,直接导致一季度曾经出过风头的股票型基金有些没面子,其中尤以投资券商的分级基金为甚。今年上半年,大多数证券公司增发新股融资超过百亿元,没想到二级市场却完全不看业绩,令相关的分级基金倍受重创。照此趋势,假如相关股票型基金再像以往那样不知进退的话,那么,三季度岂不更将有可能会是“王小二过年,一年不如一年”?

  倘若真的能如希伯来经典所言,“一天的难处一天担当就够了”,则人们也许可以不必为明天而烦恼。然而,现实的情况却往往未必领这个情。不是吗?曾几何时,人们还曾为救市资金的启动而激动不已。然而,股市并没有像以往那样简单地一救而起,至今仍在4000点下方反反复复折腾不已。这是一个让谁都不能不多一点思考的问题,更何况市场化生存的基金。

  无论金融公开市场还是股票期货市场,就其体量而言,目前都已成为不容小视的庞然大物。在这样的情况下,大而不能倒无妨成为很多人的善良愿望,但若真的到了岌岌可危的时候,则所遇到的问题又岂是资金救市可以马虎对付的?

  人为的托市或救市措施作用于一时是可能的。不过,什么都有代价。人民币的主动贬值意在校正此前过高的汇率,使中间价更好反映市场供求,推动汇率形成机制的继续市场化。在汇率上,严防死守有严防死守的代价,而一步到位的贬值则难免牵一发而动全身,谁也说不清究竟还会遭遇到什么一步到不了位的风险。央行宣布完善人民币对美元中间价三天来,人民币对美元的市场汇率连续两天深度下调,13日则出现了止跌企稳。但是,现在显然还远未到庆祝的时候。

  中国股市的问题和人民币汇率既有区别,又有联系,并不是简简单单的资金问题,当然也不可能简简单单地随着救市资金的增量投入一增而起。如果把股票和汇率的高估值和杠杆化,比作中国金融证券市场的两大马蜂窝,那么,从另一个角度来看,双管齐下地捅破马蜂窝,必须承受的将是马蜂的蜇人之痛。

  不是基金没自信,而是在市场环境的变化难以确定的情况下,基金为了自己的生存和发展也就不能不应因市场的变化而转身。在笔者看来,这正是基金知难而退的潜台词。

责任编辑:sjj

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