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上半年整体业绩回暖 白酒业两极分化加剧

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-01
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    贵州茅台、五粮液、洋河三家企业的营收、净利分别占全行业比例64%和82%;两项指标均超过其他15家白酒上市公司的总和。尽管上半年白酒业业绩出现复苏态势,但更多的会是恢复平稳较慢增长,下半年产业集中度将持续向龙头靠近,业绩将进一步分化在去年同期基数较低的基础上,白酒行业上半年业绩整体出现回暖,但行业集中度提升,两极分化严重。

  18家上市白酒企业半年报数据显示,全行业上半年共实现销售收入572.79亿元,净利润总额175.25亿元(不含顺鑫农业)。贵州茅台 、五粮液、洋河前三强营收、净利润分别占全行业比例64%和82%(未单独公布不含顺鑫农业),汾酒、沱牌舍得、金种子酒、*ST皇台、五粮液和伊力特等六家酒企出现业绩下滑。

  三大白酒龙头强者恒强

  半年报显示,贵州茅台、五粮液、洋河营收分别为157.79亿元、112.15亿元和95.71亿元,净利润分别为78.82亿元、32.98亿元、31.85亿元。

  贵州茅台继续保持领跑,营收同比增长10.17%,净利同比增长9.11%,表明经历了调整之后,市场占有率已全面提升。

  五粮液营收同比下滑3.83%,净利同比下滑17.60%,但比去年同期有所收窄,表明尽管水晶五粮液产品开始回暖,但因为加大中低端产品的销售也带动公司整体毛利率下降了4.02%。

  洋河股份营收同比递增10.61%,净利同比递增11.57%,其成长指标小幅超过茅台,成为半年报最具成长性的企业,再次证明其经营模式与经营能力位居前列。

  值得关注的是,贵州茅台、五粮液、洋河三家企业的营收、净利分别占全行业比例64%和82%;两项指标均超过其他15家白酒上市公司的总和。

  汾酒、沱牌舍得、金种子酒、*ST皇台、五粮液、伊力特等六家酒企则出现业绩下滑。其中金种子酒、沱牌舍得、五粮液位居营收下滑前三位,分别同比下滑17.31%、14.21%和2.23%;沱牌舍得、金种子酒、汾酒则位居净利润同比下滑前三位,分别为35.75%、30.25%和22.40%。

  次新股与ST公司整体表现良好。作为两家上半年新上市的酒企,迎驾贡酒、口子窖净利润同比增长分别为8.72%和57.51%。作为次新股,两家公司基于市值管理的缘故,未来三年的业绩或将会呈稳定增长态势;ST酒鬼营收与净利润同比分别增长71.71%和188.80%;ST水井营收与净利润同比分别增长174.10%和141.24%;ST皇台营收同比减少10.43%,但净利润同比增长90.22%。由于市场环境整体回暖,三家ST酒企下半年业绩有望持续反弹,扭亏脱帽是大概率事件。

  分析人士指出,上述靓丽数据的背后,既有公司去年基数较低的原因,也有公司调整产品结构、调低公司利润率、减少传统媒体广告投放额度,加大“互联网 +”的创新营销等原因。经过了三年多的深度调整,白酒业已基本见底,但反弹过程出现分化,强者恒强态势明显,未来白酒销售向名优酒、老品牌和核心产品的集中化将呈长期趋势。

  资本运作引领行业突围

  并购、混改是上半年白酒行业资本运作两大亮点。

  在历经深度调整三年之后,部分酒企资产价格处于历史低位,并购整合成为不少上市公司的必然选择。上半年,五粮液宣布收购河南五谷春51%的股权,这是公司自2013 年并购河北永不分离酒业后的再次并购,五粮液拥有资金和产能优势,并购不仅可充分利用其闲置产能,同时还能借助标的企业完成其全国化战略,不排除未来还会有新的并购计划。

  青青稞酒则公告拟收购中酒网,发力酒饮行业B2B市场。中酒网将以移动互联网工具为基础应用的“基于C 端的B2B 模式”为未来核心模式,以“中酒批”为平台工具的B2B业务已在山东、安徽展开试点工作,争取年内跑通业务链条中全部环节,建立可复制的样板市场。

  在国企改革的大背景下,白酒业混改也于上半年相继逐步进入酝酿实施阶段。老白干酒、五粮液拟通过非公开发行股份的形式实施员工、经销商、战略投资者持股计划,可将员工利益、上下游产业链的利益与企业利益绑定在一起,提高参与各方积极性,锁定市场提高运营效率。

  ST酒鬼目前也处于停牌状态,筹划重大资产注入计划,据上证报记者获悉,不排除会注入民企资产。此外,民企天洋控股拟以38.22 亿元的代价获得沱牌舍得控股股东沱牌舍得集团70%的股权,间接持有上市公司20.9%的股权。混改有望在下半年进一步提速并逐步进入实施阶段,从而激活白酒板块。

  互联网时代创新营销模式

  作为品牌、营销推动型的行业,白酒业上市公司上半年普遍减少了传统媒体的广告投放,但加大了新媒体、公关策划等领域的投放。比如泸州老窖上半年加强对新媒体投入,提升新媒体传播水平,开通官方活动的微信平台,形成网站、微博 、微信、自媒体等全媒体宣传矩阵。代言人华少、孟非、汪涵拍摄的广告片与娱乐营销及网络营销相结合,达到了代言人运用的最大化效果。

  ST酒鬼则在春季糖酒会前后,借助移动互联网与社群营销,其首款移动互联网极致单品“酒鬼封印”20天成功实现亿元销售!颠覆了广告轰炸传统模式,而是通过微信公众号、朋友圈、线上电商平台进行定向推广与产品预定,全过程没有库存,全部按需定制。

  上述分析人士称,相当数量的酒企广告投放额度等于或大于净利润,一旦找到适合自己的新媒体品牌传播之路,或能大幅度节约成本提升利润。

  专注于移动营销的哇棒传媒总经理颜鸿表示,今年越来越多白酒企业开始加大新媒体广告投放力度,因为移动营销的最大特点就是用大数据来实施精准广告投放,其效果可通过数据一目了然。

  安信证券研究员苏铖对记者表示,尽管上半年业绩出现复苏态势,但更多的会是恢复平稳较慢增长,下半年产业集中度将持续向龙头靠近,业绩也将出现进一步分化。

 

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