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“国家队”基金入市渐提速 三大谜底浮出水面

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-19
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  每经记者 黄小聪

  证金公司的一举一动已成为当前市场的焦点,因为其持股一旦曝光,往往具有“点石成金”的作用。

  作为证金公司另一路“生力军”――“国家队”基金的动向同样不容忽视,因为其入市的动向更能清晰表明“国家队”的判断。《每日经济新闻》记者注意到,部分“国家队”基金的净值上周已出现明显变化。

  随着2000亿元活水入市的速度逐步加快,其一直让市场倍感迷惑的问题也云开雾散。

  8月1日前,证金公司借道基金公司的2000亿元“国家队”基金已然成立,其分别为嘉实新机遇、华夏新经济、南方消费活力、招商丰庆和易方达瑞惠。

  《每日经济新闻》记者注意到,据最新披露数据显示,嘉实新机遇8月14日的单位净值为1.049元。该基金7月17日首次公告净值为1.01元,在7月17日至7月31日期间,单周净值变化幅度不超过1%。到了8月3日至7日这一周,上证指数累计涨幅2.2%,嘉实新机遇净值由1.004元升至1.025元,而上周上证指数再次上涨5.91%,嘉实新机遇净值由1.025元涨至1.049元,可以看出该基金已逐步建仓。

  华夏新经济的净值变化大致相同,成立之后至7月底波动幅度较小,7月31日的净值仍为1.002元,但到了8月7日时已上升至1.025元,而随着上证指数继续上涨,截至8月14日的净值为1.054元,建仓节奏大致与嘉实新机遇相同。

  此外,南方消费活力8月14日的单位净值为1.031元,虽相比嘉实和华夏的两只基金波动较小,但其成立半个月来已出现明显波动;而招商丰庆8月14日的单位净值1.003元,与其8月7日的净值1.001元相比,变动幅度并不明显,可见未有明显建仓动作;易方达瑞惠的建仓节奏则更为谨慎,其截至8月14日的净值仍为1.001元。

  显然,与前一周相比,上周市场逼近4000点整数关口,“国家队”基金的净值并未出现爆发性增长,业内人士指出,“国家队”并未选择在4000点关口大举入市,这应该从一方面表明对于后市较为谨慎的态度。“国家队”基金的建仓并未如想象中迅速,那么其背后究竟有何深意呢?随着《每日经济新闻》记者调查的逐步深入,之前一直困扰市场的一些谜底也渐渐浮出水面。

  疑问一:用意何在?

  这2000亿元资金是否就是救市所用?虽然也是答案的一部分,但是救基金或是更为准确的答案。

  基金业协会最新公布的公募基金市场数据显示,6月底股票基金和混合基金的份额约为3.28万亿份,但到了7月底已下降至2.58万亿份,如果扣除证金公司的2000亿份,实际减少份额高达9000亿份,相当于6月底股票基金和混合基金总份额的27%。

  可见,证金公司“输血”的2000亿元资金非常及时,不仅能有效解围公募基金遭遇的赎回压力,同时也能为市场提供一定“新鲜血液”,可谓一举两得。

  疑问二:为啥不快速建仓?

  《每日经济新闻》记者注意到,相比证金公司买股的快速出击和遍地开花,这2000亿基金更为谨慎,为啥它们不快速建仓?

  其实从5只基金净值变化可以看出,“国家队”基金在建仓节奏上不尽相同。业内人士指出,这主要是跟各家基金公司的投资策略有关,当然也不排除另一可能,即所买股票未见明显波动。

  另外,这些基金敢于在这个位置出手,是不是也说明其对于后市的信心较强?业内人士分析,单只基金400亿元的规模前所未有,基金管理上更多是如何发挥稳定市场的作用。目前市场在经历了下跌反弹后又震荡调整了一个多月,如果国家队基金此时已开始建仓,对于稳定市场和提振信心无疑是一剂强心针。

  济安金信王群航也指出,“在目前的点位出手,也许可以说是对后市看好。另外,这些基金等于是给大家一个示范窗口去观察,投资者可以看得更真切,起码从净值变化上能够看到它的动向。”

  另一方面,虽说这些基金更多起到维稳作用,但是如何同时保证一定收益率,也是基金经理们不得不考虑的问题。而从过往经历来看,“大块头”基金往往很难显出“大智慧(601519)”。

  回顾历史上的基金募集规模,也罕见超过400亿的基金。2006年12月,嘉实策略混合基金创下至今为止公募基金的最高发行纪录――419.17亿元;2007年9月至10月发行的4只QDII基金募资均在300亿元左右。

  虽然过往百亿基金成立多在阶段高点,此次大幅调整后“国家队”基金成立也有不一样的市 场 背景,但从这些百亿基金业绩来看,却能明显感到操盘的难度。

  王群航同样认为,“基金的收益肯定也是要的,只不过是收益率多少的问题。从过往来看,百亿以上的基金一般是不推荐,而且以前也只出现过一次400亿以上,操作上肯定比较有难度。”

  具体来看,就算是在2006~2007年这样的好年份,对“大块头”基金也是大挑战。2006年成立的几只百亿基金,因赶上了好时候,大多实现了较好收益。到了2007年,华夏优势增长股票、广发策略优选混合、易方达价值精选股票和南方绩优成长股票分别实现154%、144%、143%和149%的收益,但规模最大的嘉实策略混合表现最不理想,当年只录得74.48%的收益。

  此外,《每日经济新闻》记者注意到,在2010年,部分百亿基金业绩开始分化,华夏优势增长股票录得24.75%的涨幅,广发策略优选混合也有18.37%,嘉实策略混合则为19.91%。伴随着业绩的不理想,嘉实策略混合的基金资产净值由2006年末的423.86亿元骤降至2009年末的89.64亿元。

  疑问三:2000亿子弹打向何方?

  作为“国家队”基金的直接掌舵者,其基金经理的一举一动也备受关注。那么,这些基金将采取何种建仓策略?2000亿的“子弹”可能打向哪些行业?五只基金之间会不会出现一些交集呢?先来看这些基金管理人的操盘风格。

  易方达瑞惠

  操盘易方达瑞惠的廖振华目前还是易方达瑞享混合的基金经理,同时还和王勇一起管理易方达策略成长二号。其中,易方达瑞享混合刚于6月底成立,初始规模约为2.1亿元,7月10日的净值为1.211元,但随后净值未再明显波动,截至8月14日的净值仍然是1.211元。很有可能该基金在积累一定的安全垫后就又降到非常低的仓位。

  从易方达策略成长二号来看,该基金在二季度继续减持估值较高的成长股,增持较多白酒股,减持医药股和旅游股,配置上是以低估值蓝筹为主。从前十大重仓股就可以发现,大消费类个股依然占较大比重,伊利股份(600887)、贵州茅台(600519)、香雪制药(300147)、科伦药业(002422)、格力电器(000651)、大商股份(600694)等纷纷在列。另外,股票总体仓位占基金总资产的比例达到了88.85%。

  对于三季度,基金管理人预计当季货币政策仍将保持相对宽松,财政政策也将逐步加码。但A股市场基于杠杆去化带来的估值回落特征明显,整体市场的风险偏好急剧下降。因此在组合的配置上,将综合考虑业绩成长和估值相匹配的行业及个股。

  招商丰庆

  基金经理李亚曾任招商基金风险管理部数量分析师,研究部行业研究员,现任研究部负责人。其目前和邓栋是招商瑞丰混合发起式的基金经理,同时还和郭锐管理着招商国企改革主题混合。其中,招商国企改革主题混合成立于6月29日,该基金7月17日的净值为1.014元,截至8月14日的净值为1.028元,净值日增长率基本保持在0.39%~0.69%,变化幅度不大,可见操盘风格较为稳健。

  而成立于2013年11月的招商瑞丰混合,其净值波动也是非常小,8月14日的净值为1.346元。从二季度报来看,其股票仓位仅占基金总资产的1.83%,截至二季度末,该基金份额净值为1.334元,份额净值增长率为2.46%,同期业绩比较基准增长率为7.66%,对于基金业绩表现落后于业绩比较基准,基金管理人表示以稳定收益为主要目的。

  另外,具体策略上,管理人表示将控制仓位,不盲目加仓。在个股选择上,主要着重于几个方向:一是估值较低或者市值较小,前期涨幅不大的具备国企改革预期的国有企业;二是经过回调的次新股,这类股票市值小,机构持仓低,获利盘较少;三是有较大幅度回调且基本面没有恶化、估值具备一定安全边际的成长龙头,还有符合经济转型方向的个股。二季度末前十大重仓股方面,包括了天保基建(000965)、格力电器、宏发股份(600885)、华纺股份(600448)、长江电力(600900)、韶能股份(000601)、宝钢包装(601968)、德尔股份(300473)、红蜻蜓(603116)、金诚信(603979)。

  华夏新经济

  基金经理彭海伟目前和刘金玉、陈虎、赵航一起掌管华夏红利混合。此外,彭海伟还是华夏稳增混合的基金经理。从华夏稳增混合的二季报来看,报告期份额净值增长率为8.73%,同期业绩比较基准增长率为7.88%,表现较为一般。不过该基金也算是高仓位运行,股票占基金总资产的比例达到87.94%,其十大重仓股分别为尚荣医疗(002551)、彩虹股份(600707)、美亚光电(002690)、宗申动力(001696)、三六五网(300295)、东凌粮油(000893)、碧水源(300070)、华测检测(300012)、康得新(002450)和二六三(002467)。

  基金管理人表示,国企改革将是下半年的研究重点,重点在电子半导体、国防军工等行业中寻找机会;而对于“互联网+”,寻找商业模式清晰、未来空间巨大的公司继续买入;此外,将加大环保节能、食品饮料、交通运输等行业的研究,寻找业绩可能存在超市场预期且估值合理的个股。

  值得注意的是,华夏红利混合同样维持高仓位运行,二季度末的股票仓位占基金总资产的比例达到88.18%,其十大重仓股则包括尔康制药(300267)、碧水源、伊利股份、青岛海尔(600690)、美亚柏科(300188)、宗申动力、海通证券(600837)、皖新传媒(601801)、新奥股份(600803)、彩虹股份。对于投资机会的把握同样是在国企改革以及互联网、先进制造、工业4.0等转型过程中的成长股,且从十大重仓股来看,和华夏稳增混合有部分重合。

  南方消费活力

  该基金经理为蒋秋洁,其目前和肖勇共同管理南方新兴消费增长分级,另外还是南方隆元和南方天元这两只基金的基金经理。二季度末南方消费的资产净值在3.3亿左右,该基金主要立足于新兴消费领域,目前股票仓位占基金总资产的比例接近八成。另外,从前十大重仓股来看,包括了中国联通(600050)、百润股份(002568)、亚太股份(002284)、二六三、华斯股份(002494)、美的集团(000333)、永新股份(002014)、省广股份(002400)、兴业科技(002674)、亿阳信通(600289)。

  而南方隆元在二季度重点配置了互联网金融、医疗、核电等板块,目前股票仓位超过八成,但这种高仓位多少有些被动的成分。管理人表示,虽然在6月中旬降低了10个百分点的仓位,由于面值归1后巨大赎回的原因,导致组合整体的仓位依旧较高。从十大重仓股来看,则包括了瑞康医药(002589)、丹甫股份(002366)、金证股份(600446)、伊立浦、石基信息(002153)、国瓷材料(300285)、新湖中宝(600208)、中科金财(002657)、威创股份(002308)、久立特材(002318)。

  值得注意的是,蒋秋洁是在7月24日才成为南方隆元基金经理,此前南方隆元的基金经理为彭砚。此外,南方天元二季报的股票仓位也达到八成,基金管理人表示,下一阶段将重点挖掘能够凭借其穿越周期的成长股龙头。从前十大重仓股来看,包括了山煤国际(600546)、交通银行(601328)、永新股份、二六三、兴业科技、北京文化(000802)、国金证券(600109)、网宿科技(300017)、中粮地产(000031)、应流股份(603308)。可以看出,南方天元在个股上跟南方消费有更多的重叠。

  嘉实新机遇

  其基金经理为王茜,但采取的是集体投资决策制度,股票投资决策委员会的成员包括:首席投资官(股票业务)邵健、总经理赵学军、研究总监陈少平、基金经理邹唯、邵秋涛等。而作为现任固定收益部总监的王茜,其目前还掌管着嘉实多元(AB)、嘉实多利分级债券(嘉实多利优先、嘉实多利进取),从其过往的管理经历来看,更多集中在固定收益产品上。

  从嘉实多元和嘉实多利的二季报来看,虽然股票仓位占基金总资产的比例分别为16.22%和13.63%,但前十大重仓股的重合度却非常高,包括歌华有线(600037)、航天长峰(600855)、建设银行(601939)、益生股份(002458)、康得新、紫鑫药业(002118)、兴业银行(601166)、上海机电(600835)这些个股,都在两只基金中出现。

  再从陈少平、邹唯、邵秋涛管理的嘉实研究精选、嘉实主题精选混合、嘉实成长收益来看,股票仓位占比达到89.96%、90.8%和62.76%,虽然从十大重仓股来看,这几只基金并没有什么重叠,但配置上都倾向于受益新经济转型的成长股。三只基金主要重仓的个股包括省广股份、永辉超市(601933)、华策影视(300133)、东土科技(300353)、万达院线(002739)、同有科技(300302)、天润曲轴(002283)、国药一致(000028)、南风股份(300004)等。

  各管理人现有产品配置存交集

  从上述各家管理人的操盘风格来看,主要有以下几个特点。首先,部分基金公司更为谨慎,如招商基金李亚管理的产品,不管是招商丰庆,还是招商瑞丰混合以及招商国企改革主题混合,目前都是处于较低仓位;相比而言,嘉实新机遇和华夏新经济的管理人更为积极。

  其次,这些管理人目前除了操盘400亿元的“大块头”基金外,都还兼管两到三只基金,且投资方向较为一致,出现多只个股重叠的情况,有可能会复制到“国家队”基金上,而像二六三这样的个股,不仅出现在同个管理人管理的产品中,而且出现在华夏、南方不同管理人的产品中。

  再次,从整体风格上看,这些基金管理人对下半年的观点较为一致,国企改革和新经济受益的成长股都比较看好,另外消费、医药、商业服务业比较受到青睐,如伊利股份、格力电器、省广股份等都有多只基金配置。

责任编辑:xlx

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