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证券、基金冲击信托

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-03
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  券商、基金、信托、保险(放心保)等参与到资产管理中,首先受冲击的是银信合作业务。银信合作将面临被银证合作、银基合作挤出和取代的风险。其次受冲击的是信托公司的另一类主导业务—融资信托。可以预见,竞争领域将很快从银信合作领域延伸到融资信托领域。信托无疑是最受冲击的一个参与者。

  从业务准入来看,证券公司和基金公司的资产管理产品均采取“事后报备制”。比如,基金管理公司为单一或多个客户办理的特定资产管理业务,只需在签订合同的5个工作日内报证监会备案即可;相比之下,信托公司的集合资金信托计划也实行报备制,但在执行时因“窗口指导”和监管差异较大,缺乏法规层面上的统一而明确的报备制度。

  从投资者条件来看,信托公司的集合资金信托计划实行严格的“合格投资者”规定,并严格将300万以下的合格自然人投资者人数限定在50人以下。相比之下,证券公司的“大集合资产管理计划”没有人数限制,其以投资起点区分“非限定集合资产管理计划”和“限定集合资产管理计划”,分别为5万元和10万元,金额远低于集合资金信托计划;而证券公司的“小集合”采取了与信托计划类似的“合格投资者”规定,即投资起点设定在100万元以上,但300万以下的合格投资者人数只限定为200人以下,比信托计划高出4倍。

  受益权流动化方面:基金管理公司的集合资产管理计划份额可以通过证券交易所交易平台进行转让,证券公司的集合资产管理计划份额虽然不允许转让,但证券公司可以自有资金参与或退出集合计划。相比之下,信托公司的集合资金信托计划限制机构所持有的受益权向自然人转让和拆分转让,允许的拆分转让也不得向自然人转让。

  资本管理方面:信托公司的信托业务实行严格的净资本管理,而且净资本占用比例较高。在融资类银信理财合作中,信托公司的风险资本系数高达10.5%,而银行如果借道证券公司的定向资产管理业务开展同类业务,证券公司的风险资本准备基准计算比例仅为2%,至于基金管理公司的资产管理业务则根本就没有实行净资本管理。

  分支机构方面:证券公司本身就拥有证券营业部的渠道和网络优势,还可以设立资产管理子公司;基金管理公司也可以方便设立分支机构,并设立资产管理子公司。而信托公司目前尚不允许设立分支机构,其资产管理子公司的设立也属于严格限制之列。                                                                                

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