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[信托]更注重融资对象还款能力 政信信托风控增设安全阀

  • 来源:多盈金融
  • 2013-03-29
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      在“463号文”下发后,信托公司投资地方民生工程受到了一定程度的打压。由于监管层担心地方政府的还款能力,明确规定“储备土地、担保函”等不能完全作为质押物,公益性质项目不能引入信托资金,在此背景下,政信信托开始更为注重项目融资对象的还款来源与能力。近期,一些投资旅游、教育类的非完全公益类政信产品增多,其特点是将风险控制要点从“关注当地财政实力”向“融资主体还款实力”转移,这也给资金管理增加了“安全阀”。

  产品名称:华澳信托·都江堰灾后旅游产业振兴集合资金信托计划

  资金规模:2亿元(A类500万元,B类1500万元,C类3000万元,D类15000万元)

  产品期限:A类6个月,B类12个月,C类18个月,D类24个月

  预期收益率:单笔认购资金金额300万元以下(不含300万)C类8.50%,D类9%;300万(含)至1000万元(不含)C类9%,D类9.50%

  资金用途:该信托所募集资金将用于受让都江堰兴市投资有限公司(兴市投资)对都江堰政府“青城山天下幽迎宾大道广场旅游配套设施项目”3.8亿元应收账款,兴市投资将资金专项用于“金马河鲤鱼沱大桥”项目

  产品特点:该产品是都江堰抗震救灾基础设施重建及旅游产业恢复提升的经营主体投资发行的项目应收款产品。

  融资人为都江堰兴市投资有限公司,其长期信用状况较好,信托增新措施中有第三方连带责任担保,担保人实力强。项目较为成熟,还款来源明确。

  点评:该款产品的投资对象兴市投资作为都江堰抗震救灾基础设施重建及旅游产业恢复提升的经营主体,大量投入基础设施重建、安置房建设,承担了50%以上灾后重建任务。此次其融资后的主要还款来源来自两方面:其一,兴市投资在本信托计划到期时溢价回购其转让的标的应收账款(迎宾大道广场项目),兴市投资自身经营收入作为第一还款来源;其二为补充还款来源,包括都江堰财政对本信托计划项下标的应收账款项目承担回购义务,由都江堰财政局具体负责拨付;都江堰新城建设投资有限责任公司提供无限连带责任保证担保,新城建设为都江堰政府独资的投资控股公司;都江堰兴市旅游发展有限公司以其全部股权质押为回购提供担保(截至2012年9月总资产35.73亿元,净资产20.45亿元,注册资本12亿元)。

  产品名称:湖南信托·无锡雪浪科教信托计划

  资金规模:3亿元产品期限:融资期限24个月,信托期限26个月,信托还款期最后两月无利息

  预期收益率:9.5%资金用途:用于江苏省无锡市滨湖区的中科院软件所工程建设项目,包括支付工程款1.4亿元和装修费用1.629亿元。

  产品特点:该产品是由无锡雪浪科教产业投资发展有限公司发行的政信合作产品,期限2年。从尽职调查来看,融资人长期信用状况较好;出让土地抵押,抵押物价值较高;第三方连带责任担保,担保人实力强。

  点评:该信托资金投向雪浪科教与中科院合作的定向建设项目,建成后有两套方案实现收入,第一套方案是将由中科院出资收购项目的办公群落,收购价款暂定为投资总价上浮30%,即6.83亿元;另一套方案是半租半售,雪浪科教计划对外出售部分办公群落来获取利润最大化,目前总建筑面积约为108000平方米,周边写字楼的基本价格为8000-12000元/平方米,按照均价为10000元,并出售总面积的50%来计算,将会有5.4亿元的销售收入,剩余面积则通过出租方式交付中科院分所进行使用。

  总体来说,无锡雪浪的资产负债率正常,盈利能力较强,流动比率和速动比率较好,短期偿债能力稳定。根据查询央行的征信系统,截至2013年1月4日,企业信用状况简单清晰,贷款卡正常,无不良贷款记录,对外担保余额为9300万元。因此雪浪科教本身实力较强,再加上有稳定而充足的未来收入作为还款来源,同时担保方无锡金源和地方财政的实力雄厚,具备较强的履约意愿,并且该信托流程简单,法律关系清晰,相关风险可控。该项目在信托存续期间兑付风险较小。

 

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