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大数据基金经理回顾暴跌中指数基金之痛 下半年瞄准五大行业

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-17
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  “实际上,那时是很难受……虽然预见到了可能会有大跌,但整个大跌期间,指数基金没办法做更多操作,只能将更多的精力做新策略的研发。”回忆起A股6月15日开始的那波暴跌,广发基金数据策略投资部副总经理、百发100基金经理季峰充满感慨。

  2014年10月,广发基金与百度公司联合发行百发100指数基金,这是国内首只将互联网基因融入投资实践中的大数据基金。截止2015年8月13日,百发100指数基金自2014年10月30日成立以来的回报为54.19%,今年以来收益率为30.72%。

  大数据如何在投资中发挥更大的作用?面对下半年的投资,大数据的“魔镜”又提前看到了哪些投资机会?

  暴跌中指数基金面临仓位、大额赎回之痛

  《财商》:广发百发100从去年10月30日开始运作,运作期间经历了市场极端的过山车行情,既抓住了牛市的暴涨,也经历了6月15日以来的暴跌之痛,能否回顾一下这段期间的运作?当中哪些经历对你后来的投资产生了触动?

  季峰:触动最大的还是暴跌的那段时间。

  在大跌第三周的礼拜三晚上,我写了一封给百发100基金的一封信,写到两三点钟。实际上,那时是很难受。其实,在5月中下旬与基金持有人的交流当中,我就提醒市场到了高位风险增加,建议风险厌恶的投资者把本金赎回,那时百发100收益已经翻倍了。但是,虽然预见到了可能会有大跌,但整个大跌期间,指数基金没办法做更多操作,只能将更多的精力做新策略的研发。

  这也是指数基金的仓位之痛。在这轮大跌当中,指数基金是挺惨痛的。实际上我们在暴跌的第一周就已经把仓位降到90%的下限。第二周周二的时候市场反弹了,我们也在大概2点半反弹高点的时候,让交易员将仓位硬生生降到90%。在这种情况下,如果我们的产品在仓位上可以进行灵活配置的话,我们就可以把仓位降得更低。

  另外很大的一个困难就是遭遇大额赎回的时候。股市下跌进行到第三周的时候,千股跌停的局面也导致我们的产品出现了比较大的跟踪误差。作为指数基金,我们往往只有5个点左右的现金来应付赎回,但在千股跌停的极端行情下,面临大额赎回最终就必须得卖股票,当时仓位里面的股票不是停牌就是跌停,而能卖得出去的跌三四个点都是牛票。在后来的反弹当中,这些股票都领涨,但没办法,那个时候涨停板也得补。所以这样一折腾,还挺心疼的。

  《财商》:由于踏准了牛市节奏,在暴跌之前,广发百发100业绩相当靓丽的,但其实表现还是落后于创业板指数,怎么看待这种差异?

  季峰:事实上,我们的大数据也并不是能把市场中所有的热点都踩中,这也是我们需要跟投资者沟通的地方。

  在今年1月份到6月份的这波行情当中,我们每期样本股当中只有大概1到3只的中小创的股票,事实上是严重踏空中小创行情的。我们自己也做了一个对比,截止到6月2号的时候,创业板当时涨了1.5倍左右,而我们则翻了1.1倍左右。

  为什么会踏空创业板?这跟我们选股的逻辑是有关系的,我们的选股模型当中,不光利用了互联网的大数据,还引入了财务因子,于是,那些脱离基本面的股票,单纯讲故事、谈概念以及市值管理的中小创股票的公司,实际上是进入不了百发股票组合的。

  但我们也在思考,其实在踏空创业板的情况下,我们依然能够拿到这么高的收益,也是证明了我们的选股策略是稳健的。

  《财商》:当前推出的大数据2.0版本――广发百发策略精选,又带来了什么样的创新跟改进?

  季峰:一个是仓位上更加灵活,百发策略精选的股票资产投资比例为0~95%,在遇到此前的这种暴跌的时候,我们至少可以在第二周就降低仓位减少损失,而指数基金由于仓位限制就做不到。

  二是在个股权重上,采用类市值加权的方法,结合流动性、前期的表现和市值等这些因子进行加权。这样之后,日常的申购赎回给基金所带来的冲击比较小。

  还有一个就是选股频率上我们做了改动。百发100每个月选一次成份股,在百发策略精选当中,调仓频率从一个月一次可以变为一个月两次。

  下半年震荡市,大数据选出五大行业

  《财商》:你对于接下来的市场怎么判断?

  季峰:现在的市场我认为还是比较脆弱的,但市场二次探新底的概率不大。下半年大盘可能会以宽幅震荡为主,主要体现为结构性行情的机会。目前看,国家这次的救市应该说是非常成功的,给到市场的信心实际上是有的,证金公司规模约5万亿资金就是一种核威慑,这对自由流通市值约17万亿的市场而言,这是最大的信心。

  另外,一些业绩优良、政策驱动的个股及板块,近期逐渐走出一波行情,这在市场修复整理过程中非常重要的,说明市场的脆弱性正在逐步减弱,市场已开始步入正常的投资逻辑中。

  《财商》:结合大数据的分析,下半年有哪些板块会有比较好的表现?

  季峰:第一,下半年要维持保增长或者稳增长的格局,可能还是得要国家先行,近期这轮央企和国企改革,实际上已经启动了。在下半年的行情当中,央企的整合以及国企的整合应该是一个主题性的投资机会。

  第二个机会,就是已经启动的地下管廊板块。地下管廊号称初期有八千亿的投资规模,这是个巨大的市场,有些行业在当中会明显受益,比如跟管道相关的行业等细分行业,还是会持续有一些阶段性的机会。

  第三,我们还看好信息安全。美国2008年的危机后,有两个板块表现最好,一个是信息,一个是医药。中国整个信息化初级阶段是从2011年开始的,在经过这轮大跌的洗礼之后,一些具备资金实力、技术实力,具备跨界整合能力的信息技术公司会逐步脱颖而出,从而进入智能化、信息化的高阶阶段。

  第四,医药作为一个非周期性行业,在人民币贬值之后,医药板块表现也会比较坚挺,板块表现不会弱于大盘。

  第五就是军工板块,包括军转民、演习这几大板块,今年下半年也还会有机会。

  季峰简介:

  金融工程博士,5年证券从业经历。2009年8月至2011年8月在深圳证券交易所综合研究所从事博士后研究工作,2011年9月至2014年10月任广发基金管理有限公司数量投资部数量投资研究员,2014年10月21日起任广发中证全指可选消费ETF基金的基金经理。2014年11月24日起任广发中证百度百发策略100指数基金经理。

责任编辑:yxz

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