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产业投资基金步入快速发展时期

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-17
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  赫荣亮

  工信部赛迪智库副研究员

  2015年我国相继推出“中国制造2025”、“互联网+”等国家战略,推动产业转型升级。当前,运用财税金融手段落实国家战略,已成为我国经济转型升级的关键所在。而采用产业投资基金的运作模式,兼顾市场操作性和政策指向性,拓宽了政府扶持产业的实现途径,将成为我国工业转型升级的重要手段。

  从1985年中国置业基金成立算起,中国产业投资基金已有30年整的发展历史,中瑞、中比等基金开拓了中国政府的产业基金运作经验,《产业投资基金管理暂行办法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》等法规出台,中国产业投资基金进入了快速发展时期,尤其是国家集成电路产业投资基金、国家新兴产业创业投资引导基金等一批国家级的投资基金相继成立,为推动产业转型、稳定经济发展注入强心剂。

  产业投资基金作为一种投融资工具,随着我国资本市场活跃,已经日益成为中国支持实体经济的重要融资模式,提升社会资本配置效率,满足政府引导资金投向、促进产业结构调整的目标,为产业转型提供资金保障。

  首先,我国工业转型升级已迫在眉睫。我国即将进入“十三五”时期,劳动力红利消失、要素资源成本上升、环境污染加重等问题集中出现,低端的资源和劳动力密集型的产业增长遭遇天花板,迫切要求国内转变经济发展方式,工业转型升级压力迫在眉睫。

  1、全球产业环境变化剧烈,成为推动工业转型升级的外在动力。

  从科技创新上看,全球新一轮科技革命正在孕育兴起,美欧日等国家或地区将信息技术向工业领域深度渗透,智能制造成为传统制造业转型升级的趋势所在,信息网络、智能制造、新能源、新材料等领域正在掀起新一轮产业技术创新,全球产业智能制造的浪潮已然来临。

  目前,以智能制造为方向的工业进化路线,已经成为了全球工业发展的重要趋势。进入21世纪,信息技术与制造业的深度融合,以制造业数字化、网络化、智能化为核心,发展物联网,同时叠加了新能源、新材料等方面突破,从而引发新一轮全球制造业变革。2010年以后,美德英等国家将制造业智能化上升为国家战略,分别发布了美国《先进制造业国家战略计划》、德国《工业4.0战略》、英国《工业2050战略》,在战略层面发达国家再度重视制造业,加大对制造业的科技创新扶持力度。

  经过改革开放以来的技术积累,我国已经拥有了门类齐全的工业基础,在局部领域已具备了实现跨越的可能,但面对日趋复杂的产业外部发展环境和技术路线,我国必须抓住此轮新技术革命契机,抛弃“低端锁定”和“路径依赖”的产业思路,实现技术和价值链突破,推动中国工业的转型和升级。

  从消费升级上看,全球传统产业需求日益减退,新兴消费不断涌现,工业转型升级的压力紧迫。2008年爆发金融风暴,欧美主权债务危机不断显现,全球产业进入深度调整。欧美日等发达国家通过关税、反倾销税和反补贴税、劳工标准、社会责任等措施实行贸易保护政策,针对中国的贸易摩擦增加。如近年钢铁成为全球贸易保护诉讼重灾区,诉华案件保持增长,2014年共有欧盟、美国、韩国等16个国家和地区发起和实施了针对中国的反倾销措施,涵盖冷轧不锈钢板、取向硅钢、非合金预应力钢丝等品种。进入2015年,我国生产的铝材、平板玻璃、纸浆等传统工业产品成为了国际反倾销的重点对象。

  在未来的相当长时间内,围绕市场、资源等方面的竞争更趋激烈,加上能源资源、温室气体排放等全球性问题错综复杂,国际市场将继续压制传统产业,迫使工业转型升级发展。

  2、国内产业结构性过剩,提出了工业转型升级的紧迫愿望。

  我国产业结构不合理,钢铁、水泥等行业利润水平低,工业的结构性过剩比较明显,主要表现有两点:

  一是过度投资和竞争导致行业集中度偏低,全国范围内的资源配置偏离最优状态。多年来,地方政府倾向于将有利于提高固定资产份额、扩大就业的工业行业作为提升地方经济的重点招商对象,各地产业结构趋同,相互争夺资源和竞相压低产品价格的无序竞争,逐渐形成了大量闲置产能。其中,2013年我国前五家电解铝企业采矿、冶炼和加工主营业务收入的比重占全行业的35%,远低于发达国家80%的水平;2014年我国前十家钢厂的粗钢产量的全国占比36.6%,同比下降2.8个百分点。

  二是行业下游产业有效需求不足,供需市场失衡。当前,建筑、交通、电力、机械是构成了钢铁、水泥、电解铝和平板玻璃产品等行业需求的主要领域,上述行业需求出现了不同程度的萎缩,传统产业的结构性产能过剩压力较大。

  3、资源和环境硬性约束,强化了工业转型升级的迫切要求。

  从资源消耗看,我国工业增长过度依赖于能源和资源消耗型产业,要素资源的供应保障压力已经日益显现。

  中国是全球第一制造业大国,工业产值占国内GDP的40%左右,但工业能耗占全社会总能耗的70%以上。并且,以煤炭为主的能源消费结构至今未变,2014年我国的原煤产量38.7亿吨,煤炭消费量约在35.1亿吨,煤炭消费量占能源消费总量的66%。目前,钢铁、石化、建材等单位产品能耗仍高于国际先进水平,2014年中国占世界GDP比重仅为12%,但钢铁、水泥的消耗量占到全球的50%。由此,形成了严重依赖进口的资源消费格局,2014年,原油、铁矿石的对外消费依存度分别达到了59.6%和78.5%。

  从环境约束看,我国生态环境发展形势紧迫,华北、华东等主要城市的空气、水等环境恶化,在治理大气污染的环保压力下,迫切需要减少煤炭消费总量,为工业节能减排、淘汰落后产能等创造良好环境,发展节能环保、新能源等新兴产业。

  环保部统计,2014年,二氧化硫、氮氧化物、烟(粉)尘等工业排放量分别为1835.2万吨、1545.6万吨和1094.6万吨,占全国排放总量的89.8%、69.4%和85.6%。并且,我国环境的外部约束条件逐步加紧,《国家应对气候变化规则(2014-2020)》,确保实现2020年碳排放强度比2005年下降40%-45%,2014年中美两国应对气候变化联合声明中,中国首次提出2030年中国碳排放有望达到峰值,由此,对我国工业发展形成硬性约束,要求我国发展资源集约型和环境友好型产业,工业转型升级任务紧迫。

  其次,政府设立产业投资基金对工业转型升级意义重大。盘活存量,激发经济转型的内生动力,发挥产业投资基金杠杆作用,带动社会资本投资,促进工业经济转型升级。

  1、落实国家战略,推动传统产业向智能制造转变。

  随着信息技术、互联网技术、3D打印技术、大数据应用等快速发展与变革,产业间相互支持、相互关联程度进一步加深,产业边界融合、产业跨界发展进程日益加快,不仅拓宽了产业发展空间,促使产业间相互渗透发展,产业界限也趋于模糊,新兴产业不断产生,进而推进产业结构优化与产业发展,将刺激产生各种新兴产业形态以及创造多元化的市场需求,未来新兴市场潜在需求将在产业跨界融合发展中爆发。

  推动信息化技术应用于传统产业,提升传统产业的智能化水平,我国制定了《中国制造2025》战略,全面推进实施制造强国战略,内涵重在创新驱动、转型升级,迈向中高端。为此,设立专门用于促进工业转型升级的产业投资基金,将成为推动落实“中国制造2025”的配套措施,有助于中央及省市区通过产业投资基金,打造成为政府力量与市场力量相结合的有效平台,通过产业投资基金的直接融资方式、市场化运作,投资于促进工业转型升级的项目和技改工程,通过产业投资基金,以智能制造为突破口和主攻方向,实现国家的制造业发展战略。

  2、引导资金投向,推动工业转型升级。

  从资金融资渠道看,产业投资基金是对传统金融缺陷的补充。我国以银行间接融资模式为主的金融市场,制约着传统产业的转型升级,风险集中在银行系统,过高的金融杠杆存在着系统性风险,在股权融资方面,目前我国企业只能通过上市或引入战略投资者等有限途径实现。所以,成立扶持产业投资基金,将丰富我国企业的融资渠道,为传统产业的转型升级提供资金支持。当商业性金融机构无法为未上市企业提供融资贷款支持并承担相应风险时,产业投资基金,尤其是政府发起设立的特定行业投资基金将成为促进产业发展的有力杠杆,为企业进行科技创新提供了资金保障,对经济转型起到积极作用。

  从资金作用方式看,发挥引导社会资金的作用。当国家优先发展某种产业时,产业投资基金通过投资工具来调整产业发展中的资金流通数量,为企业成长营造有利环境,并且借助差异化的投资收益,引导社会资本走向、鼓励产业发展。产业投资基金根据风险收益原则,将聚集的资金通过金融产品分配到不同收益的投资项目中,使得资金能够作为一种特殊的商品在不同生产组织间流通。

  从投资风险上看,起到一定的投资风险分散作用。通过组建工业转型升级产业投资基金,能为我国传统规模经济行业的企业提供急需的资金,具有资金放大器和风险调节功能,即通过资金来源主体的多元化实现投资风险的社会化和分散化,也可以通过组合投资、联合投资和分段投资等投资方式分散投资风险。

  3、促进技术创新,促进传统产业转型升级

  大量创新技术存在着市场转换难题,制约着科技企业的发展瓶颈。由此,政府参与的产业投资基金,将承担着培育新的增长动力、推动产业升级的使命和功能,作为技术和市场的黏合剂,是创新企业的孵化器,能够推动产业提升技术水平,迈向中高端水平。所以,设立产业升级转型的产业投资基金,发挥财政资金撬动社会资本的杠杆作用,通过扶持新兴产业提高工业的智能化水平,对提升新兴技术应用、助推经济增长动力转换具有重要意义。

  一是在投资层面支持技术研发。技术创新存在大量不确定性,需要较长周期,因此对要素资源配置和资金需求相对较高。产业投资基金将技术研发所需的各层面要素集中起来,进行资源配资的最优组合,并转化为智力资本,为技术创新提供支撑。在资金源头上保障了发明创造的有效进行,而且能够帮助科研成果迅速转化为生产力,并推向市场。同时,生产要素的配置实际是知识、人才等物资的再分配。

  二是在应用层面推动技术产业化。经过产业投资基金对技术的市场化投资,对各项技术创新指标、技术发展前景、产业发展前景等方面进行综合评估后,推动技术的真实市场价格体现。而且,除了为企业技术创新提供资金支持外,产业投资基金可以提供一系列的增值服务和风险管理,利润最大化原则下,其不仅对投资企业的日常运作进行监管,并通过股权投资渠道对所投资企业的产权、财务制度、人力资源、风险控制等方面进行规范。

  综上,我国工业行业的低附加值产品依旧较多,新增产能不断形成,工业结构调整和转变方式仍亟需推进。我国经济存在着结构性过剩,在劳动密集型产业和低级技术性产业方面,我国确实存在着过剩的状态,这从部分产品供过于求、生产能力闲置的情况可以看出;但另一方面技术含量高的新兴产业和资本密集型的基础产业却仍然缺乏必要的发展,这又从我国处于进口大国的地位可以证明。

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