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西部信托半年盈利超六倍悬疑 靠打新盈利不持续

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-17
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    今年上半年,西部信托以黑马之势杀出,半年净利润6.64亿,同比增幅691.97%,增幅位列行业之首,盈利排名从去年的46名一跃至15名。

    从无闻到惊人,西部信托盈利的飙涨无疑给正寻求转型的信托业注射了一只“兴奋剂”,成为市场追逐的对象。但是,利润飙升的背后是偶然的机缘还是必然的结果?

    为了探寻公司盈利增长之谜,8月11日,《投资者报》记者拨通了西部信托信息披露负责人张荣超的座机,张荣超向记者表示公司采访事宜由办公室接收,遗憾的是,公司办公室和信息披露座机一直处于无人接听的状态,截至截稿前,通过公司邮箱发送的采访提纲未得到回复。公司业绩既然大幅增长,为何不愿意说明白增长之道呢?无奈,记者只能根据相关资料进行研判。

    信托收入排名倒数第六

    2015年上半年,西部信托的净利润较2014年同期增长691.97%,增幅列行业第一。

    半年盈利6.64亿元,这一数字超过了西部信托此前4年净利润的总和。然而,纵观2008年以来的年报数据,西部信托净利润波动都比较大。过去7年中,西部信托2008年的净利润最高,其次是2013年、2014年、2012年、2010年、2011年和2009年。但不论如何,有了上半年的6.64亿元,只要不出大的变动,今年的高业绩增长看来可期。

    但是,在半年主要财务数据中,排位唯一没有因净利大增而跃升的是手续费、佣金收入。

    上半年,西部信托业务收入1.36亿元,较2014年微涨,名次却从去年的46名降至50名,排名倒数第六。手续费、佣金收入在公司营业收入占比急剧下降,今年上半年为13.96%,而去年同期约77.35%,这使西部信托不仅是上半年信托收入占比最低的公司,同期占比降幅也是最大。

    今年2月,公司董事会办公室在网站发布了一则三年业务规划简讯。《规划》提出在信托行业转型发展的关键时期,公司将把政府平台类业务、房地产业务、证券类业务、创新类业务作为四大业务重点进行布局。

    但很显然,公司信托业务开展任重而道远。

    盈利与自营关系密切

    由于公司经营业务主要是固有资产管理业务和信托业务,既然信托业务对公司利润的贡献度大幅下降,那么,6.64亿元的净利润很显然与自营有关。

    在查阅公开市场资料中记者发现,西部信托上半年在证券市场动作频频,首先是减持套利。

    3月5日晚间,陕天然气发布公告称,公司持股5%以上股东、公司的发起人之一西部信托于2015年2月25日至2015年3月4日期间,通过集中竞价方式累计减持公司股份464.39万股,占公司总股本的0.42%,而此次减持后,西部信托仍持有陕天然气股份5549.25万股,占公司总股本的4.99%。依照公告披露的减持均价计算,西部信托减持约6685.93万元。

    其次是参与一级市场的打新与增发。

    根据同花顺iFinD统计,截至6月,今年以来共有192只首次公开发行股票上市,其中主板79只、创业板78只、中小板35只。

    面对打新带来的高收益,西部信托主动出击,数据显示,西部信托上半年共参与首发新股网下配售30次,增发1次,合计次数与英大国际信托并列第五,投入资金3534.56万元,截至6月30日浮动盈利也有6632.29万元,名列第五。

    在西部信托参与配售的上市公司中,23只来自创业板,8只中小板股票,其中包括被誉为“上涨神话”的暴风科技。

    这仅仅是能够从公开资料查到的数据,至于公司6亿多盈利中的其他部分来自何方,仍是谜团。

    欲加大证券业务投入

    受自身条件和环境的影响,西部信托对于固有资产管理业务十分看重,并多次在年报中提到“公司固自资产质量较好,长期投资收益稳定,已成为公司利润的有力支撑点”。

    从近3年看,公司自营资产在证券市场的投入最多,且占比逐年提高。

    根据年报统计,近3年西部信托自营资产主要分布在证券市场、金融机构和其他类,其中2012、2013、2014年证券市场占比分别为33.98%、48.9%、54.17%,金融机构占比分别为20.9%、18.32%、16.43%,其他类占比分别为21.35%、19.41%、15.23%。

    对此,在前述的《规划》中,西部信托提到,希望充分抓住资本市场机会,以证券类业务的推广为切入点,逐步推进公司其他业务的开展,实现公司业务转型,提升公司的发展动力,实现公司在发展中“弯道超车”。

    除此之外,针对信托业务的受滞,西部信托在年报里亦不止一次地提到,由于西部地区经济发展相对落后,社会整体收入水平较低,合格投资者的培育尚待时日,在转型初期公司的信托业务将面临较大萎缩,公司的盈利模式构建尚处在探索过程中,加之公司资本金偏小,创新业务资格受到限制,业务空间仍显狭窄。

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