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博时基金:风格切换叠加“双降” 关注改革观望利率

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-01
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  昨天,八月最后一个交易日,大盘未能延续前两个交易日的强势,继续呈现阴跌态势,尽管上周末管理层严打谣言和内幕交易,但也限制了部分理财资金的入市,同时本次的反弹主要受益欧美股市的上涨,上周五美股的下跌,也让市场对周一的回调埋下了隐患。

  九月开门绿跌,后续市场关注点是什么?博时基金表示,在风格切换的市场下,国企改革的上涨空间值得期待,同时长端利率区间有望打开。

  权益投资观点:《市场持续震荡格局,关注国企改革》(博时股票投资研究部总经理 王俊)

  我们认为,目前股票市场依然不稳定,近期将依然维持震荡格局。目前市场的向下压力主要来自于估值较高的中小市值股票,其中报盈利不达预期,存在内部调整的向下推动力。另外,从流动性角度看,外汇市场的交易量在811汇改后,每日有100亿到200亿美金的资本在外流,目前需要降准缓解基础货币压力。只有到外汇市场的交易量稳定下来后,我们认为对流通性的负面影响才会结束。另一方面,目前支撑市场的依旧是传统的蓝筹板块,在上周周初出现大幅度回调时,沪股通出现了大幅的净买入,说明这类股票的价值是得到认可的。

  现阶段,我们对市场的看法持谨慎态度。在主题行业的投资上,我们依然关注供给关系。例如猪肉价格在上涨,其对应的股票的市盈率偏低,其投资价值显现。同样的,国企改革主题的股票经过回调后股价较前期偏低,估值上足够安全,未来等有文件国企改革具体方案发布后,国企改革股票存在一定的上涨空间。

  固定收益投资观点:《市场长端利率区间有望打开》(博时固定收益研究部 陈志新)

  整个上周市场,经历了资产为王―资金为王―资产为王的大切换。市场走势是牛平,特征是短平长降。上周市场利率债表现优于信用债,整体呈现长端小牛格局,短端仍以票息为主。利率品短端基本持平,长端下降约10BP,国债表现略好于国开债。信用品整体变动不明显,但收益率微微上行,幅度较小,交易盘向利率品有一定的转向。如果市场打开长端利率区间,那未来长端信用债必然存在机会。

  短端资金较紧源于汇率因素偏明显,国内资金外流仍在持续。央行降准自9月6日执行,资金宽松需要一个过程,预计未来一周资金面基本保持现状。

  长端利率下行的驱动因素来自几个方面:第一方面是基本面层面,财新PMI创新低、电力消费量负增长等经济下行趋势指标,成为推动长期利率下行的基本面因素;另一个因素,股票市场盘整乃至下行,导致配置资金有一定的变化,避险情绪有所上升;还有,从配置的角度来看,长端利率在一段时间内未见到显著下行,而信用品的下行却维持了一年半的时间,长端利率水平已经达到2011年以来的最低。

责任编辑:ly

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