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顶级私募大佬股灾后冷思考:慢牛号角响起?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-12
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    经过6月来的股灾,国家队力度空前的组合拳救市,到7月份探底后的反弹回升,A股在短短一个月的时间,创造出了千股跌停千股涨停千股停盘等众多历史性时刻。经历过市场的疯狂、悲观、迷惘后,国内顶级私募大佬对后市态度和未来的投资策略如何呢?

  朱雀投资:国企改革吹响震荡反弹号角

  近期在各种主题和个股活跃带领下,市场情绪有所改善,由于主题分散且持续性低,赚钱效应似乎并不那么明显,这两日领涨板块诸如计算机等,可能更多还是超跌反弹。

  随着市场逐渐回归正常,在做空动能受监管约束及情绪逐渐趋稳的背景下,市场可能正在由此前弱平衡市向强平衡市转变。

  然而,投资者似乎又都不愿在此位置重仓或者持续恋战,而是依然抱着赚一点就撤的想法居多。预计短期内市场反复震荡行情或将延续,在情绪惯性回暖下向上概率可能略微大于向下,后续要持续观察量能的变化。

  星石投资杨玲:跌无可跌 涨有可涨 坚定看好后市

  自6月股灾以来近一个月的震荡市中,市场向上的力量在逐步增强,而向下的力量在衰减,无论从短期还是中长期来看,我们都坚定认为市场正在靠自发力量不断修复,坚定看好后市。

  涨有可涨——市场向上力量在增强:改革进行中,红利持续释放;稳增长加码,财政政策唱主角;市场流动性宽松,机构仓位低,钱真的不是问题。

  跌无可跌——市场向下的力量在减弱:国家队仍坚定护市,下一阶段,救市资金“只能接盘,不准追高”,而且市场稳定后“不会立即退出”;空头力量被缴械,救市以来,对空方的打击不断升级,做空没有了筹码,空头丧失了武器,当市场上涨带来盈利效应后,空头的子弹将变成最坚定的做多力量;可以买得便宜,随着上市公司盈利和业绩的增长,估值将进一步下降。随着市场情绪和信心的复苏,迎来业绩拐点的好公司将重新受到投资者的喜爱。

  灾难后,我们也许更需要理性的思考和判断。未来的3到5年是我们经济转型和改革的黄金机遇期,越来越多的公司将体现出盈利能力的改善,这都有利于消化目前看起来过高的估值,待市场情绪稳定,这些公司将成为最强的投资机会。

  博道投资:未来三年A股市场是价值投资者的天堂

  基于很多股票短期价值底部出现、做多力量决心增强的判断,我们对短期市场的表现并不悲观,坚决买入并持有优质股票,不被市场短期波动的现象困扰,完全能够获得良好的的绝对回报和更高的超额回报。

  长期而言,我们必须坚决远离所谓“大牛市远未结束”的“左倾”乐观主义论调,我们必须清醒地认识到,单边上涨的牛市已经结束了,未来几年A股市场的走势将在震荡中估值重心不断缓慢下移。

  但在操作上我们既要远离“左倾”盲目乐观主义思维,又要防止“右倾”悲观主义情绪,未来个股机会明显。至少未来三年,A股市场将是价值投资者的天堂。

  从长期来看,有一些行业的高增长非常确定:受益于老龄化社会和医改的加速的医药行业,受益于工业技术升级的高端制造业,受益于娱乐消费增长的传媒、影视和游戏行业,受益于消费结构换代的新型消费品行业,受益于能源结构升级的电动车和核电产业,受益于全社会共同需要和国家意志推进发展的环保产业,受益于互联网发展的新型服务业,其中有大量的投资机会值得我们永葆一颗好奇心去捕捉。

  从中期来看,有一些行业能够保持利润较为稳定地增长:如受益于成本端优势和电改政策的电力行业,受益于国际原油价格下行和飞机出行人数增加的航空业,受益于拥有全球定价权的部分化工和原材料子行业,受益于猪周期上行的养殖行业,以及在国际航运大底中走出的远洋航运,盈利增长面临极大的向上弹性。

  中欧瑞博投资吴伟志:珍惜牛市中期大调整的机会

  在6月1日我们给客户发的5月份投资月报中指出:“供求关系正在起变化”,提前预警市场风险。在实际操作中左端逐步卖出获利丰厚的小票,保留估值便宜、流动性好的蓝筹,同时利用股指期货对冲,将实际仓位降至3成。成功的避过了6月中旬后的市场踩踏风险。

  最近,面对政府救市后的市场二次探底,不少投资者近乎绝望。许多公募、私募和个人投资者的仓位降得很低,甚至比在熊市中还要更低了。7月31日给客户的月度投资策略题目是“应该选择短期舒服还是长期正确?”,文中旗帜鲜明的告诉客户,这是一次非常难得的牛市中期大调整的好机会,建议客户及时上车,加大对A股资产的配置!

  此刻,我们判断这轮持续了近两个月的本轮牛市中最大调整即将结束了,请大家珍惜这次非常难得的牛市中期大调整的上车机会。

  创势翔投资: 双底基本确立 目前像2013年年初行情

  近期市场偏弱,投资者普遍信心不足,多觉得政策底之下还会出现更低的市场底,甚至有跌破3000的可能。基于对国家和政府的信心,我们没有那么悲观,反而认为当前双底已经基本确定成立,就如同去年上半年走势一样: 政策底在经过一段时间的考验后变成了市场底。

  首先,我们依旧长期看好A股未来的行情。主要基于两个理由: 一是由改革主导,由新技术新媒体等驱动的转型升级,在提高生产力和生产效率方面将发挥出越来越明显的作用;二是居民大类资产配置有望继续向风险资产转移。

  其次,短期来说政策依旧是影响大盘走势的最主要因素,市场将通过持续震荡消化各方面压力,信心的恢复需要一段时间。

  总体来说,经过这段时间的大幅下跌,一些好股票又回到了价值投资的买入区间。但上半年那种闻风即涨的行情已经成为历史,现在更像是回到2013年初那种行情,像乐视网、掌趣科技等大牛股都是在那段时间被挖掘出来,然后才逐渐被市场认可的。当然这也是最适合我们风格的行情,我们将继续挖掘既有业绩安全垫、又希望借助改革东风和资本市场帮助进行转型升级,有望真正做到改变公司价值的标的。

  短期我们也会重点关注次新股和小盘低价股存在的操作性机会,由于IPO暂停,临时成了稀缺资源,在震荡市中会更加活跃,强势的就算大盘下跌也能逆市上涨。

  展博投资陈锋:坚守A股重建之路

  当前A股市场正行走于“重建之路”上,当下,救市力量的消长将在很大程度上影响市场的走势和波动,但救市并非长久之计,救市筹码的退出给市场带来很大不确定性,估值回落之后真正的龙头板块和领涨机会还有待市场进一步验证和确认。暴跌之后市场的信心也需要重建。因此,我们认为,A股市场正处于重建阶段,管理层的坚定态度,将有助于加快市场重建的速度。

  拉长时间段,大类资产配置格局仍有利于股权,未来货币政策依旧要服务于经济增长;中国推进改革发展、结构转型升级是必行之举,这些需要资本市场繁荣辅助,重建之后,“慢牛”可以期待。但慢牛以重建为前提,而重建需要时间,展博投资期待与您共同坚守“重建之路”。

  明曜投资曾昭雄:目前处在长期牛市中的阶段性熊市

  我们坚信6月15日开始的股市大幅回调类似于美国1987年股灾,是长期牛市的一个中期调整。经历过杠杆牛和去杠杆“人为股灾”后,市场需要时间固本培元。未来一年,市场再次单边下行的可能性很小,上证指数将于2016年年底或2017年初创出历史新高。

  未来一年,我们在战略上长期坚定看好,短期战术上保持灵活谨慎,2015年底之前我们将在严格控制系统性和个股风险的前提下,积极寻求市场极度悲观之下的长期投资机会。目前的操作策略是耐心等待股灾平息,市场不企稳坚决不加仓,我们不倾向于去追逐不确定的短线交易,也不会换仓追买大盘蓝筹股;更多地时间和精力聚焦到长期牛股的挖掘中去,为市场稳定、正常化之后的投资工作开展做好准备。

  我们将主要围绕两个方面寻求具有上升潜力的股票投资标的:其一,长期内生价值和成长性被市场严重低估的公司,这些公司主要分布在生物医药、医疗保健、可选消费、文化传媒、环保、新能源和现代服务等领域。其二,被低估的中国资产,类似于前段时间逆市上涨的旅游景点,可能分布在电力、能源、旅游、交通运输和传统消费等领域。

  重阳投资裘国根:市场迎来多策略、立体化投资时代

  反思:1、2015年疯牛与股灾中低估了资本转移速度、低估了杠杆的力量;2、自营资本与客户资产管理策略差异巨大,自营资本敢于反人性操作,客户资产管理要在反人性与顺人性中做平衡;3、独立思考与大众交流要平衡,自认过于内向,后期加强同行交流;4、对自己选股能力过于自信;5、经过本次股灾,在应对小概率事件发生时留足纵深;6、风险收益辩证看,客户要筛选(长线投资、有风险承受能力、不扰扰管理人)

  展望:经过本轮股灾,很多中小投资者被消灭,A股机构投资者占比被动提升,市场迎来多策略、立体化投资时代,投资人须全面思考中国发生的深刻变革,做好应对。

  惠正投资江作良:目前行情谨慎,长期乐观

  认为创新需求是国家GDP增长源泉,目前行情谨慎,长期乐观,推荐关注创新领域。

  民森投资 蔡明 :目前是非正常化市场

  目前是非正常化市场,证金公司护盘,资本市场的很多基本功能丧失,IPO、大小非减持、券商自营受限制,将来放开后市场将承压,建议谨慎。

  原点投资刘世强:杠杆牛已死、改革牛不抱希望

  杠杆牛已死、改革牛不抱希望,对高层关于国企改革表态失望,认为政策偏左、股市倒退计划经济时代,对行情悲观,建议低仓。

  从容投资吕俊 :对政府期望不能太高

  对政府期望不能太高,救市不造市,救市坚决投入大,体现资本市场地位空前,市场不缺资金缺信心。

  宏流投资王茹远:目前市场是双底 反弹继续

  目前市场是双底,看反弹延续,主要基于三大迹象:机构重仓股领跌、活跃资金仓位低,加仓空间大、活跃板块出现轮动,市场逐渐恢复自身功能。市场情绪从恐慌流动性到恐慌下跌再到恐慌踏空。3500点是高层死守线。看好互联网概念股,军工改革股,具体银之杰、朗玛信息。

  一可圣达投资:一年慢牛行情启动 看好四大投资方向

  大盘从最高点5178点一路暴跌,市场一片哀嚎,我们认为无论国家救不救市,市场下跌至3500点一线就会止跌,在此位置都会止跌反弹,可以说市场现行的中枢就在3500点一线,2000点上涨至3500点,3500至5000点都是以1500为基数,因此3500点一线是多空双方都认可的区域,可以预计该位置会有比较大的换手,以夯实大家所认为的底部。

  大盘在3500点以下可以逐渐建仓,市场的绝对底部大概在3200点一线,由于中石油中石化等大蓝筹的拉抬,市场个股现在的点位实际上已经在3500点以下了,一旦跌破3300-3200点区域,市场个股价格实际上已经低于大盘2800点的点位,因此3500点以下我们会逐渐建仓,3300点以下我们会加大仓位直至满仓。

  中国股市后期会有一个慢慢向上运行的趋势,我们认为牛市没有结束,这一轮下跌是对高市值高估值股票的修正,未来1-2年我们依然看好中国股市。

  在投资机会上,首先,当一些重组后的股票进入业绩拐点的时候,它的业绩会突飞猛进,所以我们很看好这个板块,由于市场的下跌,很多股票跌幅都比较巨大也更有利于我们的建仓。第二,次新股由于上市以来大盘就开始下跌,次新股中有些股票存在低估。第三,有些新上市的股票,行业比较特殊,一般市场的唯一的概念,由于没有估值的比价,因此上升空间可以高估很多。第四,环保股是永恒的题材,符合国家的正常导向,也符合世界的潮流。

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