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7月广义货币同比大增13.3%

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-12
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  11日,央行罕见在开市前公布7月金融统计数据和社会融资规模增量统计数据。当月广义货币(M2)同比大增13.3%,增速比上月高1.5个百分点;人民币贷款增加1.48万亿元,同比多增1.61万亿元。当月社会融资规模增量仅7188亿元,比上月大幅减少1.11万亿元。市场普遍认为,M2短暂性冲高主要与7月银行同业拆放资金给证金公司维稳有关。
  虽然7月人民币贷款增加1.48万亿,但非银行金融机构新增贷款占比约六成,达到8864亿元。招商证券宏观研究主管谢亚轩认为,这估计是用于维稳的贷款,因为该项上半年月均为-74亿元,7月暴增与维稳关系密切。
  央行相关负责人也表示,近期我国资本市场出现波动,为了稳定市场预期、防范金融风险、支持资本市场平稳健康发展,7月份货币政策和银行体系采取了一些临时性措施,相关操作对货币信贷增长也会产生影响。下一步随着资本市场趋于稳定,这种临时性因素的影响会逐步消退。
  除了维稳资金推高新增信贷和M2增速外,央行方面还解释称,降准降息的政策效应正不断释放。降准既通过货币乘数的提高增加了货币供给,也增强了银行的放贷意愿。今年2-7月,M2货币乘数连续5个月上升,由2月的4.21上升到7月的4.78。降息引导市场利率下行,刺激了贷款需求,贷款投放增加。
  此外,金融机构债券投资增加,使得派生存款相应增加,以及财政支出增加,财政存款同比少增都在助推M2持续回升。
  证金公司维稳"救"了M2,这是市场对于7月数据的普遍印象。剔除维稳资金之外,当月实体经济新增贷款不足6000亿元。
  从贷款结构看,实体经济融资需求仍然低迷。数据显示,居民和企业部门中长期贷款实际均较上月缩量。其中,非金融企业及机关团体中长期贷款仅增加1028亿元,创18个月以来的新低,而票据融资继续大幅增加2567亿元。民生证券固定收益分析师李奇霖认为,这说明银行可能仍难找到合适的贷款项目,所以只能拿票据抵冲央行信用额度。
  不过,谢亚轩认为,从中长期贷款的结构看,居民中长期贷款占比73%,说明房地产政策松绑拉动了住房按揭需求。
  从社会融资规模的结构看,直接融资占比显着回升,当月债券融资为2479亿元创年内新高。此外,谢亚轩还认为,委托和信托贷款的融资渠道正在恢复,其中,7月委托贷款新增1137亿元,连续第二个月较快增长,此前曾因委托贷款管理意见的实施而出现负增长,估计地方政府的融资渠道已有所恢复。
  对于7月份数据,李奇霖表示,金融数据转暖与稳增长关联不大,扣除维稳因素金融数据羸弱,意味着后续仍需继续加大稳增长的力度。谢亚轩则认为,央行对于对货币政策空间和经济抗风险能力表述更谨慎,下半年M2具有多变性。不过,开发性金融改革值得关注,政策性银行资本金的大幅提升有利于提高其贷款能力,这将保障基建投资的资金来源,有利于下半年经济企稳回升。
 

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