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告别喧嚣 基金走入“确定性”投资时代

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-10
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  统计数据显示,从7月24日至28日,短短3个交易日,大盘下跌11.18%,代表新兴成长的创业板指数下跌13.01%。随后,从7月29日到上周五,大盘底部震荡,期间涨幅为2.2%;创业板指数期间则下跌0.19%,并在8月3日创出2371.48的低点,距离7月8日创下的低点2304.76只有一步之遥。

  对于大盘蓝筹股而言,作为国家队救市选择的主要标的,如果说本轮调整跌幅尚且不大的话,具体到个股来说,统计数据显示,从7月23日至8月3日,在2780家上市公司中,除350家公司停牌,仅有179家公司上涨,并且大部分是新股和复牌股,有多达1735家公司跌幅超过10%,跌幅超过15%的有1394家,有934家公司跌幅超过20%,更有201家跌幅超过30%,17家跌幅超过40%。

  在南方一家基金公司的投资总监看来,此次反弹行情之后的大幅下跌严重打击了投资者的参与热情,在反弹连续多根阳线之后,投资者入市意愿增强,但是随之而来的下跌让上周三拉升中冲进去的投资者迅速被套,紧接着上周四尾盘急速下跌及上周五及本周一的下跌,让不少投资者亏损惨重。

  在上述负责人看来,前期急跌没想到,接下来市场底部盘整也会比预期得要长一些,因为不少投资者抄底之后就被套,使其入市愈发谨慎。他表示,“底部震荡至少要换手充分,交易量要极度萎缩,想卖出的都卖出了,市场才可能向上走。”

  在鹏华基金总裁助理、机构投资部总经理冀洪涛看来,在今年前几个月上升阶段是贪婪的充分体现,而近期的下降阶段则是恐惧的体现,在市场下跌之后,目前已经有很多好标的正在出现,但是最恐惧的是投资者的内心。对于当前的市场,冀洪涛认为最大的跌幅已经结束了,接下来将是痛苦的调整过程,部分存在较大泡沫的个股还会下跌,国家队不再参与之后,市场将进入结构性行情,但总体来看,70%的风险已经没有了。

  经历了大幅下跌之后的底部震荡,在接下来的行情中将如何演绎?接受记者采访的多位公私募基金认为,在投资者信心严重不足的情况下,确定性将成为他们选股的最主要标准。今年上半年随着市场热潮疯狂炒作的概念股,将随着进入半年报密集披露而现出原形,最终被投资者所抛弃,具有业绩支撑、产品销量放大的部分个股将会受到投资者的重仓持有。

  在上述基金公司投资总监看来,在几个月前市场火热时,上市公司随便发个公告,仅仅表示以后将要做什么,股价就会连续拉几个涨停板,投资者根本不去分析该公司有没有能力去做,也不看公司有没有建立团队等,有没有为公告的战略进行了那些部署;但是在市场遭遇深度调整的情况下,当前更看重的是“机构为新战略做了什么实质性的工作,或是已经做了切实的准备,或是已经为之花费了大把真金白银等”,如果直到目前还没有兑现,或者说到目前还没有实质性进展,被抛弃将是必然的。

  在业内人士看来,当前密集发行的半年报,可以将部分炒作的概念股予以证伪,对于最近两三年来如火如荼的互联网金融来说,最近监管层出台的互联网金融监管趋紧政策,也会让部分借机炒作的概念股迅速降温,尤其是借助于P2P概念炒作的部分个股,监管层不允许建立资金池几乎扼住大部分公司的喉咙。

  作为新兴的“互联网+”的龙头板块,互联网金融可以说是“互联网+”各板块中最容易变现的板块,如果互联网金融板块被降温,其他相关板块也会被降温,这也是最近部分炒作互联网医疗等概念股股价得以低迷的原因之一。

  在沪上某私募基金经理表示,互联网金融概念股承压,会影响到部分跟风炒作概念股的估值。事实上,部分借助互联网金融来炒作的概念股,最近半年来经常做的事情就是寻找收购的标的,但是并没有为公司的业务发展区做了实质性的工作,与此相对的是公司的股价开始迅猛上涨,在市场低迷的情况下,股价被打回原形也在情理之中。

  对于接下来的投资机会,在机构看来,追求确定性是最重要的选股标准,包括半年报业绩超预期、重磅产品销售放量、新开展的业务进展顺利等,尤其是上市公司重磅产品超预期最值得重视,包括新兴材料产品进口替代、重磅药品上市或销售放量等。

  在机构看来,业绩才是上市公司股价上涨的源泉所在,只有公司的业绩涨幅足够快,就可以快速覆盖上涨的股价,进而两者形成一个良好的互动,“如果公司的业绩每年增长20%到30%,公司的市盈率二三十倍,在当期啊A股是市场环境下,就会带来非常好的投资机会了。”

  从基金二季度新进及加仓重仓股情况看,业绩有望增加的东方航空(600115)、南方航空(600029)、中国国航(601111)等航空概念股,以及益佰制药(600594)、香雪制药(300147)、迈克生物(300463)等被基金增持及新进入驻。在基金新进加仓的概念股中,包括潜在重磅产品上市或有相对确定预期。

  东吴证券(601555)研报显示,宝盈基金重仓股莱美药业(300006),特色专科用药业绩突出,重磅新品种遇招标东风,拥有肿瘤免疫法的潜在重磅炸弹,目前其两大重磅产品仍处于销售初始阶段,去年下半年业绩回升,今年业绩反转趋势清晰。国泰基金抱团重仓股东诚药业(002675),平安证券认为该公司重磅产品那曲肝素,有望迅速成为过亿品种,并强烈看好该公司的核医学前景。工银瑞信基金重仓股金发科技(600143),受益于油价下跌带来业绩改善,拳头产品改性塑料进入上升周期,供应链相关业务发展迅速,并且在此次市场大跌之前就被高管增持;被20多只基金重仓持有的金固股份(002488),发力汽车后市场,并且已经有切实的举措不断推出。

  绩优基金试探性建仓

  从主动管理类基金整体情况看,超过一半的基金依然近乎满仓运行。在8月4日的大涨中,570只基金当天增长了超过4%,132只基金涨幅超过6%,交银先锋混合、景顺常常中小板创业板精选、宝盈睿丰创新混合等基金几乎在满仓运行。

  在前期空仓的基金中,从最近一段时间的净值变化看,随着市场进一步下跌,部分在6月份市场大跌前离场的绩优基金,已经开始逐步建仓。

  以国投瑞银美丽中国基金为例,从该基金净值变动看,从5月7日到6月2日,在不到一个月时间内,净值大幅飙涨40%,从6月2日开始净值就几乎没有变化,直到7月8日,市场开始爆发性反弹的时候,该基金净值又开始上涨了。数据显示,该基金7月27日净值下跌2.07%,8月4日则上涨1.58%,对比上述两天的市场变化,大致表明该基金仓位在缓慢上升,目前约为四成。

  另一只提前空仓的浦银安盛新兴产业混合基金,截至5月12日年内收益接近翻倍,随后开始空仓,直到7月20日左右开始建仓,从最近几天的市场走势看,该基金仓位同样约为三四成。

  接受采访的多位基金经理认为,7月初的流动性危机不会重新出现,接下来将是个股加速分化行情,对于优质股来说,已经到了布局良机,“尽管现在买入也许还会有10%到20%的跌幅,但是基本上就是底部了,对于部分优质股来说,现在是最佳进入时机,如果当市场企稳上涨时,错过的可能是丰厚的利润。”

  对于投资标的的选择,在业内人士看来,只要不去追捧没有实质举措的概念股,通过组合投资而不是满仓一股的去投资,现在买入并耐心持有半年以上,获取较好的收益应该是大概率事件,如果等到市场趋势都稳定了,事实上也意味着赚最多钱的时机已经过去了。

  长期投资者或可布局

  8月4日,市场大幅飙涨,但在8月5日就以绿线收盘,一日游行情明显,凸显投资者对市场的极度悲观。在连续试探性入市之后,不少投资者伤痕累累,不再敢轻言抄底。

  从历史数据看,在信心已经极度悲观的情况下,长期投资者或许已经到了入市的时机。也就是说,按照通常意义上的标准,持有六个月以上的投资者,现在已经到了买入的时机。

  在业内人士看来,6月下旬的市场暴跌,乃至7月初的流动性危机,在证金公司等在二级市场直接买入股票的情况下,已经赋予了市场流动性。对于前期获利较多的长期投资者来说,尽管遭遇暴跌,在救市之后,大部分依然会有较好收益,当然,在5、6月份高点入市的投资者除外,他们到现在为止依然是短期投资者。

  当前的市场现状,与投资者的信心严重不足有关,在贪婪和恐惧之间,今年前几个月的贪婪和最近一段时间的恐惧都显得淋漓尽致。沪上某基金研究人员认为,尽管股市还是原来的股市,但是经过前一段时间的暴涨暴跌,在投资者心态已经发生了很多变化,所以尽管很多公司股价已经跌落到牛市启动前的价格了,当初买入的逻辑其实没什么变化,但是现在看市场的心态已经变化了,导致在很好的机会面前也不敢进入。

  鹏华基金认为,当前中国经济结构调整持续进行,创新成为经济增长的主要驱动力,中国宏观经济缓中趋稳、稳中向好,全年实现7%的增长目标问题不大。从目前长短端利率来看,都处于历史上的较低水平,且存在继续下行的可能,流动性有望进一步宽松。经过本轮调整,全市场的估值水平有较大幅度下降,2015年预测市盈率不到19倍,一批蓝筹类股票体现了明确的投资价值。

  在博时基金看来,上周五的市场大涨,已经表明投资者信心已经开始缓慢恢复,与此前大涨不同的是,当天日内波动在2%以内,并且成交量也开始小幅放大,表明市场情绪已经较为稳定,未出现较为极端的恐慌性的操作。在市场企稳的情况下,市场对救市的关注有所下降,“预计未来的关注度会进一步下降,救市因素会逐渐淡出市场视野。中期能对市场形成支撑的因素应当会逐渐占据市场的注意力,包括对资本市场的重视、改革创新的举措以及企业家的积极主动性。”

责任编辑:lp

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